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金融股:中資金融股
部分中資銀行股短線雖然因次按危機受壓,貸款增長可能放緩,但長期被看好。保險股的業績將不會令投資者失望。不過估計2008年央行將繼續加大貨幣政策的緊縮力度,還會通過提高存款準備金率、上調利率等途徑控制流通性過剩問題。雖然這些措施不是針對銀行業而出,但銀行業將是直接受害者。短期內,銀行業盈利可能受到影響,但是,隨著內地經濟的發展趨于平穩,銀行業擴大非利息收入,拓寬融資渠道,使行業整體走勢依然向好。摩根大通認為內地大型銀行股存款基礎雄厚,資金成本較低,并且受信貸危機及國家政策的影響較少,而該類銀行股可利用手頭大量的現金收購海外資產,擴充業務。
個股:工商銀行(1398,目標價7.5港元)、招商銀行(3968)
香港本地銀行股
亞太區銀行股今年的主要風險來自美國經濟可能出現衰退,惟看好香港、印尼及新加坡的銀行股,香港本地銀行股存款強勁、受惠美息下調及資產(地產)價格上升。業務穩健,財務狀況良好,個別銀行雖有美國次級債交易的虧損,但大部分銀行過去幾年在內地業務的拓展,預期將進入收成期。2007年多家港資銀行獲批進行人民幣業務,以恒生為首的金融機構加快在內地擴張,東亞銀行也繼匯豐之后表示希望在A股市場上市的進取態度,香港本地銀行股今年肯定不乏炒作題材。投資者可重點關注,如中銀香港(2388,目標價21港元)。
地產板塊:香港本地地產股
由于美國次按問題仍會余波未了,為避免衰退的出現,美聯儲局將保持一個適度寬松的貨幣政策,香港通脹在人民幣加快升值和各大專營事業加價下,將會持續上升,使最有利樓市的負利率重臨,保守的定期存款已不管用,進取的投資以對抗通脹漸為有多余錢之市民接受,加上薪酬調升、外資流入及新供應緊張等利好樓市因素支持下,今年的樓市將更為人所注目,連帶關系恒生指數中本地地產股可望延續2007年的強勢,股價將更上一層樓。今年地產行業主題包括1)環球樓市硬著陸還是軟著陸;2)實質利率下跌;3)內地資金刺激需求等等,最大風險是金融市場收縮累及商業及住宅需求,但美息若降至3%以下則可帶來進一步看好的空間。新世界發展主席鄭裕彤指出,香港銀行會跟隨美國減息的趨勢,利率環境有利投資者買樓收租。預計今年香港樓市將平穩發展,樓價按年有8%-10%升幅,但不會大升。長實和恒基都認為今年香港樓價將上漲20%。瑞銀就預期亞太區地產發展商及REITs將能于今年帶來強勁的雙位數回報,低息加上通脹上漲將令實物資產需求上升,令發展商受惠。花旗則指出香港日益接近負利率、新樓存貨減少以及工資上升,將使香港樓市復蘇。過去10年,香港普通住宅市場表現一般,但可能會成為樓市復蘇周期的最后受惠者。時富證券也認為今年市道昌旺,將進入行業高峰。以新地為首的香港地產股不僅受惠于是香港的基建政策,還會從不斷發展的內地優質項目中增加收益。
最看好個股:九倉(0004,目標價54港元)、新世界發展(0017,目標價32港元)、長實(0001)、中信泰富(0267)、恒基地產(0012)、港鐵(0066)、新濠(0200)、九龍倉(0004)、新地[0016,旗下九龍站ICC今年將入伙,以及天璽今年亦會開售,加上新地于內地不斷增加土儲,又聯同合景泰富(1813)及富力地產(2777)合作在廣州合作發展商住項目,今年目標價200港元]及領匯(0823,目標價23.1港元)。
內地房地產股
