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　　本報記者 梅嶺 發(fā)自廣州

　　“作為中國本土產(chǎn)業(yè)品牌的小肥羊，其實發(fā)展期也只有12年，12年的時間對于一個企業(yè)而言并不長，只是它的每個發(fā)展階段都是一個良性的發(fā)展態(tài)勢。”11月14日，小肥羊集團首席運營官張占海對時代周報記者如此表示，此時，距離11月8日小肥羊被百勝集團收購剛過6天。

　　11月8日，小肥羊與“肯德基(微博)之父”百勝餐飲集團中國事業(yè)部均表示：商務(wù)部已批準(zhǔn)百勝集團提出全面收購小肥羊的反壟斷審批。至此，這一歷時半年之久的，備受關(guān)注的跨國收購案終于落下帷幕�！爸袊�火鍋第一股”即將變?yōu)椤爸胁屯耸械谝还伞薄?/p>

　　洋快餐巨頭與中餐龍頭企業(yè)的跨國牽手成功，導(dǎo)致當(dāng)日小肥羊股價開市即暴漲15%。然而追溯過往，實質(zhì)上這一從5月份開始的跨國收購案，其實早已初現(xiàn)端倪。用10年時間打造小肥羊品牌的創(chuàng)始人張鋼，曾在早期為打造“中國的百勝”而引進職業(yè)經(jīng)理人，但卻在中國家族企業(yè)共有的集權(quán)模式下最終破碎。

　　在當(dāng)初引進職業(yè)經(jīng)理人打造“中國的百勝”未果的情況下，張鋼及其小肥羊品牌則直接將自己賣給百勝集團。

　　但打造“中國百勝”未果的原因—地緣文化下過度集權(quán)的家族化企業(yè)模式，在收購?fù)瓿珊螅瑓s依然有跡可循。小肥羊變成“洋肥羊”后將會如何？市場拭目以待。

　　一波三折的“賣身記”

　　2010年，小肥羊董事長張鋼仍對媒體表示：公司管理層“沒有理由出讓控股權(quán)”，時隔一年，卻時過境遷�！白鳛樾》恃虻膭�(chuàng)始人，張鋼之所以作出這樣的選擇，還是基于百勝作為全球最富有經(jīng)驗的管理公司，能將小肥羊品牌打造為全世界最優(yōu)秀的品牌，能有更長久的發(fā)展，因此他應(yīng)該是比較欣慰和開心的。”張占海對時代周報記者表示。

　　協(xié)議達成后，收購方百勝集團宣稱：小肥羊的創(chuàng)辦人兼董事會主席張鋼和非執(zhí)行董事陳洪凱將繼續(xù)作為小肥羊的股東關(guān)注公司發(fā)展，張鋼將作為小肥羊品牌創(chuàng)始主席參與公司管理。

　　對此，百勝中國公共事務(wù)總監(jiān)隆偉利對時代周報記者表示：“在取得監(jiān)管批準(zhǔn)后，收購的下一步是取得小肥羊協(xié)議計劃股東的同意和表決支持。百勝一直秉承‘立足中國、融入生活’總策略，收購小肥羊是這一策略邁出的重要一步”。

　　而張占海則對時代周報記者稱：“收購?fù)瓿珊笪覀兊墓ぷ餍螒B(tài)還沒有改變，當(dāng)然百勝希望原有團隊能夠繼續(xù)支持小肥羊品牌的發(fā)展，因此包括創(chuàng)始人在內(nèi)原有小肥羊的團隊還會繼續(xù)支持小肥羊的發(fā)展�！�

　　“2009年是初步的一個合作，我想百勝今年作出這樣一個決定也是基于2009年成為小肥羊的大股東之后，通過對小肥羊進一步的了解和對小肥羊的商業(yè)模式和團隊完善的后勤體系的搭建，對小肥羊未來的發(fā)展比較看好�！睆堈己�對時代周報記者表示。

　　若要追溯小肥羊“賣身”百勝集團的開始，并非是今年5月份的全盤收購，而應(yīng)該是在2009年3月，百勝集團以4.93億港元收購小肥羊20%的股份，一躍成為小肥羊的第二大股東。此次，百勝宣稱僅為參股，沒有打算繼續(xù)增持。而張鋼也同樣表示：管理層“沒有理由出讓控股權(quán)”。

　　但一年后，全盤收購卻推翻了上述言論。

　　小肥羊，創(chuàng)立于1999年，2008年香港上市。從2006年起，英國私募基金3i和普凱投資基金便參與投資小肥羊。2009年，百勝集團宣布通過旗下投資公司收購3i及普凱持有的小肥羊13.92%的股權(quán)，同時擬向小肥羊控股股東收購6.07%的股權(quán)。

　　去年10月，業(yè)界盛傳百勝開始全面考察小肥羊內(nèi)蒙古包頭總部以及上海的業(yè)務(wù)，被看作雙方進一步買賣股權(quán)的信號。今年5月，小肥羊“賣身記”也逐漸進入高潮。

　　5月13日，百勝集團宣布擬以每股6.50港元的價格收購小肥羊公司股權(quán)，這一價格為當(dāng)時小肥羊停牌前的最新市場溢價的30%。收購交易總金額為45.6億港元，收購一旦完成，百勝將持有小肥羊公司93.22%的股本。參與創(chuàng)辦人則持有余下股份，屆時小肥羊則在香港退市。

　　6月27日，商務(wù)部發(fā)表聲明稱已正式接受百勝提交的關(guān)于收購小肥羊的反壟斷申報材料。

　　按規(guī)定將在11月7日審查批準(zhǔn)。隨后風(fēng)云突變，10月26日小肥羊發(fā)布最新公告稱商務(wù)部將延期第二階段審查60日。延長期由10月26日開始，于12月24日屆滿。

