作為國家掛旗航空公司、北京2008年奧運會唯一航空客運合作伙伴，中國國航(0753)是內地競爭實力最強的航空公司。隨著行業步入新的快速發展階段，公司憑借資本、機隊、航線和航班時刻、關鍵人力資源等多種優勢資源，戰略定位清晰，加快布局樞紐網絡，內地和國際網絡建設奠定其中長期發展優勢，產品升級和營銷力度加大，高附加值產品銷售增長迅速，并受益于人民幣升值，公司未來將實現優質高效的發展。我們對中國國航A股和H股的首次評級為優于大市。

　　公司抓住北京2008年奧運會契機，鞏固北京樞紐-成都樞紐-上海門戶機場-香港樞紐，為進一步提高公司在行業內的核心

　　公司緊緊圍繞提高盈利能力，積極推進樞紐網絡、成本優勢、客貨并舉、品牌、聯盟與合作五大戰略，以提高國際航線盈利能力為突破口，增加高附加值產品 (國際航線“兩艙”)的開發升級，2007年上半年歐洲航線“兩艙”收入同比增長40%以上，美國航線同比增長36%以上，2007年底國際航線有望實現盈利。我們預計，07-09年營業收入復合增長率將達到15.79%，凈利潤復合增長率將達到26.64%，公司07、08年的每股收益同比增長21.5%、77.5%。

　　我們對中國國航A股的首次評級為優于大市，目標價為30.66元，相當于20倍08年企業倍數。我們對該公司H股的首次評級為優于大市，目標價格為12.85港幣(昨收10.9元)，相當于14.1倍08年企業倍數。(中銀國際