由于香港市場的內地房地產股股價調整幅度已經足夠,內地對住房需求高,去年11月份的銷售下跌幅度已經放緩。目前香港市場的內地房地產股估值為2008年預測市盈率18倍以上,但現價估值并未反映2007年至2009年每年凈利潤增長45%的預期。同時上月人民銀行加息屬預測之內,但將5年期貸款利率維持不變則屬驚喜,因這對按揭貸款利率未有影響,這亦反映中央不欲見近期的調控措施對用家需求有太大打擊。因此預期,中央將會嚴格執行打壓炒作及囤積居奇的措施,相信會對閑置土地征稅,這對擁有超過5000萬平方米土地儲備的發展商有一定壓力。因此,市場整合速度將會加快,一些大型及獲政府支持的發展商將領導市場,中型發展商會成為外資的合作對象,而小型發展商則成為并購目標。
最看好個股:中海外(0688)、華潤置地(1109)、遠洋地產(3377)、深圳控股(0604)及方興地產(0817)及具有西部概念的中渝置地(1224),以及A股概念的富力地產(2777)、碧桂園(2007,目標價14港元)、世房(0813,目標價30港元)。
中資電信股
受惠于2008奧運帶來的通訊業務增加,加上3G及行業重組的推動下,電信網絡供貨商將受熱捧。而有關電信紅籌股份回歸A股上市的計劃若是落實,也將是短期股價上漲的最大誘因。此外,中聯通有可能出售業務,此舉有助顯
示其業務的隱藏價值。同時,CD-MA及GSM兩個網絡分營已見成效,相信可推高公司盈利。
看好個股:中移動(0941)、中聯通(762)。
高盛:電力設備
個股:哈爾濱動力
理由:目前內地政府鼓勵發展較高效能的電廠,預期2007年關閉的落后產能占全年新增產能約15%,而電力設備商增產進度緩慢,未來供應將會趨緊,令平均售價上升,而去年第4季度訂單數字強勁反映內地及外地市場均蓬勃。
哈爾濱動力目標價29.3港元,評級為“買入”,其次為上海電氣(2727-HK)及東方電機(1072-HK),目標價分別為6.7港元及72.9港元,評級“中性”。
黃金股
黃金屬于少數能打破周期性循環的金屬,盡管美國經濟可能放緩將減少對基本金屬的需求,但美元持續弱勢可支撐金價于高水平,因此預料2008年的金價平均為每盎司800美元,2009年及2010年則分別升至852美元和907美元。
個股:紫金及招金。目標價分別為13.5元及36元,預期兩間公司將可達致雙位數字的產量增長,而成本控制亦較其北美洲同業為佳。以紫金礦業和招金礦業的并購能力及過去的良好紀錄,料應在2006-2009年的產量年復合增長率將可達18%-19%。
礦產業,首選煤炭
煤價格較為看好,市場將供不應求,但同時經營及資產成本亦上漲,令煤價進一步上升,預期中國內地合同煤價將升8%-10%。同時,中國及印尼面對的基建問題于未來1-2年內不易解決,而中國今年將會成為煤炭的凈入口商,凈入口達1800萬噸。
個股:神華(1088)
石油及天然氣
預期未來數年原油價格持續高企,經營上游業務的中海油(0883)將較受惠。相信中國內地成品油價格將會上升,中石化將會較受惠。首選油氣股份包括中海油 (目標價18.3元)。花旗將2008年至2010年目標油價分別調升至每桶80美元、75美元及75美元,原先預測分別為70美元、65美元及60美元。油價預測上升能帶動中石化于2008及2009財年,分別出現13.2%及13.5%的盈利增長,但在預測稅項增加后,故對中石化2007年至2009年三年的每股盈利預測分別定為持平、調升6.3%及調升0.3%。
消費板塊
預期2008年亞洲消費行業的銷售動力將持續,亞洲經濟體系蓬勃,收入上升,消費者追求更優質及更安全的產品,成為消費行業最大動力;但成本上升或對無提價能力的公司有傷害。因此,通脹、行業整合、北京奧運均是今年中港消費股的主題。
個股:匯源果汁(1886,目標價12.9港元)、蒙牛(2319,目標價39.3港元)。(新快報)
08年仍是有股可炒 好股需備兩個條件(附股)
恒指現時市盈率大概19倍,而國指則大概24倍,歷史告訴我們,每當恒指市盈率超越20倍,大市便已到達危險水平,現時恒指成份股當中,有三分一以上是中資股,由于中國企業增長較為強勁,盈利增長較大,故可降低恒指08年的市盈率,但縱然恒指股份有兩成的盈利增長,市盈率亦不過降至16倍左右,長線投資者要于08年入市,值博率不高。