　　對于在可口可樂收購匯源失敗后，對于外資并購中國企業(yè)能否過關(guān)本就持懷疑態(tài)度的市場而言，在商務(wù)部延期百勝反壟斷材料審查后，市場一度擔(dān)心2009年可口可樂收購匯源一事將再度上演。

　　“當(dāng)時談不上緊張，因為無論是怎樣的結(jié)果，小肥羊都會接受監(jiān)管部門的審批。”張占海對時代周報記者表示。審批延期公告發(fā)布后，小肥羊當(dāng)日股價一度大跌13%，收盤跌幅12.46%，為小肥羊5月宣布收購提議以來盤中最低。

　　正當(dāng)市場翹首以盼時，變數(shù)再生，在距離小肥羊宣稱商務(wù)部將延期審批不到一個月的時間，這場并購意外提前獲準(zhǔn)。

　　“由于小肥羊在國內(nèi)火鍋行業(yè)所占市場份額并不大，并未達到壟斷地位，因而未違反反壟斷法，外資收購中國企業(yè)能夠?qū)⑾冗M的管理經(jīng)驗植入中國企業(yè)，提升中國企業(yè)的管理效率，而不利之處在于外資收購中國企業(yè)后可能面臨著整合難題，同時也將遭遇企業(yè)品牌被外資‘雪藏’、弱化的風(fēng)險。”中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員康建華對時代周報記者稱。

　　小肥羊董事多次減持

　　按照此前公告，11月14日前，小肥羊?qū)⑾蚬蓶|發(fā)出有關(guān)收購等進一步事項和時間表。在早前百勝計劃收購初期，對于如何弱化張鋼在小肥羊中的絕對話語權(quán)，市場認為是百勝將面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　然而，從2009年起，張鋼及小肥羊諸多董事便開始了多次減持小肥羊股份的舉動。且與百勝淵源甚深。上市前的2005年，小肥羊開始股份制改造，股東總數(shù)上升到49位，各地分公司的全部股東超過500人。此時張鋼及其創(chuàng)業(yè)搭檔股份從100%稀釋到40%。

　　2006年，張鋼放棄了當(dāng)時出價較高的高盛集團，在引入3i和普凱投資基金的同時，聘請了肯德基原香港行政總裁楊耀強出任小肥羊獨立董事。在獲得張鋼給予的一部分股權(quán)激勵情況下，以首席運營官的身份幫助小肥羊赴港上市。

　　而楊耀強此前則在百勝餐飲集團任職多年。2008年，小肥羊赴港上市成功，被譽為做“中國百勝”的開始。楊耀強則被看作小肥羊登陸港股的重要功臣。并且在其任職期間，引入了百勝集團中國事業(yè)部成為小肥羊第二大股東。

　　但在2009年年底，楊耀強離職，在其卸任后，美林銀行將小肥羊評級由中性下調(diào)至跑輸大市，業(yè)內(nèi)認為離職原因是楊耀強推行的百盛模式遭到張鋼的否定所致。然而，百勝集團對于張鋼吸引力仍在。

　　據(jù)悉，此前張鋼為了吸引百勝，甚至勸說管理層賣掉股份�！爸挥邪賱龠M來，股價才會更高；百勝如果不進來，股價就這樣了。”而當(dāng)時百勝購買管理層股票的價格是每股2.4港元，市場獲悉百勝入股的消息后，小肥羊的股價很快漲到3港元。

　　隨著唯一一任職業(yè)經(jīng)理人離職，小肥羊的開店速度逐漸放緩。

　　同時，在2010年創(chuàng)下歷史最好水平后，小肥羊今年上半年凈利潤同比下滑了19.6%，僅為3060.6萬元人民幣。但顧客平均人均消費為53.7元，去年同期為59.9元。

　　而在小肥羊的極盛時期，2008年至2010年凈利潤分別為1.28億元、1.33億元、1.55億元。

　　“小肥羊通過高速的加盟擴張，逐漸成為國內(nèi)火鍋的第一品牌，而這種擴張方式也附帶著一定問題，主要表現(xiàn)在加盟者在經(jīng)營管理、服務(wù)質(zhì)量上出現(xiàn)良莠不齊的情況，這在一定程度上影響企業(yè)的整體形象和持久繁榮。”康建華對時代周報記者稱。

　　此外，他還介紹道：“小肥羊能夠豐富百勝餐飲的食物種類，涉足火鍋市場，將加大百勝在中國餐飲界的覆蓋范圍�！倍鴵�(jù)資料顯示，自從1987年進入中國市場后，中國市場已經(jīng)成為百勝集團業(yè)務(wù)發(fā)展最快的市場。據(jù)外媒報道，在今年第一季度，百勝在華銷售收入激增18%，業(yè)務(wù)占比高達集團運營利潤的54%。

　　對于不斷擴大比例的中國市場，百勝集團則不斷加大占比，據(jù)此前媒體報道，國內(nèi)以團膳為主業(yè)的北京金豐餐飲有限公司兩年多來便一直受到百勝的多次“關(guān)注”，以洽談收購事宜。而事實上，百勝集團一直在國內(nèi)尋找著合適的收購對象。

　　看起來雙贏的合作下，雙方卻不得不面對同一問題，在以張鋼為首的小肥羊創(chuàng)始人并未離開“洋肥羊”管理情況下，百勝如何撬動業(yè)已牢固的家族化管理模式，從而達到自身模式的延展，成為此后這一近年來最大跨國并購案的核心所在。