玖龍紙業宣布了兩個新的投資戰略。我們認為，這將為公司發展打開新的篇章。首先，公司計劃在四川省進行兩項收購。兩家目標公司分別為犍為北亞紙業和瑞松紙業。它們都是從事高價特種紙產品的生產，包括電氣絕緣紙及電容器紙、漂白木漿及漂白竹漿。預計收購的總價格為2000萬人民幣左右。

　　玖龍計劃在公司太倉基地投資建立非無菌及無菌液體包裝紙板生產設備。該設備的年產能將達到520，000噸，有望于2010年12月前投產。總投資額在14億人民幣左右。我們預計這些新產品將為公司2011年總利潤做出10億人民幣的貢獻，大致相當于玖龍紙業去年利潤的一半。

　　利潤率和利潤的提升意味著玖龍紙業在未來有更大的緩沖空間來排擠小型包裝紙板制造商，從而加快行業整合并鞏固其領先地位。這些高價值紙制品的主要原料是紙漿。玖龍紙業的一貫理念就是穩定原材料供應以保障其產品的成本競爭力。因此，這些新的投資舉措預示著市場期盼已久的與重量級跨國企業共同探索林漿業務的大聯盟即將形成。

　　玖龍紙業的股價在大規模市場調整后暴跌。但我們依然看好該公司，因為我們相信憑借其在中國廣泛的紙產品，公司將成為該行業的佼佼者。基于30倍2009財年(財年結束于6月)利潤預測的公允市盈率，我們的目標價為29.13港元。即使為了反映假設的整體市場估值下跌，我們將公允市盈率調整到25倍，該股公允價依然在24.28港元。我們維持其優于大市的評級。(中銀國際)