畢老林

　　12月10日，周一。環(huán)球金融，地方智慧(The World's Local Bank)，這句話，香港人上至八十下至八歲，皆能倒背如流。然而，不知從哪時(shí)開始，這句少說聽了十年的匯控宣傳標(biāo)語，已甚少出現(xiàn)于其官方刊物和廣告，仿佛已在無聲無息中消失。

　　“地方智慧”重新定位

　　匯控、花旗、渣打等環(huán)球金融大行，因應(yīng)地域策略和市場定位，每一家都稱得上The World's Local Bank。匯豐雄霸香港固然不在話下，過去十年八載，花旗似乎亦無處不在。在零售層面，花旗表現(xiàn)進(jìn)取，努力演繹集團(tuán)上任掌舵人潘迪特(Vikram Pandit)的自創(chuàng)名詞——globality(全球性)。

　　潘迪特兩個(gè)月前突然辭職，新CEO考伯特(Michael Corbat)席未坐暖，即于上周手起刀落，宣布全球裁員一萬一千人；匯控則在美國洗黑錢指控纏身下，既悉售平保股權(quán)，又積極放售美國次按和韓國零售業(yè)務(wù)。花旗、匯控兩大環(huán)球金融寶號，仿佛都有為“地方智慧”重新定義之勢。

　　當(dāng)然，這個(gè)級數(shù)的金融巨企，對其遍布全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和客戶關(guān)系珍而重之，減省人手以至出售非核心資產(chǎn)，并不意味著花旗退守“花旗國”、匯豐高叫I Love HK。可是，花旗換帥后馬上有大動作，非但巴基斯坦、烏拉圭、土耳其、羅馬尼亞、巴拉圭等“冷門”新興市場首當(dāng)其沖，成熟地區(qū)包括香港、韓國、巴西以至美國，花旗利斧所到之處，無一幸免。再看匯控，全球精簡人手早在花旗之先，而瑞銀今年10月亦宣布裁員一萬，并退出大部分固定收益交易業(yè)務(wù)。由此可見，金融巨企縮減國際業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)攻為守，已不分銀行是A、B還是C，背后原因有一探必要。

　　匯控、花旗、瑞銀朝著同一個(gè)方向走，老畢認(rèn)為與兩個(gè)字——監(jiān)管——分不開。

　　如果The World‘s Local Bank 這句大家熟悉的標(biāo)語歷史任務(wù)已完，取而代之的，我想應(yīng)是Live Globally， Die Locally(生于全球化，死于本地化)。這不是說匯控、花旗、渣打等環(huán)球大行，一家二家將在不同的地方市場“陣亡”；老畢說的是，英、美、歐洲日趨苛刻的監(jiān)管要求，令The World ’s Local Bank這個(gè)業(yè)務(wù)模式不再一樣，驅(qū)使長期立足于這一營運(yùn)理念的金融機(jī)構(gòu)，無法不改弦更張，因應(yīng)新的市場環(huán)境見招拆招。

　　監(jiān)管日趨嚴(yán)苛

　　值得投資者密切注意的是，為加強(qiáng)保障本地存戶和債權(quán)人，英美歐當(dāng)局有意對環(huán)球金融機(jī)構(gòu)的本地分支，采取與本地銀行一視同仁的監(jiān)管要求。試舉二例：一、美聯(lián)儲理事會內(nèi)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的成員Daniel Tarullo，上月底宣布向外資銀行美國分行實(shí)施跟本土金融機(jī)構(gòu)相同的資本和流動性要求；二、英國金融服務(wù)局(FSA)在9月發(fā)表的諮詢文件中建議，外資銀行所在國家若有給予本地存戶優(yōu)先保障的規(guī)例(在金融機(jī)構(gòu)資不抵債的情況下適用)，來自相關(guān)國家的銀行之英國分行，必須按照大不列顛法例組織成附屬公司，接受與當(dāng)?shù)劂y行看齊的監(jiān)管要求。

　　上述建議尚未落實(shí)，外界已給了它一個(gè)稱呼，叫作“附屬化”，其目的顯然是針對美國和其他為本地存戶提供優(yōu)先保障的國家，有來有往彼此彼此。

　　對環(huán)球金融巨企而言，那等于過去由單一母公司根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管指引承擔(dān)的資本充足比率，在“附屬化”環(huán)境中，已大大不足；外資銀行在當(dāng)?shù)氐拇罅糠中?在新例下變?yōu)楸镜馗綄俟��?，每一間都要滿足與本地同業(yè)看齊的資本和流動性要求。然而，監(jiān)管層面上的要求越嚴(yán)苛，銀行在業(yè)務(wù)和經(jīng)營層面上的靈活性便越低。

　　這些環(huán)球大行都有強(qiáng)化資本滿足監(jiān)管要求的需要，匯控在美國樓市否極泰來、次按守得云開的此刻，仍不惜虧損放售相關(guān)資產(chǎn)；花旗在土耳其經(jīng)濟(jì)去年勁增8.5%、在去年經(jīng)濟(jì)增長5.6%的烏拉圭更有接近一世紀(jì)的營運(yùn)歷史，惟集團(tuán)依然無法不大規(guī)模收縮當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)，放棄此等高增長新興市場提供的發(fā)展機(jī)會。

　　匯控?cái)啾邸⒒ㄆ焓萆恚�背后皆有滿足西方國家不斷提升的監(jiān)管要求之苦。環(huán)球大行要live globally，代價(jià)不就是die locally了嗎？

　　匯豐，勝在還有香港！

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