中信泰富(00267.HK)公布了經(jīng)審計(jì)的2007年全年業(yè)績，全年共實(shí)現(xiàn)純利108.4億港元，每股收益4.91港元，位于市場預(yù)測上限。剔除一次性收益和物業(yè)重估收益，中信泰富2007年實(shí)現(xiàn)核心純利50.2億港元，同比增長36.3%,較我們此前預(yù)期高11%。2007年中信泰富核心每股收益為2.27港元，宣布派發(fā)普通股息每股1.2港元，特別股息每股0.2港元，再加上公司回購了部分股份，總體股息水平基本與2006年的1.7港元持平。

　　2007年中信泰富各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，特鋼業(yè)務(wù)純利同比增長68%至22.4億港元，主要受益于收購石家莊鋼鐵后2007年產(chǎn)能同比增長44%和特種鋼市場需求強(qiáng)勁，但下半年盈利已因?yàn)樵�料漲價(jià)略遜于上半年；地產(chǎn)業(yè)務(wù)2007年實(shí)現(xiàn)純利7.3億元，相比2006年僅增長1.2%，主要由于期內(nèi)結(jié)算項(xiàng)目較少；航空業(yè)務(wù)和發(fā)電業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)純利12.6億港元和4.94億港元，分別同比增長21%和84%，優(yōu)于我們和市場預(yù)期；基建業(yè)務(wù)(東西區(qū)海底隧道等)實(shí)現(xiàn)純利4.90億港元，僅同比增長4%；旗下兩家于2007年分拆上市的中信和大昌行分別于期內(nèi)貢獻(xiàn)核心純利1.57億港元和4.17億港元，分別同比增長30%和59%。

　　我們此前的目標(biāo)價(jià)和NAV估值分別為52.0港元和56.6港元，由于目前市場整體估值已顯著下行，我們將考慮下調(diào)目標(biāo)價(jià)和NAV估值。目前公司2007年-2009年(預(yù)測)核心市盈率分別約為16倍，14倍和12倍，2007年股息率約為5%，考慮其澳洲鐵礦石良好的長期前景，目前估值具備一定吸引力，建議投資者逢低收集。

　　(國泰君安香港)