中國龍工(3339)過去幾個月股價經(jīng)歷重大調整，相信是因為投資者擔心中央政府將推出更多緊縮措施為經(jīng)濟降溫所致。據(jù)人民銀行研究部門的資料，2008年固定資產(chǎn)投資的同比增幅預料將降至23%，可供參考的是，2007年1至11月份的增幅為26.8%。在政府決心遏抑固定資產(chǎn)投資增長之下，我們認為這樣的趨勢是合理的。隨著固定資產(chǎn)投資增長放緩，機器需求的增長很可能放慢，但相信這對龍工的影響應只屬溫和。作為市場領導者之一，龍工應可受惠于行業(yè)集成，抵銷客戶訂單的預期放緩。

　　此外，龍工正擴大其產(chǎn)品范圍。輪式裝載機雖仍是主營業(yè)務，但現(xiàn)時公司的產(chǎn)品亦包括農業(yè)機械及挖掘機，相信產(chǎn)品范圍的擴張有助鞏固公司在行業(yè)的領導地位，以及抵御原材料價格漲升及宏觀調控的沖擊。有鑒于政府決心為經(jīng)濟降溫，我們遂調低中國龍工的銷售及盈利預測。以2.5%終極增長率及9.1%加權平均資金成本為基礎，我們的折算現(xiàn)金流量模型將該股目標價調低19.1%至16.07元。(建議時股價：＄10.78)

　　江西銅業(yè)(0358)：2007年平均銅價的實際數(shù)字為7108美元噸，較我們的7700美元噸假設為低，因此，我們將江西銅2007年盈利預測由44.49億人民幣調低5.8%至41.92億人民幣。然而，我們亦將2008年平均銅價的預測輕微調升至7344美元噸。美國經(jīng)濟放緩以及信貸緊縮的困局對美國樓市構成消極影響，固然會令銅價面對向下風險，但可喜的一面，是中國對銅的需求旺盛，這從上海期貨交易所銅庫存持續(xù)下跌可見。上海期交所銅庫存已由07年7月份的10.0747萬噸高位下跌74.6%至12月份的2.5622萬噸，幾乎是全年的最低水平。因此，預料今年中國將增加銅進口量，從而對倫敦金屬交易所的銅需求生成正面推動。

　　我們對江西銅08年的表現(xiàn)持樂觀看法，預測其全年盈利同比上升30%至54.49億人民幣。公司08年銅精礦產(chǎn)量預期上升42.5%至24萬噸，有賴其持股40%的加拿大北秘魯銅業(yè)公司所作出的貢獻，而今年江西銅的冶煉產(chǎn)能預期將由55萬噸擴大至70萬噸，由此推算其銅精礦自給率將由30%上升至34%。

　　此外，在07年11月，江西銅與紫金礦業(yè)(2899)及中國冶金科工集團公司共同奪得阿富汗大型優(yōu)質礦山艾娜克銅礦的開發(fā)權。我們預料，未來幾年江西銅的銅精礦自給率將達100%，可帶動毛利率由22%攀升至29%。我們將江西銅目標價維持在23.63元。(建議時股價：＄19.70)※　大福資料研究的集團公司為此文提及之江西銅業(yè)及或該等證券之任何權證或期權進行莊家活動。