以上海為基地、負(fù)債累累的東方航空，引入新加坡航空和淡馬錫為策略投資者的方案，被小股東否決，令東航未來的位置變得不明朗，并且為內(nèi)地航空業(yè)帶來整合的空間。

　　在2006年建立起股權(quán)互控關(guān)系的中國(guó)國(guó)航和國(guó)泰航空可能有進(jìn)一步與東航結(jié)盟的意愿。因?yàn)槿绱艘粊韲?guó)航和國(guó)泰的觸角可以從北京和香港延伸至上海。北京和上海分別擁有內(nèi)地最繁忙的兩個(gè)機(jī)場(chǎng)。

　　不過，東航管理層對(duì)于兩家內(nèi)地航空公司結(jié)盟的建議作出負(fù)面回應(yīng)，因此東航能否與國(guó)航聯(lián)姻仍是個(gè)未知數(shù)。而且政策面上，對(duì)行業(yè)整合或者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面的政策，仍有待觀察。但是內(nèi)地現(xiàn)存的三大航空集團(tuán)若出現(xiàn)任何并購，都將造成兩強(qiáng)壟斷的局面。

　　另一方面，中國(guó)國(guó)航上周以8.57億元人民幣的價(jià)格向其中一名合作伙伴中信泰富購入貨運(yùn)合營(yíng)公司25%的股權(quán)，令持股量上升至76%，，這標(biāo)志著國(guó)航與國(guó)泰航空組建新的貨運(yùn)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的計(jì)劃向前推進(jìn)了一步。由首都機(jī)場(chǎng)母公司持有的合營(yíng)公司余下的24%的股權(quán)，相應(yīng)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候也會(huì)被國(guó)航收購。早在2006年，國(guó)航和國(guó)泰就表示有意按照51：49的持股比例，組建以上海為基地的貨運(yùn)聯(lián)營(yíng)公司。

　　在入股東航事件未有新發(fā)展之前，我們將中國(guó)國(guó)航的目標(biāo)價(jià)維持在11.6港元，相當(dāng)于2007年3.6倍市凈率和34倍市盈率，維持“買入評(píng)級(jí)”。(大福證券)