陳瑩瑩

　　10月11日，受匯金入市影響，香港市場(chǎng)上的中資銀行股全部上漲，其中農(nóng)行漲幅最高，達(dá)12.8%，工行漲6.7%，建行漲5.8%，中行漲7.7%。其他中小型銀行股也同樣表現(xiàn)良好，交行升6.1%，招行升6.9%，中信銀行升7.7%，民生銀行升9.5%，重慶農(nóng)商行升8%。

　　“匯金的注資舉措旨在力斥境外基金大行先沽空后洗倉(cāng)之劣行。”香港資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員黎偉成認(rèn)為，匯金會(huì)繼續(xù)確保優(yōu)質(zhì)的國(guó)有資產(chǎn)不被境外炒盤(pán)肆意魚(yú)肉。

　　此前幾周，港股大幅波動(dòng)，銀行股更成為沽空大軍的目標(biāo)。10月初至今6個(gè)交易日，四大行的H股已被賣(mài)空約37.27億港元，其中建行的沽空金額為13.6億港元，中行為7.11億港元、工行為9億港元、農(nóng)行為7.56億港元。

　　“近期大肆報(bào)道的內(nèi)地民間貸款問(wèn)題，相信是機(jī)構(gòu)投資者唱空中國(guó)及內(nèi)銀股的借口。”fundsupermart.com研究部經(jīng)理黃展威對(duì)本報(bào)記者表示，中資銀行股的股本回報(bào)率達(dá)20%，從基本面看，長(zhǎng)期估值吸引。

　　外資大戶(hù)沽空

　　根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)的報(bào)告，恒生指數(shù)在9月的跌幅達(dá)14.3%，而10月3日至10月7日的沽空金額占總成交金額11.4%，賣(mài)空活動(dòng)的成交額及其占總成交份額均大幅上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，在10月7日，工行的沽空額占其成交額比重為4.02%，處在較低水平，凈賣(mài)出工行H股前五大機(jī)構(gòu)為：摩根士丹利香港證券、野村證券(香港)、中銀國(guó)際證券、德意志證券、巴克萊亞洲。

　　當(dāng)天其他三大行均錄得大額沽空，農(nóng)行、中行和建行的沽空比重分別達(dá)40.38%、18.05%和13.98%。

　　其中，凈賣(mài)出建行H股前五大機(jī)構(gòu)為：德意志證券、三星證券亞洲、法國(guó)巴黎證券、摩根士丹利香港證券、OPTIVER TRADING HK。凈賣(mài)出中行H股前五大機(jī)構(gòu)為：里昂證券、野村證券(香港)、匯濤證券、OPTIVER TRADING HK、法國(guó)巴黎證券。而凈賣(mài)出農(nóng)行H股前五大機(jī)構(gòu)為：巴克萊亞洲、摩根士丹利香港證券、中銀國(guó)際證券、瑞銀證券、匯豐金融證券。

　　即使10月11日股價(jià)上漲，建行也被拋空3.89億港元，占股份成交14.16%，農(nóng)銀行拋空額為2.9億港元，占股份成交15.68%。

　　今年上半年，香港市場(chǎng)沽空金額為50億港元，占總成交6.8%。而此前一周這一比例飆升至11.4%。究竟是機(jī)構(gòu)投資者在翻云覆雨，還是散戶(hù)因恐慌而進(jìn)行對(duì)沖？

　　本地券商神傷

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，拋空股票需預(yù)先安排，若沒(méi)有股票在手拋空，即違反證監(jiān)會(huì)沽空條例。拋空要付息向經(jīng)紀(jì)行借貨，利息則由雙方自行厘定。而拋空者最少要付出拋空股票市值105%的按金作抵押。

　　荷蘭合作銀行股票衍生品部副董事黃集恩(微博)對(duì)本報(bào)記者表示，投行在借貨時(shí)對(duì)投資者信貸要求較高，同時(shí)拋空股票手續(xù)繁復(fù)、成本高昂。因此，一般只有大型機(jī)構(gòu)投資者才能從投行借到股票，進(jìn)行沽空操作，散戶(hù)和小型基金公司只能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)看淡市場(chǎng)的金融產(chǎn)品達(dá)到對(duì)沖目的，獲利能力有限。

　　香港證券學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張華峰表示，如果借貨拋空者與衍生品產(chǎn)發(fā)行者有關(guān)聯(lián)，后者就能通過(guò)發(fā)行牛熊證，并制造劇烈波動(dòng)的市況，從中獲利。香港7家證券業(yè)組織近期就向香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出，要求香港仿效歐洲多國(guó)及韓國(guó)等，暫時(shí)禁止沽空活動(dòng)。

　　對(duì)此，香港證監(jiān)會(huì)表示，將引入法例落實(shí)淡倉(cāng)申報(bào)制度，提高香港賣(mài)空活動(dòng)透明度。

　　(本報(bào)記者秦偉對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))