新浪港股訊 5月6日消息，中芯國際擬科創(chuàng)板上市，股價越漲越大，截至發(fā)稿，中芯國際暴漲近12%，最新市值880億港元，市值凈增93.82億港元。
中芯國際建議將予發(fā)行的人民幣股份的初始數(shù)目不超過約16.86億股股份，占不超過2019年12月31日已發(fā)行股份總數(shù)及本次將予發(fā)行的人民幣股份數(shù)目之和的25%。
此外，公司募集資金計劃用于“12英寸芯片SN1項目”、公司先進及成熟工藝研發(fā)項目的儲備資金，以及補充流動資金。
國信證券表示，買半導(dǎo)體，就是買中芯國際。
1． 中芯國際現(xiàn)在港股PB只有1.62倍，估值處于合理估值以下。在科創(chuàng)板上，有利于公司估值回歸至合理估值，公司的稀缺性、科技核心資產(chǎn)的重要性將在大陸資本市場得到應(yīng)有的估值體現(xiàn)。
2． 科創(chuàng)板的發(fā)行將會提升公司在港股的估值，科創(chuàng)板發(fā)行后，促使港股資本充分認(rèn)識公司、提升公司估值。在可見的未來，中芯國際是國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)、整個科技行業(yè)的絕對龍頭。
3． 在科創(chuàng)板IPO融資有利于改善公司現(xiàn)金流狀況。按照中芯國際5月5日股價15.26港幣，增發(fā)16.86億股科創(chuàng)板，能夠融資234億元人民幣，要是溢價發(fā)行，融資金額更高。
4． 12英寸芯片SN1項目是Finfet的14nm及以下工藝，資本充足后，將加快公司先進工藝進展，有利于半導(dǎo)體制造國產(chǎn)化快速實現(xiàn)。
5． 買半導(dǎo)體，就是買中芯國際。在對華技術(shù)限制、疫情影響的大背景下，公司將持續(xù)受益于代工訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的半導(dǎo)體國產(chǎn)化紅利。
國信證券表示，大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)要崛起，從設(shè)計到代工、封測都要自主化，所以大陸的芯片設(shè)計公司尋求大陸代工是必然趨勢。無論是國內(nèi)芯片設(shè)計巨頭，還是芯片設(shè)計中小型公司，從2019年初開始，都在盡可能地將代工轉(zhuǎn)向國內(nèi)，這種代工訂單轉(zhuǎn)移逐漸成為業(yè)內(nèi)共識，且趨勢正在加強。中芯國際作為國內(nèi)代工龍頭（產(chǎn)線種類多、產(chǎn)能大），將明顯受益。
預(yù)計2020~2021年收入分別為36.04億美元/40.59億美元，增速分別為15.1%/12.6%，2020~2021年利潤分別為1.84億美元/2.26億美元，增速-11%/23%。
公司作為半導(dǎo)體代工的技術(shù)跟隨著，技術(shù)節(jié)點突破是關(guān)鍵，應(yīng)該先看公司的技術(shù)，再看收入，最后才是利潤。中長期看好國產(chǎn)化替代大背景下的大陸代工廠崛起。
考慮在貿(mào)易戰(zhàn)和半導(dǎo)體國產(chǎn)化大背景下，市場對中芯國際核心資產(chǎn)的認(rèn)識從低估回歸合理，公司合理PB估值范圍2.5~2.7倍，對應(yīng)22~23.7港元，維持業(yè)績預(yù)測和“買入”評級。
責(zé)任編輯：張海營
