摘要：在6月下旬被一篇題為《雨潤食品遭投資者質疑、涉嫌挪用30億資金》的負面報道狠狠撞了一下腰，一度大挫13%之后，大型肉制品生產商雨潤上周末再成關注焦點。

　　在6月下旬被一篇題為《雨潤食品遭投資者質疑、涉嫌挪用30億資金》的負面報道狠狠撞了一下腰，一度大挫13%之后，大型肉制品生產商雨潤上周末再成關注焦點。一手將雨潤拉扯大的創始人、董事會主席祝義材突然辭去上市公司雨潤食品(1068.H K)一切管理職務，只任名譽主席和董事會高級顧問，一時間市場傳聞不斷。

　　“祝義材先生本人與董事會并無意見分歧，此次辭去上市公司職務是雨潤控股集團現代法人治理結構調整的正常步驟之一。”雨潤向南都記者發來書面回復稱，祝義材將更多投身社會性事務，并將更多精力放在控股集團的管理和運營方面，帶領雨潤躋身世界500強。但從“瘦肉精”的曝光到“回爐肉”的質疑，再加上一年前遭遇渾水和海外對沖基金聯手做空的情況看，“后祝義材時代”的雨潤所面臨的挑戰著實不小。

　　雨潤食品換掌門

　　7月6日晚，雨潤食品發布公告稱，祝義材辭去執行董事、董事會主席，由原首席執行官兼執行董事俞章禮接任，集團副總裁李世保獲任首席執行官。“他們非常年輕，非常優秀，也非常專業。”在雨潤方面給南都記者發來的回應中，祝義材不吝溢美之詞，稱俞章禮和李世保均是雨潤創業早期即加入的老員工，對雨潤冷鮮肉和深加工兩大核心業務實現全國布局和擴張有很大貢獻。

　　據雨潤方面介紹，其自去年11月開始實施現代法人治理結構調整，成立雨潤控股集團，下設食品、農產品物流等多個子集團，每個子集團均建立權責明確、協調運轉、有效制衡的股東大會、監事會和董事會“三會”制度。“此次人事調整是雨潤法人治理結構趨于完善的標志，俞和李也正是在結構調整以來，憑借優異業績表現而受到董事會信任，獲任水到渠成。”

　　而對于祝義材從上市公司執行管理層的退出，雨潤方面表示，一方面是其社會職務較為繁重，今年4月連任江蘇省工商聯副主席、副會長及南京市工商聯主席、會長等職，還兼任中國光彩事業促進會副會長，未來需要投放更多時間于社會事業，另一方面也意在將更多精力放在雨潤控股集團的管控上，今后的工作重心主要集中在從控股集團的層面和高度把控整個集團的戰略制定、投資發展決策、高層人力資源管理、企業文化建設等內容。

　　傳言與反擊

　　“話雖如此，但創始人年僅48歲就辭職實在有些蹊蹺。”東方艾格分析師馬文峰向南都記者表示，難免不讓人聯想到此前的負面新聞。6月下旬，有自稱是雨潤投資者的網民“歲寒知松柏”撰文，質疑雨潤在建生豬屠宰產能為6000萬頭，每100萬頭生豬屠宰廠所需土地約為13萬平方米，每平方米土地租賃費用約230元，推算需支付的土地租賃款應為17.9億港元，而非2011年年報中公布的33.53億港元。且雨潤年報稱存款有50.7億港元，但存款利息收入不過4015.6萬港元，利率僅0.8%，同時又有60億大額貸款，存、貸款項不對稱，懷疑祝義材挪用50億(一說30億)投資房地產業務。消息一出，雨潤6月28日開市后股價大跌12.74%至6.51港元，創下歷史新低。

　　“資金被挪用的說法是憑空捏造，我們已于6月底報案，公安機關也已正式受理。”雨潤出示了南京市公安局接受經濟犯罪案件(線索)三聯單，表示2005年上市以來一直聘用畢馬威擔任獨立外聘核數師，實行非常嚴格的現金管理程序，核數師取得了有關銀行結余的確認。“截至去年底有69家在營廠房、超過20個在建項目，需要維持足夠現金，目前絕大部分資金存放在銀行，去年利息收入的息率約為0.69厘，比國內存款介于0.36厘到0.5厘的年利率更高。”

　　雨潤風波不斷

　　“雨潤2002年就成立了房地產公司，但一直上市未果，之前祝義材曾成功套現數十億支持地產，引起投資者聯想和質疑也可以理解。”不具名分析師表示，“但僅靠上市公司公開披露數據就下結論說大股東虛報租賃款，挪用上市公司現金，很難得到證實。而雖然雨潤對此質疑作出了回應，公布的內容仍嫌表述籠統，其會計審計部門應就類似資金存放在國內或境外銀行公布審計報告，讓投資者更清楚上市公司資金流向。”該人士表示，難以對祝義材的突然辭職妄加推測，但可以想見外界輿論和經營壓力都不小。

　　記者了解到，雙匯瘦肉精事件之后，作為最大競爭對手的雨潤也在質量安全問題上風波不斷，2011年5月因方火腿中發現塑料膜和金屬卡扣，被合肥某五星酒店疑心是回爐肉，6月又在漯河遭遇500斤凍品肉變質的事件，9月更因河南子公司的產品中有瘦肉精殘留，再度陷落。而在此期間，傳聞中國外做空機構渾水發布的質疑雨潤粉飾財務報表的報告，一度引發其股票被大幅拋空，三天累計跌幅超三成。

　　從2011年財報看，雨潤實現營收323.15億港元，增長50.5%，但凈利潤大減34.1%，下滑至17.99億港元，毛利率也減少5.8個百分點至8.6%。只是因為競爭對手雙匯全年實現營收376.2億，同比僅增2%，凈利潤更大降48%至5.65億，才顯得并不突出。但從雙匯最新發布的今年上半年業績預報看，凈利潤有望達3.8億-4.18億港元，同比預增高達400%-450%。

　　“豬價在去年達到歷史最高位，生豬部分地區超過20元/公斤，春節過后開始下跌，6月底小幅反彈，總體看三季度不會有太大變化，仍將維持在14元的價位，即使四季度反彈也無法超過去年的高點。”東方艾格分析師王曉月對記者表示，豬價占成本超80%，生豬下跌對屠宰企業來說是利好，雙匯和雨潤不像新希望有大量養殖，主要靠收購為主，因此今年無疑將受惠于此。但由于雨潤在香港上市，并不發布季度報表，也尚未發布半年報，因此其經營狀況如何，外界尚不得而知。

　　事實上，長期以來一直為雨潤食品利潤增長做出重要貢獻的“政府補貼和負商譽收入”已成為外界集中抨擊的目標。有業內人士透露，在兼并收購一項目前，雨潤會與地方政府約定買地價格，項目啟動后收到返還約1/3，廠房建成并全部投產后剩余部分也會返還計入“政府補貼”項目下，再加上由地方政府出資的農產品產業化支持基金和貼息貸款，雨潤拿地基本不出什么費用。

　　而從2011年的財報看，雨潤其他經營收入為7.03億港幣，減少27.2%，其中政府補貼6.54億，比2010年的7.13億有所減少，負商譽收入更從1.86億港元直減為零。如此看來，不管因為何種原因，此前雨潤來自政府方面的補貼一度是雙匯和金鑼的20倍左右的情況未來或將有所改變，也勢必將對雨潤沖刺世界500強的目標產生一定困擾。

　　南都記者呂靜蓮

　　實習生周露霞

　　作者：呂靜蓮