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　　《紅周刊》作者 張宇

　　風雨飄搖之際，雷士照明(2222.HK)2012年中報出爐——“上半年其收入、毛利潤、凈利潤分別為2.56億美元、5757萬美元、646.8萬美元，同比下降了4.1%、18.1%和83.7%。”個中重要原因，除了宏觀經濟下滑對企業帶來的影響外，公司針對與創始人、前董事長兼CEO吳長江(微博)有關聯的人士應收和預付款全額計提壞賬準備，使得公司管理費用激增。

　　預期中的吳長江重歸雷士董事會這件事，雖然中報只字未提，但9月4日深夜，雷士照明在香港聯交所披露，公司董事會成立“臨時運營委員會”以管理公司日常運營，擁有雷士創始人、前董事長等身份的吳長江出任“臨時運營委員會負責人”一職，這是雷士照明風波持續近4個月以來，董事會首次任命吳長江為公司管理者，但5月25日開始的這場“雷士逼宮大戲”卻遠未落幕，創投人閻焱(微博)與創始人吳長江之間的較量仍勝負未定。目前，雷士董事會只有5名董事，空缺情況嚴重，各方都在為增補董事進行著博弈。

　　股東內訌

　　逼宮大戲是從今年5月25日，以雷士創始人吳長江的辭職為導火索。這導致雷士照明股價大跌，IPO當初150億的市值如今跌到了50億。6月初，吳長江接受媒體采訪時說，股價大跌是由于他孖展(Margin)被券商強行平倉還錢，他本來想通過保證金交易增持雷士照明更多股份。雖然上市前，他對風險資本的好感溢于言表，也不在乎失去控股權，并于2006年引入了軟銀投資(SB Asia Investment Fund II L.P,后改為軟銀賽富)，2008年又引入高盛亞洲入公司董事會，但如此舉措已導致其在雷士董事會的話語權減弱，持股降至15.67%，次于軟銀亞洲信息基礎基金的18.33%，在如今，吳長江有些后悔了，想重新奪回“第一大股東”交椅。

　　“沒有只投錢不要權的資本。”吳長江2010年參加創業家論壇時說。但是這次他遇到的是強大對手——“VC教父”閻焱。吳長江和閻焱都是學飛機制造出身，同樣也都是強人，只不過一個去了美國成為了風險投資家，一個來了深圳成為了成功的企業家。當“兩強”發生交集時，問題來了！創始人與創投人之間的矛盾在上市蜜月期之后不斷爆發，這是中國特色的公司治理——究竟企業的“方向盤”應該由誰掌控？閻焱和吳長江勾心斗角。

　　閻焱投資過盛大網絡、完美時空等明星項目，而雷士照明也是他的得意之作。吳長江原本以為只要每年保持50%~60%的增長，閻焱這些風險資本就沒啥可說的，但是，閻焱卻認為吳長江的管理方式太過于草莽，不符合上市公司的治理，比如，吳長江董事長兼CEO一肩挑。矛盾一觸即發，在雷士公告稱“創始人吳長江由于個人原因”辭去董事長、執行董事和CEO等職務，退出雷士董事會后，坊間開始流傳吳長江被重慶方面調查的說法，而且將吳的去職歸咎于吳長江與閻焱的個人恩怨。這不能怨媒體多嘴，離職后，擔任雷士照明董事長的閻焱在微博上與吳長江隔空互掐，閻焱批評吳長江很“草莽英雄”，而匿名舉報信則稱“閻焱操縱雷士股價。”閻焱說“雷士董事會并沒有對吳長江關上門”，吳長江聲稱自己是被驅逐的……

　　第一大股東和第二大股東鬧內訌，高盛等金融資本紛紛回避。8月29日，又有一名獨立非執行董事請辭，而次前高盛亞洲的許明茵也已辭職，雷士照明董事會董事人數從今年初的9人銳減到5人。這場鬧劇已波及到了雷士公司的員工和中層，甚至是供貨商和經銷商，這些昔日“挺吳派”紛紛罷工、辭職向公司董事會逼宮——讓施耐德滾出雷士，讓吳總回來。

　　草莽英雄

　　這種罷工、罷市在雷士并不奇怪。早在吳長江2005年首次被其他兩位股東喊“下課”時，就是以此種辦法實現大翻盤的。這次“吳總被驅逐”，員工們認為是施耐德故技重施，要整死雷士照明，是公司董事會與施耐德串通一氣逼走吳總的，這使得他們利益受損。上市初期他們增持的雷士股票已跌得稀里嘩啦，要命的是，他們還用這些股票向國泰君安融資抵押再次增持，杠桿令這項投資充滿了危險，現在國泰君安要求這些雷士員工還錢，但錢從哪里來？

　　他們把氣都撒在新管理層身上，第三大股東施耐德派在雷士的董事張開鵬成了眾矢之的，在吳長江辭職后，他和閻焱分別接任了CEO和董事長之職。盡管倒戈風聲緊，但作為外資股東的張開鵬和施耐德在董事會中卻穩如磐石，閻焱把雷士照明的錯都算在了吳長江頭上，“中國的民營企業為什么做不大，與企業的制度化、透明化管理關系極大。雷士這幾年發展順風順水，此次的經歷應該是成長之痛”。閻焱的微博說，“相信吳總本人也會汲取教訓，完成草莽英雄向成熟、自律的現代企業管理人的轉變。”閻焱反對他見媒體，反對他寫微博，自己反倒是見了媒體，寫了微博，吳長江都沒有如此生氣，在看到閻焱稱他為草莽英雄后，吳長江在沉默中爆發了——他“在批評我，攻擊我”。

