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　　東方愚

　　吳長(zhǎng)江(微博)和宗慶后，分別是中國(guó)照明業(yè)龍頭企業(yè)雷士和食品飲料業(yè)龍頭企業(yè)娃哈哈的創(chuàng)始人。這兩位民營(yíng)企業(yè)家都正在或曾經(jīng)與外資激情交鋒，且對(duì)手都是法國(guó)企業(yè)。兩場(chǎng)交鋒中他們路數(shù)的異同與命運(yùn)值得關(guān)注。

　　最近資本市場(chǎng)上一件熱鬧事，是吳長(zhǎng)江突然辭任雷士董事長(zhǎng)兼CEO、執(zhí)行董事等一切職務(wù)，從自家企業(yè)里“出局”。他向董事會(huì)推薦他弟弟當(dāng)董事。接任董事長(zhǎng)的是軟銀賽富的閻炎(微博)。本該悶頭賺大錢的風(fēng)投走到前臺(tái)是很尷尬的事，閻炎哭笑不得，又很無(wú)奈。

　　還有人也哭笑不得——雷士的外資股東、法國(guó)的施耐德。這是一家被業(yè)界形容為“極具侵略性”的世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)，這些年在中國(guó)瘋狂跑馬圈地，且毫不諱言收購(gòu)、再收購(gòu)的戰(zhàn)略。施耐德曾想拿下中國(guó)最大低壓電器生產(chǎn)商之一的正泰集團(tuán)被拒，轉(zhuǎn)而將手伸向正泰的同鄉(xiāng)兼勁敵德力西。當(dāng)在產(chǎn)業(yè)鏈上游布局成功，便把下一個(gè)目標(biāo)盯向雷士。

　　去年7月，施耐德從軟銀賽富等雷士其他股東手里買來(lái)9.2%股份，成為雷士第三大股東。隨后主動(dòng)出擊，迅速在雷士?jī)?nèi)部進(jìn)行包括人事、市場(chǎng)等資源上的布局和滲入；其第二役則是“以靜制動(dòng)”：因?yàn)閰情L(zhǎng)江引入投資的代價(jià)是退居第二大股東，但他和軟銀賽富所持股份相差無(wú)幾，一定有增持意愿。如要實(shí)現(xiàn)“短平快”的高效率，八成會(huì)通過(guò)杠桿式交易，但若失利，就很被動(dòng)。他每退一步，施耐德就等于前進(jìn)一步。不想這樣的事情果然發(fā)生了。這便是施耐德現(xiàn)在要“笑”的主要緣由。

　　吳長(zhǎng)江為增持股票“左右開弓”，在和匯豐銀行進(jìn)行期權(quán)對(duì)賭，在券商那里開設(shè)保證金賬戶，以小搏大。沒(méi)想到左右都輸了。前者賠了3000多萬(wàn)港元就了事，但后者事大——本來(lái)通過(guò)數(shù)十次增持雷士，到今年5月中旬時(shí)吳長(zhǎng)江持股比例達(dá)19.97%，已超過(guò)軟銀賽富成為雷士第一大股東了。但吳突然辭職，導(dǎo)致股價(jià)大跌，券商強(qiáng)行平倉(cāng)，吳當(dāng)天甩出近5000萬(wàn)股，持股比例降至18.45%，重回“老二”位置。

　　事情的關(guān)鍵仍然是：什么樣的激情交鋒導(dǎo)致吳長(zhǎng)江辭掉一切職務(wù)，使得“走鋼絲”贏來(lái)的第一大股東位置在頃刻間拱手讓出？最大一種可能是，施耐德希望從軟銀賽富手里買更多甚至其所持有全部的雷士股份(兩者所持股份總和超過(guò)27.5%)，以取代其后者大股東之位。這樣一種情形，吳長(zhǎng)江雖早有預(yù)料，但沒(méi)想到來(lái)得這么快，于是決定撂挑子，實(shí)施“破壞性開采”戰(zhàn)略。

