卜蜂蓮花賣36家門店退守廣東 物美商業接手
樂琰
在零售業進入微利時代后，各巨頭間的資本運作風起云涌，繼TESCO(樂購)與華潤創業攜手合資后，昨日，北方零售巨頭物美商業(01025.HK)與泰國正大集團麾下的卜蜂蓮花(00121.HK)共同宣布，物美商業將收購卜蜂蓮花在北京、上海及中國其他省份(廣東省和湖南省除外)的業務，包括36家門店，經營面積31萬平方米，交易方式為相互持股。
由于卜蜂蓮花持續虧損，因而此番門店出售被業界視為其未來或撤出中國市場的訊號。業內認為，盡管卜蜂蓮花虧損，但其華東區門店位置正好彌補物美商業在華東區的弱勢。而越發頻繁的資本運作也折射出零售業掘金越來越困難。
卜蜂蓮花賣掉36家店
昨日雙雙停牌的物美商業與卜蜂蓮花在傍晚時分同時公告稱，雙方就建議由物美商業認購卜蜂蓮花的少數股東權益；建議由卜蜂蓮花認購物美商業H股的少數股東權益；及建議由物美商業收購卜蜂蓮花的BVI實體(該實體持有卜蜂蓮花上述36家門店)的業務，該等業務于2013年6月30日包括36家銷售樓面面積約為31萬平方米的店鋪，其于2012年的營業額約為人民幣71億元(未經審核)的全部權益，訂立框架協議。
據披露，物美商業認購卜蜂蓮花的10.87億股普通股及13.89億股可轉換優先股，相當于卜蜂蓮花已發行股本總額約9.99%，代價為5.47億港元。卜蜂蓮花認購物美商業的2.06億股H股，相當于物美商業已發行股本總額的約13.77%，代價為28.92億港元。物美商業收購BVI實體的全部權益，代價為23.44億港元。
按上述交易條款計算，物美商業與卜蜂蓮花雙方的交易金額剛好完成對沖。完成交易后，雙方僅發生股權變動，卜蜂蓮花36家門店將被劃入物美商業旗下。即物美商業用13.77%股權換得卜蜂蓮花36家店和9.99%的股權。
物美商業搶占華東市場
這筆交易看似突如其來，卻也合情合理。
記者采訪獲悉，卜蜂蓮花早在1997年就進入中國市場，然而其目前在華僅56家門店(包括54家大型超市和2家超市)，近幾年擴張極為緩慢，數年內一直維持該規模，而同期入華的沃爾瑪、家樂福等在華店數已達200多～300多家。同時，卜蜂蓮花業績表現也不佳，今年上半年，卜蜂蓮花業績虧損4674萬元，為上半年報告業績的13家主營超市的上市公司之中業績不佳公司之一。去年同期，其虧損額曾高達7869萬元。今年2月，卜蜂蓮花被曝調整架構、計劃裁員數百人，且關閉數家門店。
“在此背景下，卜蜂蓮花出售部分門店很容易理解，這等于是一個扭轉的機會——既然虧損還不如出售止損。盡管此番卜蜂蓮花出售的是部分門店，但這被業界視作卜蜂蓮花今后或逐步退出中國市場的訊號。”上海商情信息中心的韓姍月主任分析。
反觀物美商業，其這幾年資本運作頻繁，先后收購新華百貨、浙江供銷超市、北京美廉美超市、北京超市發等，截至2013年6月30日，物美商業(不包含超市發)零售網絡共計達到541家，其中大型超市145家，便利超市396家。上半年該公司收入總額達到了96.56億元，較上年同期增長了11.5%，凈利潤3.4億元，同比微增0.4%。
“可物美商業也有軟肋，其主力在北方市場，對于華東市場還涉足不深，而華東市場卻是一塊‘肥肉’，卜蜂蓮花雖業績不佳，但其大量門店布局在華東，因而對卜蜂蓮花30多家門店收購，有利于物美商業曲線搶占華東市場。”韓姍月認為。
記者注意到，物美商業在華東區的確布局鮮少，曾經還一度關店，但其對華東市場的擴張之心一直都在。
物美商業表示，此番收購將使物美商業得以進入華東地區等重要地區，這符合物美商業的戰略。所收購店鋪具有發展成熟的網絡及優越位置，難以透過其他方式從內部建立。物美商業預期受惠于其營運訣竅、一體化及規模經濟效益，而實現協同效益，對物美商業及卜蜂蓮花的股東均有利。
零售業微利時代
物美商業和卜蜂蓮花曾有收購交易。2010年，物美商業收購卜蜂蓮花天津超市有限公司，接手其開設的4家門店，卜蜂蓮花此后退出當地市場。
有業內消息稱，物美商業極可能未來分批逐步收購卜蜂蓮花在華門店。對此，物美商業和卜蜂蓮花昨日均未回應，僅表示一切以公告為準。
值得注意的是，近期零售業大手筆資本運作頻繁，TESCO剛宣布與華潤創業在華成立合資公司，由于TESCO在合資公司中僅占股20%，此舉同樣被業界猜測為TESCO未來或逐步淡出中國市場之舉。
“這與零售業越來越微利有關，現在超市賣場行業毛利率僅10%~15%，凈利率更低，與其虧損或微利，還不如通過資本手段運作或退出市場止損。而一些本土大型零售商則乘勢拿下外資同業門店以擴大版圖。”韓姍月指出。
上海商情-快速消費品研究中心“快消品年中金品榜”顯示，在宏觀經濟增速放緩、政府限制公款消費的要求及電子商務沖擊下，連鎖超市零售業態進入微利時代。今年上半年，78家零售上市公司總營業額為4420.5億元，同比增長10.78%，凈利潤137億元，同比下跌2.95%。其中16家營收增幅呈現負數，21家增幅低于10%；35家凈利潤為負數。
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