中國內地經濟增長強勁不容置疑,再加上奧運概念,而且內地股市資金泛濫,內地股市于08年應不致出現大問題,但中央政策始終難以估計,若中央致力打擊通脹問題,收緊貨幣政策的力度加大,會對股市帶來沖擊,故此中央政策始終是投資者的隱憂。至于在本港上市的中資股,由于AH股始終存在折讓,故對內地投資者有一定吸引力,中國要減低資金流動性過剩問題,將資金分流至香港是大勢,再加上香港股市始終是外資炒人民幣升值的主要市場,故相信08年港股的資金依然會充裕。
中移動估值偏高欠值博
可是,資金因素始終是較短線的影響,長線股價必須要反映盈利增長,中移動(0941)已是一間發展完成的公司,06年純利增長23%,如果每年都有兩成增長,已經相當不錯,可是,其現價市盈率已高達40倍,市盈增長率(PEG)已經接近2,屬于甚高的水平,故現價可謂十分昂貴。中移動只是其中一個例子,此處想指出的是,雖然中資股增長強勁,但股值始終較高,再加上可以長期保持高速的純利增長的公司始終不多,故此,都是同一句說話,長線投資者要于08年入市,值博率不高。
美國經濟下滑是一個大問題,次按問題會打擊金融股盈利,但影響屬于較短線,反而美國樓市才是更大的隱憂。樓價持續下趺,美元匯價下趺,美股偏淡,都會打擊美國人的消費信心,相信香港人對樓價下跌會有更深刻的體會。大家都知道美國經濟依靠消費來支撐,故美國經濟前景并不樂觀。
根據以上分析,08年股市實在不是長線投資者的入市時間,但并不等于我們現時就要將所有資金撤出股市,因為以上所說的都是較長線的影響,短線股價始終由供求及資金支撐,在本港依然有資金吸引力的時候,股市仍然會做好,投資者只要將投入股市的資金減少,嚴守止蝕,有面對龐大波動的準備,08年仍是有股可炒。
中交建光國具吸引力
要說08年較睇好的股份,相信要兼備兩個條件,第一,可受惠人民幣升值;第二,受到國策的扶持。整體上,資源類如礦業股、煤炭股;基建類如中交建(1800)、中鐵(0390);環保類如中國光大國際(0257)、中國水務(0855)等,都可以稍為被看好。另外,投資者不妨留意一下內地的公路股,內地油價上升及人均收入增長可增加高速公路的使用率,而且,它們都收取大量人民幣。
08年港股開門紅有點懸 科技及生科醫藥股看好
美股道指在2007年最后一個交易日以跌市收場,埋單計數唔見101點,亦拖累本地重磅股于當地的預托證券報價紛紛走跌,形勢上已令今日港股于08年首個交易日開紅盤打了折扣。不過就資金面而言,美元因有次按危機的因素困擾,令息率將會在一段時間內維持在低水平,反觀這邊的人民幣卻為防經濟過熱需連番加息,此起彼長下,資金持續流入區內的情況在新的一年將不易逆轉,因此估計08年“一月效應”仍會應驗,若遇股市調整,應是逢低收集優質股的良機。
但值得留意的是,恒指于07年已累計升了近4成,國指更漲近56%,在不少股份仍處于相對高位下,相信08年選股策略較估市更為重要,也是股場能否致勝的關鍵所在。08年值得睇好科技及生科醫藥股,原因是中國今年是奧運年,電子科技產品需求大增,有利相關股份,至于生科醫藥股則受惠內地藥監局一條龍產銷杜絕假藥事件,行業規范化,加上醫療改革,所撥資源直接落入市民戶口,有利醫療保健行業。(香港文匯報)
短線可留意的股份
港市在2008年可維持反覆向上基調中,仍存風高浪急的資金市內,當有頗不少機遇,亦有多如牛毛的風險和沖擊,由是選股要較2007年更為精明,初步的設計是短線多加留意(1)內地電信股、(2)內地和香港消費股、(3)香港房地產股、(4)能源和資源股。筆者今日復市時,會考慮伺機買入可長短炒的中國移動(941)。(黎偉成)