2007年首9個月，國美電器營業(yè)額按年增長70.5%，達(dá)到303億元人民幣，純利按年升34.4%，達(dá)7.532億元人民幣。剔除4.539億元人民幣可換股債券公允價值損失，純利按年增長153%至12億元人民幣，較市場預(yù)期好。

　　因?yàn)楣�司�?nèi)部調(diào)整，所以新店開張計(jì)劃在第三季度有所延緩，導(dǎo)致收入增長略低于本行預(yù)測。然而，第四季度公司計(jì)劃新開30家門店，并于2008年新開120至125家。

　　公司將通訊產(chǎn)品部門分拆出來，目標(biāo)是2008年取得10%的市場份額，相當(dāng)于198億元人民幣的營業(yè)額。本行相信2007年第四季度與2008年公司銷售將強(qiáng)勁增長。

　　公司盈利能力持續(xù)改善。在2007年前三個季度，由于規(guī)模效益與經(jīng)營效率的改善，毛利率提高1.2個百分點(diǎn)，達(dá)到15.2%，而同店銷售亦增長0.76%。

　　公司計(jì)劃在未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，由經(jīng)銷轉(zhuǎn)變?yōu)橹变N，這將進(jìn)一步提高毛利率。盡管轉(zhuǎn)型后經(jīng)營成本有所上升，管理層自信能將純利率提高到4.5%至5.5%，而2007年首9個月純利率?4.2%。

　　雖然回歸A股及資產(chǎn)注入將延遲，但仍將成為2008年的股價催化劑，而對大中的并購機(jī)會也對股價有推動作用。

　　本行重申買入建議，目標(biāo)價20.50元，相當(dāng)于2008年市盈率30倍。(道亨