在股市氣氛低迷之下，近來震雄集團(tuán)(0057)股價(jià)出現(xiàn)重大調(diào)整。但我們認(rèn)為該股跌幅已過大，是投資者趁低吸納的好時(shí)機(jī)。

　　傳統(tǒng)上震雄的主要客戶為玩具及電子產(chǎn)品生產(chǎn)商。然而，經(jīng)歷2008會(huì)計(jì)年度(年結(jié)：3月)上半年的不利環(huán)境后，公司開始加大滲透國內(nèi)其他高增長行業(yè)如家庭電器及汽車部件行業(yè)的力度。2008會(huì)計(jì)年度上半年其國內(nèi)銷售表現(xiàn)不俗(按年上升14%)，反映管理層在逆境中仍能保持平穩(wěn)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

　　盈利能力維持健康水平

　　鋼材成本占公司一般銷售成本30%，我們相信堅(jiān)穩(wěn)的鋼材價(jià)格將繼續(xù)對(duì)震雄的利潤率構(gòu)成壓力。不過，由于公司不斷提升利潤較豐的高端產(chǎn)品的比例，相信其盈利能力應(yīng)可維持在健康水平。2008會(huì)計(jì)年度上半年其毛利率達(dá)31.3%，我們預(yù)測(cè)全年的比率為30%。

　　近年震雄維持穩(wěn)定的派息政策，且財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。在2007會(huì)計(jì)年度，其每股派息為24.0仙，派息比率為48%。即使2008會(huì)計(jì)年度的每股派息只能維持在上年的水平，股息率也達(dá)6.1%，這表示在反覆波動(dòng)的市況中震雄可被視為防守性股份。

　　我們預(yù)測(cè)震雄2008會(huì)計(jì)年度的每股盈利及每股股息分別為57.0仙及25.7仙。目標(biāo)價(jià)仍為5.97元，相當(dāng)于2008年10.5倍預(yù)計(jì)市盈率，估計(jì)息率為4.3%。(大福證券)