黃德幾 富泰證券有限公司

　　匯豐控股(5)將會(huì)在下月初公布去年業(yè)績(jī)，早前宣布重組旗下兩間結(jié)構(gòu)投資公司(SIV)，并向兩家公司提供最多350億美元流動(dòng)資金及定期融資，預(yù)期有關(guān)重組并不會(huì)導(dǎo)致重大虧損以及資本需求，原因是現(xiàn)時(shí)的投資者，仍要承擔(dān)來自上述投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)匯控盈利不會(huì)構(gòu)成重大影響，再早前已為旗下美國(guó)匯豐融資將會(huì)結(jié)束負(fù)責(zé)批發(fā)次按業(yè)務(wù)的Decision One Mortgage，涉及商譽(yù)減值開支9.45億美元，預(yù)期信用卡、汽車貸款壞帳有機(jī)會(huì)增加，次級(jí)按揭貸款虧損拖累，預(yù)期匯豐融資全年虧損料達(dá)50億美元。

　　匯控去年同期曾發(fā)出盈利警告，但最終公布的去年上半年業(yè)績(jī)，卻遠(yuǎn)較市場(chǎng)預(yù)期為佳，中期純利108.95億美元，按年急增25%，貸款減值及其他信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備63.46億美元，按年上升63%，則較預(yù)期為多，反映集團(tuán)積極面對(duì)次按問題，若不計(jì)入一次性收益，期內(nèi)除稅前利潤(rùn)更急升34.7%。

　　展望未來，新興市場(chǎng)占集團(tuán)稅前盈利比重有望提升至60%以上，完成增持越南科技及商業(yè)股份銀行(Techcombank)股權(quán)至15%，成為首間持有越南當(dāng)?shù)劂y行權(quán)益15%的外資行，持有中國(guó)平安(2318)16.8%權(quán)益，以及北京匯豐保險(xiǎn)24.9%股權(quán)和19.9%交通銀行股權(quán)，長(zhǎng)線而言，現(xiàn)價(jià)而跌至恐慌時(shí)吸納水平，現(xiàn)價(jià)當(dāng)於08年預(yù)測(cè)市盈率只有9倍，息率高達(dá)6%，若計(jì)入亞太區(qū)盈利增長(zhǎng)因素，估值屬偏低。

　　技術(shù)分析方面，10月15日升至153元的上市新高后，三頂不破后見頂回落，以一浪低於一浪型態(tài)下跌，1月22日以消耗性裂口下跌后，隨即以突破性裂口上升，反彈至122.3元再度遇到阻力，跌至早前上升裂口有明顯支持，連續(xù)三個(gè)交易日上升，陰陽燭圖形成“十字星”待變訊號(hào)，長(zhǎng)線投資者可考慮在115元買入作中長(zhǎng)線持有，中長(zhǎng)線目標(biāo)價(jià)150元，不跌穿100元可續(xù)持有。