美國減息0.5厘未能刺激美股做好，恒指輕微高開136點，其后走勢反覆向下，最低跌至23,053點，午后日股及內地股市走勢改善，恒指跌幅收窄，收市報23,455點，總成交1,106億，全日波幅834點。港股短期內仍缺乏明顯方向，指數走勢飄忽，惟個別股份仍有突出表現，投資者可在個別股票中尋寶。　

　　波羅的海指數自12月開始急速回落，令一眾航運股股價急插，股價經歷巨大幅度的調整后已跌至偏低水平，再加上近日波羅的海指數于低位反彈，刺激了一眾航運股表現。昨日中國遠洋(1919)急升12%、太平洋航運(2343)升近13%，其余中遠太平洋(1199)、中國外運(0598)及中外運航運(0368)等都錄得明顯升幅。

　　主營小靈便型干散貨船

　　太平洋航運的業務以小靈便型干散貨船為主，是世界最大的現代化小靈便型干散貨船船隊之一，相對起集裝箱，干散貨船運業務的前景會較好。干散貨主要指煤炭、礦石、鋼材等原材料及谷物等等，而集裝箱所處理的貨物包括形形色色的商品如衣履、玩具、電子產品等，由于大部分為消費商品，貨運目的地的國家地區經濟便對航運股的盈利有很大影響。故此，若美國經濟放緩拖累環球經濟，則集裝箱的需求就會受到較大影響。

　　業務不受美經濟放緩影響

　　至于干散貨，由于中國及印度崛起，這兩個新興大國需要大量原材料支持經濟發展，所以對干散貨船需求較大，而且當前國際干散貨增量的80%都來自于中國市場，所以不用太擔心會受美國經濟放緩影響。干散貨業務的毛利率大幅高于集裝箱，小型貨船的日均營運成本遠較大型貨船為低，故此以干散貨業務為主的大平洋航運是可以被看高一線。

　　太平洋航運的股本回報率達63%，為行業中最高，因該公司簽訂長期的合約，故相對而言，能享有較低的成本。從其中期業績可見，由于船隊擴張，貨船的運載量和收租日數都有提升，當中小靈便型貨船數量上升10%，同期載運量和收租日數分別增加15%和27%。早前太航發行了27億元的可換股債券，用以進行收購或擴大船隊，相信對太航的增長會有一定幫助。

　　PE約7倍 獲大行多次增持

　　近期摩通、摩根士丹利多次增持太航股份，反映股價經過一輪調整后已經跌至偏低水平，而且預期市盈率不過7倍，估值實在吸引。隨著大市表現偏軟及波羅的海指數的回落，太航股價亦由高位18元以上跌至9元水平，調整幅度高達5成，但已比中海集運(2866)、中國遠洋及中國外運跌得少，而且近日的反彈亦以太航最為強勁，以其成交量及股價走勢，相信反彈仍未完結，投資者可于現價10.96元買入，目標價14元，跌穿8.8元止蝕。(香港文匯報　司馬敬)