交行再融資大計(jì)前途未卜 發(fā)行新股股價(jià)被指太低
郭興艷
交通銀行(601328.SH，03328.HK)(下稱“交行”)非公開發(fā)行A股和H股募集人民幣566億元的大計(jì)恐難一帆風(fēng)順。昨日，多位市場人士指出，不能參與配股的小股東有可能在5月9日舉行的股東大會(huì)上否決交行再融資方案，令其步上民生銀行(600016.SH，01988.HK)融資受阻后塵。
對(duì)于是否將修改再融資方案，交行發(fā)言人昨日未予置評(píng)。
交行3月15日宣布，董事會(huì)通過非公開發(fā)行A股和H股補(bǔ)充核心資本，具體方案為發(fā)行65.42億新A股和58.35億新H股，發(fā)行價(jià)分別為人民幣4.55元和5.63港元。
交行非公開發(fā)行對(duì)象為14名精選機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)者，限售期分別為A股36個(gè)月及H股3個(gè)月。公告顯示，交行A股定向發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、社保基金、平安資產(chǎn)管理等7名特定投資者，H股發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、匯豐銀行、社保基金、中投國際子公司Best Investment等7名特定投資者，并由中信證券融資(香港)進(jìn)行包銷。
此方案甫出便遭到獨(dú)立股評(píng)家David Webb的抨擊。他在3月16日撰文稱，小股東的權(quán)益將遭到攤薄。交行三大股東現(xiàn)時(shí)所持H股占比達(dá)77.47%(財(cái)政部13.01%，匯豐銀行40.37%，社保基金24.09%)，盡管社保基金和匯豐銀行因關(guān)聯(lián)人士身份不能就其認(rèn)購交行股份議案表決，但股東可互相投票，再加上財(cái)政部關(guān)聯(lián)人士身份被豁免，交行融資方案可獲得超過四成的H股支持票。
融資方案獲通過看似已無阻。不過，交行公告顯示，此次發(fā)行方案的先決條件包括臨時(shí)股東大會(huì)通過建議配售決議案，取得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，以及取得該行股東的一般性授權(quán)以配發(fā)及發(fā)行A股和H股。
有外資銀行分析師昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》記者表示，除擔(dān)心權(quán)益遭攤薄外，交行現(xiàn)在發(fā)行新股的股價(jià)太便宜，令不能參與配股的小股東不滿。交行H股向7名機(jī)構(gòu)投資者的配售價(jià)，比宣布配售當(dāng)日收市價(jià)折價(jià)9%。
上述外資銀行分析師指出，“交行的情況和民生銀行當(dāng)時(shí)一樣”，可能需要修改方案。去年1月26日，民生銀行建議以比市價(jià)折讓10%的每股人民幣4.57元，向7家內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)售A股。但由于受到小股東和分析師反對(duì)，約一個(gè)月后(2月25日)民生銀行建議發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債，規(guī)模不超過人民幣200億元，以及增發(fā)約16.5億股H股。
由于方案改變，融資過程一拖再拖。民生銀行近日才獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)增發(fā)不超過16.5億股H股，并宣布董事會(huì)將提請(qǐng)延長上述兩項(xiàng)決議的有效期12個(gè)月。
建銀國際研究報(bào)告指出，盡管幾率較小，交行再融資方案仍有可能被小股東否決，交行有可能會(huì)像民生銀行一樣無法立即解決資本融資問題，并迫使交行將選擇其他另類融資方法，這將令二級(jí)市場情況出現(xiàn)更多變數(shù)。
上述外資銀行分析師透露，有鑒于此，交行需要擴(kuò)大H股配股投資者的范圍。有香港媒體報(bào)道稱，交行H股承銷商已經(jīng)與多家大型基金接觸，以拉攏對(duì)方在股東會(huì)中投票支持配股方案。而此前交行曾向分析師表示，內(nèi)地法規(guī)不容許以低于該行凈資產(chǎn)值的有折讓的配股價(jià)進(jìn)行配股，同時(shí)，定向配股可減少對(duì)二級(jí)市場影響，也能較快補(bǔ)充資本。
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