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　　雷士之爭定局

　　本報記者 江海波 曹丹 廣州、深圳報道

　　王冬雷手握決策權 吳長江[微博]難回“一言堂”時代

　　王冬雷終于完成控制雷士的最后一步。4月5日，雷士照明(02222.HK)發布公告稱，閻焱[微博]因須專注于其他商業事務，已請辭雷士董事長職務，王冬雷獲選為雷士董事長。

　　這是德豪潤達(002005.SZ)自2012年12月26日入主雷士以來，對其作為主要股東及單一最大股東所擁有的權力的最終確認。此舉亦同時宣告，自去年5月吳長江辭任雷士董事長以來，雷士照明紛紛擾擾長達近一年的控制權之爭進入最后尾聲。

　　吳長江意外落選

　　盡管王冬雷在入主雷士之初就清晰地對外表達過“雷士戰略層面的發展將由德豪潤達主導”的信號，但在吳長江的諸多擁躉看來，此次雷士董事會選舉表決王冬雷接替閻焱為新的董事長仍讓他們大為意外。

　　自去年5月遠赴海外辭任雷士董事長以來，吳長江就從未停止過為重返雷士而進行艱苦卓絕的斗爭。但近一年以來，吳長江的種種努力遭遇到了職業投資人閻焱的頑強抵抗。

　　實際上，自投資雷士以來，閻焱就發現吳長江在雷士的不受約束的絕對權力既損害了其他股東的權利，亦給雷士的公司治理與未來發展埋下了不可預料的隱患。強勢的閻焱，一面與吳長江交手，一面試圖將雷士引入到符合其想象的治理模式上來。

　　但一年以來，“水火不容”的吳閻之爭不但沒有給雷士開辟新的方向，反而讓其元氣大傷。2012年，雷士照明收入同比下降6.6%，凈利潤同比下降98.5%。

　　德豪潤達的到來終于打破兩王相爭的僵局。2012年12月26日，吳長江把其直接與間接持有雷士照明11.81%的股份，轉讓給德豪潤達之香港全資子公司德豪潤達香港，使德豪潤達持有雷士照明的股份達到20.05%，成為后者的單一最大股東。與此同時，吳長江的股份頓時驟減到6.79%，并自此不再作為雷士的主要股東。

　　由于吳長江同時是德豪潤達的第二大股東，因而在許多人看來，吳長江此舉乃是通過“金蟬脫殼”的方式打敗閻焱而間接成為雷士的控制者。尤其是吳長江的擁躉們，他們更是認為，在閻焱退出之后，吳長江接替其出任董事長乃是“順理成章”之事。

　　控制權之爭未完？

　　此次王冬雷接替閻焱出任雷士董事長，吳閻之爭落幕，“王吳配”利益如何平衡又成為新的看點。

　　有業內分析者稱，王冬雷自德豪潤達入主雷士以來，在長達4個多月時間之后才正式“登基”，其間不排除吳長江為獲得重返董事長之寶座而與王冬雷進行過漫長的談判。

　　“但聰明且同樣強勢的王冬雷，不可能不汲取此前的教訓，而將戰略決策權(即董事長所領導的董事會)與執行權(即吳長江現任的CEO之職)一股腦交給同一個人擔任，何況是吳長江這樣一個既在雷士及其經銷商渠道有巨大影響力，同時又處事專斷的人手中。”上述分析者稱。

　　此外，從公司治理的角度來看，決策權與執行權集一人之身，既存在隱患，亦不符合相關上市公司的規程。而這一點，在吳長江辭職之前，閻焱就多次向其提出過此事，但因吳長江并不理會而未能改變。

　　從閻焱的角度來看，若吳長江重返董事長一職，則意味著這一年以來的斗爭全部付諸東流，作為仍然是主要股東之一的閻來說，不可能同意雷士回到一年前的狀態。

　　外界注意到，此次王冬雷接任雷士董事長，閻焱除辭任董事長，亦同時辭去了非執行董事與薪酬委員會成員等在雷士的一切職務，從某種意義上來看，這表明LED上游產業德豪潤達成為雷士的控制人，符合其作為風險投資人的利益，他無需再在雷士的內部問題上過多費心。

　　數年前，吳長江為解決資金缺口，引入風險投資者軟銀賽富、戰略投資者施耐德，而從此拉開與后者在控制權上的漫長斗爭。其時，一邊是閻焱強勢限制吳長江在雷士中無節制的權力，一邊是一向好于吞并的國際照明巨頭施耐德張開血盆大口在臥榻之側虎視眈眈，吳長江為此一刻都未曾放下心過。

　　而今，吳長江為解除上述危機，引入產業戰略投資者德豪潤達，終于不用再擔心被施耐德吞并的危險。但慣于說一不二的吳長江，與已經決定要主導雷士未來戰略發展的王冬雷聚在一起，未來在雷士的話語權上將如何平衡？ 

　　業內稱雷士被“綁架”

　　德豪潤達入主雷士之后，給雷士帶來是利是弊引發業內關注。

　　中國之光網副總經理丁建華認為，王冬雷出任雷士董事長將更加有利于推動雷士和德豪產業鏈的整合。他進一步分析說：“之前的風波集中在吳長江個人身上，吳長江只擔任CEO有個好處，有什么事情有個緩沖層，如果吳長江是雷士董事長，所有的矛頭都對著他就會無可收拾。”

　　但也有人對雷士被德豪潤達所操控表示擔憂。高工LED產業研究院院長張小飛認為，吳長江的經營比較粗放、“江湖”，而王冬雷比較強勢，王會用他的方法來治理雷士。而從兩個公司各自的利益來看，德豪股東的打算和雷士股東的打算肯定有很大的不同。

　　張小飛認為，當下，雷士的生產環節正被弱化，德豪潤達將封裝好的LED產品通過雷士售賣，但雷士本身是個有渠道、也有產品的企業，利益自然會受到損害。“當下的格局，對雷士本身并沒什么好處。雷士本來可以自由采購、銷售，現在變成被德豪潤達上游綁架。”

　　張小飛說，雷士其他股東，享受不到德豪這種做法的利益，但是吳長江和王冬雷是都能享受得到的。此外，“吳長江既是雷士的股東，也是德豪的股東，在雷士跟其他股東有矛盾，吳長江可以跳到對方去。”

　　德豪潤達董秘鄧飛接受《華夏時報》記者采訪時表示，德豪潤達的產品會進入到雷士照明運營中心銷售，但具體如何運作現在還沒有很明確的政策。“兩家上市公司最重要的一點是整合之后的共同利益能體現出來。雷士照明自身沒有真正生產LED的產品，而德豪潤達純粹是生產LED的光源產品，且也不太涉及雷士照明原來的節能燈，雙方在產品種類上有互補。德豪潤達的燈具進入到雷士照明銷售，對終端的客戶來說增加了一個選擇。”

　　對于外界擔憂德豪潤達操控雷士的渠道，鄧飛表示，如果雷士有什么產品需求，德豪潤達供應不了，可以選擇第二家、第三家供應商。

　　“德豪潤達給雷士供應的是最好的產品。德豪潤達是雷士的控股股東，怎么會損害它的利益呢？”鄧飛如是反問。

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