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　　盧先兵

　　7月18日，招商銀行(600036.SH/3968.HK)公告，將以A+H配股的方式融資不超過350億元人民幣，低于業界預期的600億元，具體配股方案為每10股配售上限為2.2股。

　　據公告，本次共計可配發股份4，746，853，954億股，其中A股不超過3，886，548，794億股，H股不超過860，305，160億股。公告當日，A股和H股收盤價分別是12.98元和18.14港元。

　　此前，受嚴格的資本監管倒逼影響，各家銀行紛紛通過配股、非公開發行、次級債等多種方式補充資本。國有大行由于核心資本相對充足，以補充附屬資本為主，而中小股份制銀行由于核心資本普遍較低，以補充核心資本為主。

　　雖然招行于2010年一季度左右完成220億元配股融資，但在大幅度提高的新監管標準面前，市場普遍預期招行再融資已勢在必行。截至今年一季度末，招行資本充足率和核心資本充足率分別為10.91%和7.66%，核心資本明顯低于新監管標準的最低要求。

　　7月18日，招行董事會決議公告采用A+H配股融資，其再融資方式塵埃落定。目前，股本融資的方式主要包括配股、增發、認股權證、可轉債等。

　　某券商分析師稱，對招行最終選擇配股的方式并不意外。銀監會2009年下發的《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》要求，全國性商業銀行計入附屬資本的次級債券不超過其核心資本凈額的25%，按2010年末招行核心資本凈額1163億元計算，其已發行次級債已經高于該比例，新發次級債沒有空間，因此股本融資成為唯一可能的選項。

　　招行董辦人士表示，為讓境內外投資者享有平等參與的機會，兼顧境內外老股東利益，獲得市場認可，A股增發、H股增發或者A股可轉債均不及配股。招行董事長傅育寧曾在5月30日股東大會上表示，會盡量選擇對現有股東攤薄較少的方式來補充資本，已為今日定局埋下伏筆。

　　本報記者測算，以350億元融資額計，2010年末，招行加權風險資產凈額14468.83億元，融資后，招行的核心資本充足率將提升2.4個百分點。

　　招行人士表示，這對其滿足新監管標準極為關鍵且為必經之路，該行資本充足狀況將得到改善。在二次轉型戰略導向下，未來招行的資本消耗速度或將有所放緩，資本效率會進一步提高。