受機構投資者套利活動及轉投公司的可換股債券影響，太平洋航運的股價自11月7日的高位18.40元調整23%，同期恒生指數及波羅的海指數分別僅下跌1%及4%。在基本因素不變下，本行認為最近的調整提供買入良機。

　　波羅的海指數自歷史新高11039下跌7%，本行認為屬正常調整而非見頂，該指數曾于本年5月至6月期間下調21%，但其后于低位上升1倍。基于干散貨船的供應相對來自中國對煤及鐵礦石的需求仍然緊絀，本行相信該指數經調整后可重踏升軌。

　　公司主要股東李國賢于11月22日以14.56元購入550萬股，持股量由5.23%增至5.58%，反映他對公司及行業前景的信心。

　　油價上升對公司盈利沒有影響:作為一間船只出租公司，公司并不需要承擔燃油支出，有關支出由客戶負責，因此高油價對公司盈利沒有影響，與其它航運股不同。

　　2007年盈利已鎖定:公司93%的2007年小靈便型干散貨船收租日數已獲預訂，平均按期租合約對等基準的日均收入約為22000美元，租賃貨船日中的每日平均開支為12230美元，由于此兩項數據已被市場掌握，因此盈利大幅低于市場估計的風險極低，本行估計公司2007年核心盈利將按年增長1.2倍至2.86億美元，末期息0.7港元，全年股息率達8.5%。

　　37%的小靈便型干散貨船收租日數已獲預訂，日均收入為21000美元，本行預期于年底前約50%的2008年收租日數將獲預訂。受惠于船隊規模擴大，公司2008年的小靈便型干散貨船收租日數達23450日，比2007年高16%。

　　Clarkson的一年期小靈便型干散貨船船期租金逼近40000美元一日，遠高于8月份時已獲預訂的日均租金21000美元，本行早前已調升公司08年平均租金的假設8%至29000美元，基于本行認為余下63%未獲預訂的收租日數可以約34000美元出租。

　　現價相等于6.6倍及6.8倍2008及2009年市盈率，2008及2009年預計股息率分別為9.4%及8.9%，相對于06-08年每股盈利復合增長82%，估值吸引，目標價23.50元，相等于11倍2008年市盈率及5.7%股息率，維持買入建議。(道亨