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　　徐沛宇

　　中國海洋石油有限公司(下稱“中海油”)昨日宣布，將通過旗下全資附屬公司收購在多倫多交易所上市的加拿大油砂開發商OPTI Canada Inc(下稱“OPTI”)，該交易總價約21億美元。

　　中海油首席財務官鐘華在昨天下午的電話會議上表示，OPTI公司擁有十分難得的資源，交易“具有十分誘人的價值”。但收購消息公布后，中海油(00883.HK)在香港市場股價卻一路下滑，跌幅最高達到3.8%，為4月12日以來最大跌幅。

　　OPTI負債超18億美元

　　OPTI的主要資產包括位于加拿大阿爾伯塔省東北部阿薩巴斯卡地區的Long Lake及其他三個油砂項目(Kinosis、Leismer和Cottonwood)中35%的權益。其中，Long Lake項目包括蒸汽輔助重力泄油(Steam Assisted Gravity Drainage，簡稱“SAGD”)項目及一個重油改質廠，加拿大能源公司Nexen持有Long Lake項目余下65%的權益，并擔任作業方。

　　鐘華在電話會議上表示，OPTI資產估值較低，收購該公司將為中海油股東帶來良好的投資收益，而且還可以向新的合作伙伴Nexen學習先進的生產管理經驗。

　　但從OPTI的財務狀況看，它并不是一筆良好的資產，該公司近日已在加拿大申請了破產保護。

　　據鐘華估計，OPTI目前賬上約有不到3億美元的現金，但其負債有18億~19億美元。而且，OPTI目前的主要項目Long Lake的產量不足設計產能的一半，要實現盈利必須提高產能，而這需要中海油和Nexen再次投資6億~7.7億美元，其中由中海油負擔的金額為2億~2.7億美元。

　　收購資金加上后期投入總共近24億美元，這對中海油來說并不是一個很大的數目。鐘華說，雖然OPTI目前經營狀況不佳，但從長期看，OPTI擁有的資源具有上升潛力；而且中海油目前現金充足，將繼續在全球尋找合適的、符合公司長期戰略的收購項目。

　　中海油對OPTI的收購預計將在今年第四季度完成。鐘華表示，收購完成后，有望給中海油帶來1.95億桶探明儲量，使中海油的探明儲量增加5.3%、產量增加1%。但收購OPTI不會對中海油今年的盈利有任何貢獻。

　　金鵬期貨石化分析師韓雪分析表示，中海油收購OPTI的經濟回收期可能會持續多年，但除了上市公司看重的經濟效益，作為國有能源企業的中海油收購海外油砂項目，還有其戰略意義，此次收購符合中海油的整體海外戰略。

　　環境風險不容忽視

　　中海油昨日的公告稱，收購OPTI在成交之前還需取得中國和加拿大政府、監管機構及加拿大法院的批準，并且滿足其他先決條件。此次交易是中海油2005年以1.2億美元收購加拿大MEG油砂公司16.69%股權之后的又一筆油砂資源收購交易。

　　油砂屬于非傳統石油資源，外觀似黑色糖蜜，因為開采和提煉過程中污染很大，又被稱作“臟油”，全球絕大部分油砂資源都集中在加拿大。

　　鐘華援引加拿大官方的統計數據稱，加拿大目前可進行商業開采的油砂儲量約相當于1750億桶石油，僅次于沙特阿拉伯的石油儲量，這表明OPTI擁有的油砂項目具有極大的提高產能的潛力。

　　業內人士指出，中海油此次收購除財務風險外，還面臨環境保護方面的風險。

　　開采油砂需要露天挖掘，開采出的油砂運到加工廠進行分離，極易產生尾礦坑，且分離油砂還需要大量燃料。有環保人士表示，開采油砂會毒死魚類、破壞景觀、殺死野生動物、污染空氣。上個月，大批環保活動分子在法國巴黎將油涂在加拿大國旗上，抗議加拿大開發油砂。

　　此外，中海油擁有51%權益的渤海蓬萊19-3油田溢油事故造成的污染目前也尚未清理完畢，這使得公眾對中海油履行環保社會責任的誠意質疑不斷。

　　“如果中海油把處理國內環保問題的方式帶到國外去，將面臨比國內大得多的風險。”國內NGO公眾環境研究中心主任馬軍說，企業污染環境在加拿大等國面臨的賠償，遠遠超過中國，而企業瞞報事故的后果也更加嚴重。

　　但中海油方面認為，此次收購OPTI可以規避相關風險。中海油投資關系部總經理蔣永智對《第一財經日報》記者表示，收購OPTI后，中海油只是油砂項目的非作業方，而且只是小股東，具體的生產經營都是由作業方直接負責的。