　　對于中國民營企業家來說，成功者多少帶點綠林草莽的“匪氣”。吳長江當初從一個保安干到上市公司董事長，如果不狂、不匪，很難想象能夠成就今日之偉業。1994年，他拿著打工賺來的1.5萬元，從番禺燈具工廠辭職下海，追求他從陜西打破鐵飯碗來深圳闖蕩的“老板夢”。首次創業“第一桶金”賺了20多萬元，不過，最后因與其他老板產生分歧，只身離開。1998年是吳氏兄弟最難忘的一年，吳長江和其弟吳長勇在惠州自創品牌，開拓國內市場。1999年，雷士公司銷售收入2700萬元，2000年達到6000萬元，雷士成為當地小有名氣的企業。為了盡快推動雷士發展，吳長江引入了兩位重慶籍老同學股東，但在企業步上正軌時卻與他鬧起了內訌，左右為難的吳長江只得將吳長勇“踢”出雷士。

　　然而，這并未平息股東間對于分紅還是繼續渠道投入的分歧，過度分紅使得雷士照明遭遇了資金鏈危機，“每個月5分的高利貸都借過。”想繼續投入的吳長江那時候鴨梨山大。但分歧卻繼續潛滋暗長，最后，吳長江不得不簽訂協議拿錢走人。然而，事情有了戲劇性的變化，剛離開惠州，他就被雷士照明全國200多位供應商和經銷商“請”了回去，全票請他留下，而另外兩名股東只好拿著吳長江借來的1.6億元退出。由供應鏈和渠道策反決定企業高層的去留，雷士恐怕史無前例。

　　這是吳長江創業雷士照明以來首度被“下課”又復課。

　　長江回歸？

　　但今年這第二次下課，他是否仍能那么幸運地重新回歸呢？這次他的對手可是“精明的”、“一旦決定非常難改變”的國際風險資本。這次供應商和經銷商前度劉郎今再來，但是效果已經是大打折扣，即使加上員工流失超過50%，中層流失超過30%，董事會卻打起了“太極”，一方面聲稱，董事會大門并未對吳長江關閉，另一方面安撫軍心。如今，辭職的公司高管楊文彪、徐風云等都回到了公司上班，死保年初80%的銷售目標，而楊文彪還是傷腿“打著石膏就已經開始跑市場了”。而內訌當初，他們都轉發了吳長江的微博以力挺。

　　“雷士照明的問題可能沒有你們想象得那樣嚴重。我現在發現，人能意識到自己的問題，慢慢改正，不要把人一棒子打死。”閻焱在8月底出席一個論壇時，對吳長江的態度明顯緩和了不少，但是閻焱給吳長江開出了3個條件，即：“一是必須跟董事會和股東解釋清楚被調查的事件；二是處理好上市公司監管規則下不允許的關聯交易；三是必須嚴格遵守董事會決議。”吳長江在沒有知會董事會的情況下，私自把雷士照明總部從惠州搬到了老家重慶，這讓閻焱大為光火，特別是重慶市政府獎勵的2000萬元和一塊優惠地皮竟然進了吳長江妻子吳戀曾經直接掌控的香港公司里。讓閻焱惱火的還不止是這些，而是吳長江影子公司與雷士大量的關聯交易，這是香港證監會監控的重點。

　　“今年以來，有員工反映他很少到公司去了，我們知道他當時自己投資了礦山、投資了地、投資了加拿大(一家創業板上市公司)。我們還聽到很多傳聞說，他在澳門賭博欠了很多很多錢。”閻焱說董事會對吳長江非常擔憂。此外，吳長江還有10多家“私人公司”，這些公司分布于雷士照明業務體系的各個環節，如吳長江岳母陳敏持股40.93%、36.3%、48%的圣地愛司、重慶恩林和山東雷士通過“商標授權”方式生產銷售雷士產品，并將銷售額3%作為商標許可費支付給雷士照明，而他岳父吳憲明持股49.67%的重慶恩緯西則為雷士提供“貼牌生產”服務……而其他雷士照明的多位現任高管，比如雷士電工事業部總經理熊大勇、戶外事業部總經理劉翔等，也紛紛在吳長江的私人公司任職，這些影子公司通過與雷士照明的關聯交易迅速膨脹，成為吳長江與董事會談判桌上的籌碼。

　　不過，這次新董事會沒有束手待斃，而是以靜制動拖住了反水的經銷商、供應商以及雷士員工。畢竟“天下攘攘，皆為利往”，說白了，大家要的都是利益。8月底，傳言吳長江和閻焱已經在資深前輩安排下坐在飯桌前共餐，暗示其將回歸，如今，這種傳言被吳長江的正式回歸證實，不過，面對雷士照明的業績慘淡，吳長江還能像以前那樣一手去掌控嗎？

　　昔我往矣，楊柳依依，今我來思，雨雪霏霏。今日的雷士已經不是昨日那個初創的雷士了，在創業企業發展過程中，創始人與風險投資的位置該如何擺正？前有國美黃光裕，今有雷士吳長江，股權爭斗的結果會不會有所不同呢？