東方IC供圖

　　本報記者 孫超逸

　　去年6月15日，蒙牛乳業[微博]與丹麥乳品企業愛氏晨曦簽署合作協議，后者以22億港元入股蒙牛，成為蒙牛繼中糧之后的第二大戰略股東，開啟了蒙牛戰略調整的序幕。

　　一年時光匆匆而過，昨日，蒙牛發布公告，以每股3.5港元的價格向雅士利所有股東發出收購要約，并已獲得雅士利控股股東張氏國際投資有限公司和其第二大股東CA Dairy Holdings接受要約的不可撤銷承諾，兩者共承諾出售雅士利約75.3%的股權。

　　以此計算，這一并購交易的最終涉及金額將超過110億港元，約87億元人民幣，創造國內乳品企業并購的最高紀錄，而這也昭示了蒙牛大舉進軍國內奶粉市場的野心。

　　百億收購

　　蒙牛卻不直接“上手”

　　事實上，蒙牛與雅士利的并購交易早在今年年初就有風聲傳出，但兩家企業并沒對此進行證實。本月13日，蒙牛和雅士利同時向香港聯交所提交“停牌”申請，直至昨天早上，工信部消費品工業司司長王黎明向媒體證實，蒙牛乳業已在本月17日與雅士利簽訂收購協議，兩家也還是默不作聲，直到港交所閉市后才姍姍發出公告。

　　公告顯示，此次蒙牛是向雅士利的所有股東發出收購要約，并提供了2種不同的收購方案，雅士利股東可以選擇以每股3.5港元的現金價售出股份，也可以選擇以每股2.82港元的價格售出手中股份，并以1：0.68的比例取得蒙牛乳業專門為持有雅士利股票而設立的一家非上市控股公司的股份。

　　目前蒙牛已分別與張氏國際和CA Dairy簽訂了不可撤銷承諾，兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。以此計算，即使不再有新的股東轉讓手中持有的雅士利股份，蒙牛也將成為雅士利的絕對控股股東，而此次的并購現金交易總額也將超過了110億港元，成為國內乳品企業至今最大的一宗并購交易。

　　但令人驚異的是，收購雅士利后，蒙牛卻并不打算自己操刀上手。

　　蒙牛表示，此次收購完成后，雅士利旗下的所有品牌產品，包括豆奶、麥片等食品業務都將劃歸到蒙牛旗下，但雅士利的生產和經營并不會因此受到影響，雅士利的生產銷售團隊將全部保留，蒙牛則將通過董事會進行管理，保留雅士利的獨立運營狀況。

　　除此以外，記者還了解到，收購之后，不但蒙牛不會直接管理雅士利銷售經營，甚至還將把自己目前的奶粉業務也轉交給雅士利管理。蒙牛相關負責人向記者表示，未來蒙牛的奶粉業務將并入到雅士利，奶粉業務將由雅士利的平臺來統一操作。

　　雅士利方面也證實了這一情況。“公司的管理層基本沒有什么變動，收購交易更是對生產部門沒有任何影響。”雅士利相關負責人告訴記者，目前雅士利內部“風平浪靜”，一切照舊。

　　彌補貨架空白

　　蒙牛只為“展示肌肉”？

　　蒙牛究竟打的是什么算盤？

　　對此，蒙牛乳業總裁孫伊萍給出的解釋是，中國嬰幼兒奶粉行業市場需求巨大，未來仍有很大的發展空間。蒙牛雖然在其他乳品行業領域取得了一定成績，但在嬰幼兒奶粉這個行業仍處于起步階段。而雅士利則是國內知名的奶粉品牌。并購可以強強聯合，形成互補。

　　然而在業界看來，此次蒙牛收購雅士利卻更像是一次“展示肌肉”。“蒙牛看中的其實是雅士利賣奶粉的能力，想拉近與競爭對手之間的差距。”一位乳制品行業的資深人士向記者介紹，蒙牛多年以來都是在“短平快”的液態奶領域內競爭，并不了解奶粉市場。而雅士利最大優勢正是營銷，雖然其在產品研發、生產能力和奶源上的優勢不明顯，但品牌已經打響，渠道更是早已理順。

　　去年，蒙牛在全國奶粉市場所占的比重不到1%，而競爭對手伊利的市場占有率已經逼近10%。在這種情況下，蒙牛通過收購市場占有率近7%的雅士利，則可以瞬間減小與競爭對手的差距。

　　“中糧集團入主后，蒙牛一直沒有靚麗的業績，面對與伊利差距的拉大，迫使蒙牛不斷整合資源提升業績，以此來告訴大家，我依舊很強大。”另一名業內人士也表示，2011年蒙牛和伊利的營收差距只有0.62億元，到了去年差距則擴大到了近60億元，其中很重要的一個原因，就是奶粉業務上的差距。此次收購雅士利，則意味著蒙牛今年將憑空多出近40億元的營收。

　　事實上，5月以來，蒙牛動作連連。5月8日，蒙牛先是注資32億港幣成為現代牧業最大單一股東，緊接著又宣布，達能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業4%的股份，成為蒙牛的戰略股東，并計劃將來根據市場進展增持蒙牛股份。

　　“從現在的情況看，蒙牛瞄準的不僅僅是奶粉市場，更是已經失去了2年的乳業龍頭的寶座。”一位專家表示，國內乳品行業新一輪的震蕩已經開始醞釀。

　　市場存疑

　　并購帶不來強大的品牌

　　短短一個多月，蒙牛掄出來了“三板斧”，這三板斧能不能改變國內乳品企業的競爭格局？能不能改變市場上洋奶粉“只手遮天”的局面？

　　“單靠并購是改變不了品牌形象的，對于行業影響短期效果也有限。”資深乳業專家王丁棉向記者表示，自2008年三聚氰胺事件后，洋奶粉在中國市場上牢牢占據了優勢，僅多美滋、惠氏、雅培等幾個品牌就占據了近7成的市場份額。而其中原因歸根結底是消費者對于國產奶粉品牌的“不信任”，因而單靠收購，蒙牛確實可以直接拿到一塊國內奶粉市場的份額，但并不能買來一個強大的國產奶粉品牌。

　　他建議，在進行商業運作的同時，蒙牛和其他國內企業應更加注重對于自身產品品質的提高，真正培育起自己的品牌。“買來的畢竟是別人的，要想做強還是要靠自己。”

　　“如果此次蒙牛成功并購雅士利，將拉開國內乳品企業強強聯合的序幕，未來國內乳企資源整合動作也會更加頻繁，但整體的格局變化不會太大。”北京工商大學商業專家洪濤表示，此次并購雖然在國內奶粉市場影響不小，但放大到整個乳品行業卻影響不大，伊利、蒙牛、光明、三元四大乳企競爭的格局不會發生太大改變。東方IC供圖

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