中國石油經近期回調后，股值顯得吸引，我們將該股投資評級調升至“買入”。假設2007及2008年的平均油價分別為72美元/桶及80美元/桶，我們將集團該兩年盈利預測維持在1730.14億人民幣(每股盈利:0.97人民幣)及2187.34億人民幣(每股盈利:1.22人民幣)。目標價仍為19.06元，相當于2008年15倍預計市盈率、3.8%息率。

　　美國能源信息管理局最新研究顯示，石油供應緊張的情況將持續至2008年，意味油價將繼續高企。在中國、亞洲非石油出口國組織成員以及中東需求越趨殷切之下，全球石油需求的增長預期將由2007年的每日110萬桶加快至2008年的140萬桶。美國能源信息管理局估計，WTI原油平均價格將由2007年的72美元/桶上升至2008年的85美元/桶。2008年的數字較我們的預測高出6%。

　　據報中國“以價計征”而非“以量計征”的資源稅改革方案快將出臺，雖然稅率及時間表仍未有定案。現時原油的資源稅介乎每噸14至30人民幣(每桶0.25至0.54美元)，視質量而定。假設資源稅率為5%，以平均實現油價70美元/桶為基礎，油公司需多付的稅款為每桶3.25至2.96美元。假設稅率為5%，我們對中石油2008年盈利的預測將減少6%。(大福證券)