中央政府在一年一度的經濟工作會議中宣布，貨幣政策的取向由“審慎”變為“從緊”，預示防范經濟過熱的新措施或將出臺。此外，傳聞中國人民銀行將嘗試把2008年的新造貸款凍結在2007年水平，變相將2008年的貸款增長目標調低至13%，而利率及存款準備金率的再調升亦在醞釀中。未來中國銀行業的生意增長預期將放緩，但新的緊縮措施應不會對銀行盈利構成重大影響。

　　今年以來

人民銀行五度加息、令一年期貸款基準利率由年頭的6.12%上升至7.29%，以及八度調高存款準備金率50點子至現時的13.5%。但此等緊縮措施對內地銀行的人民幣貸款增長無大影響，截至10月底人民幣貸款同比增長17.7%，升幅較今年中的16.5%及一年前的15.7%加快。

　　10月份存款同比增長14.8%，增幅較9月份的16.8%減慢，但10月份的數字是否象征存款增長開始放緩仍有待觀察，因為持續高企的貿易順差及游資的涌入無可避免會刺激貨幣供應增長。

　　政府還能以什么招數來限制已按商業原則運作的個別內地銀行的貸款增長，我們拭目以待。我們并不認為進一步加息及調高存款準備金率能達致此效果，皆因大多數內地銀行的資金仍十分充裕。我們亦不相信2008年步伐略為放慢的貸款增長會對銀行盈利造成損害，因為“兩稅合一”即將發揮正面效應。

　　我們估計，2007年6只銀行類H股的盈利增長平均達51%，2008年減緩至32%。我們鐘情于工商銀行(1398.HK,6.23,買入)、建設銀行(0939.HK,7.51,買入)及中國銀行(3988.HK,4.12,買入)，在利率趨升的情況下，前二者充裕的流動資金對凈利息收入有利，后者的股值則較同業便宜。(大福

證券)