　　這下輪到施耐德收起笑容轉(zhuǎn)為皺眉甚至想哭了。雷士是一個(gè)地道的民企樣本，野蠻生長(zhǎng)而來(lái)，吳長(zhǎng)江和他的供應(yīng)商及經(jīng)銷商們，更像江湖兄弟。他此時(shí)“歸隱”，勢(shì)必引起經(jīng)銷商們情緒反彈。更重要的是，雷士的36個(gè)經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)中心和近3000家專賣店，還沒(méi)納入上市公司。要知道在吳氏眼中，渠道才是雷士的命脈和法寶。

　　去年12月，我在吳長(zhǎng)江辦公室和他有過(guò)一次長(zhǎng)聊。他有兩句話給我印象深刻，一是“對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，比啟動(dòng)資金多寡重要的，是人脈資源的強(qiáng)弱”，二是“如果雷士照明被超越了，只有一種可能，就是我離開了”。雷士將來(lái)會(huì)不會(huì)被吳長(zhǎng)江自己給超越？也就是說(shuō)另立門戶，打造出一個(gè)體量更大的“新雷士”？這種可能性并不是沒(méi)有，但難度要大得多。盡管根據(jù)財(cái)報(bào)，由吳氏家族成員掌控的雷士關(guān)聯(lián)企業(yè)去年通過(guò)雷士渠道的銷售額占到了其總營(yíng)收的近兩成，但他們皆是租賃雷士的商標(biāo)，且明年5月就到期了。

　　而從吳長(zhǎng)江離職后發(fā)布但隨即刪除的一條聲稱“我依然會(huì)回來(lái)的”的微博來(lái)看，他暫時(shí)并無(wú)另創(chuàng)立新品牌的打算，且似乎有信心在“下半場(chǎng)”重掌雷士帥印。不過(guò)，施耐德不是省油的燈，更激烈交鋒還在后頭。

　　和吳長(zhǎng)江相比，宗慶后當(dāng)年要幸運(yùn)多了。第一，娃哈哈至今都沒(méi)上市，達(dá)能當(dāng)年不是參股娃哈哈，而只是和其成立了五家合資公司。當(dāng)然這一點(diǎn)吳長(zhǎng)江沒(méi)有后悔藥可吃，雷士在六年前極度缺錢，曾以“地板價(jià)”出讓過(guò)股權(quán)給一些自然人融資，后來(lái)有軟銀賽富這樣的“大機(jī)構(gòu)”進(jìn)來(lái)已屬萬(wàn)幸；施耐德進(jìn)來(lái)時(shí)，吳長(zhǎng)江即使有擔(dān)心，也只能自己給自己壯膽了。第二，宗慶后當(dāng)年可以大打“民族感情”牌，吳長(zhǎng)江卻不能這么干。資本角力不講感情，且雷士的體量遠(yuǎn)無(wú)法和娃哈哈相比，兩者唯一可相提并論的是，對(duì)各自的渠道商之“忠誠(chéng)”有相當(dāng)把握。第三，達(dá)能恰巧在中國(guó)越來(lái)越衰，而施耐德正愈戰(zhàn)愈勇。

　　當(dāng)然，每個(gè)企業(yè)家和每家企業(yè)都有自己的命數(shù)。不宜輕易從吳長(zhǎng)江事件中得出諸如“民營(yíng)企業(yè)引入風(fēng)投或外資需謹(jǐn)慎”之類的“警示”，因?yàn)楹茈y說(shuō)當(dāng)初雷士沒(méi)有軟銀賽富那一兩個(gè)億的救命錢，今天會(huì)更好或更壞。但吳長(zhǎng)江確實(shí)太過(guò)自信了些，當(dāng)初股權(quán)被嚴(yán)重稀釋，他信誓旦旦說(shuō)自己很能為投資機(jī)構(gòu)賺錢，以表明自己舉足輕重。不過(guò)吳長(zhǎng)江也不必羨慕宗慶后，當(dāng)年創(chuàng)辦娃哈哈時(shí)宗已40出頭，而吳現(xiàn)在才45歲。另外，吳長(zhǎng)江就算未來(lái)不能殺個(gè)回馬槍，也該慶幸，至少他還有機(jī)會(huì)。

　　(作者系媒體人，財(cái)經(jīng)專欄作者)