中國中鐵是全球第三大建筑工程承包商，也是中國和亞洲規模最大的綜合型建設集團。中國中鐵已新建、擴建和改建的鐵路占中國鐵路目前總營運里程的三分之二以上，已建設電氣化鐵路約占中國電氣化鐵路總營運里程的95%。中國中鐵將受益國家基礎建設投資的高增長，預計公司2007年-2009年盈利將保持66%的快速穩健增長。根據分部加總法，我們認為公司A股的合理價值為每股11.65元人民幣，H股合理估值為11.25港元。我們對中國中鐵A股和H股首次評級為“優于大市”。

　　中國中鐵將受益國家基礎建設投資的高增長。“十一五”鐵路、城市軌道交通規劃基建投資分別比“十五”增長257%和150%。鐵路、城市軌道交通也在交通運輸行業政策排名居第一位、第二位。2007年-2009年鐵路投資需求將加速釋放，公司建筑主業在鐵路建設領域以及城市軌道交通領域將保持29%以及27%以上的復合增長。

　　利潤率預計逐步改善。通過開拓建筑業高端業務以及利潤率更高的新領域，并削減管理費用，我們預計未來三年公司將改善綜合毛利潤率和凈利潤率。

　　我們認為，中國中鐵面臨的風險包括中國經濟的大幅放緩以及政府在交通基建項目投入的大幅回落，以及原材料價格的大幅上升。(中銀國際)