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　　本報(bào)記者 夏華旺 北京報(bào)道

　　僅僅是傳說(shuō)中的一份渾水研究機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，已經(jīng)讓在香港上市的雨潤(rùn)食品從6月23日起連續(xù)4天暴跌，市值蒸發(fā)150億港元，而大贏家是少數(shù)沽空雨潤(rùn)食品的外資投行。

　　6月27日，雨潤(rùn)食品連夜召開(kāi)三場(chǎng)分析師電話會(huì)議，由董事長(zhǎng)祝義材回應(yīng)外界各種質(zhì)疑。6月30日，雨潤(rùn)食品再發(fā)澄清公告，解釋“董事長(zhǎng)個(gè)人養(yǎng)豬”、“產(chǎn)能利用率及產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題”。

　　雨潤(rùn)公司方面稱(chēng)，并沒(méi)有看到渾水機(jī)構(gòu)發(fā)布針對(duì)雨潤(rùn)食品的報(bào)告，并在電話會(huì)議中指責(zé)這是對(duì)沖基金在做空，而質(zhì)疑主要來(lái)自媒體的報(bào)道。

　　這一次，這家總部位于香港，專(zhuān)門(mén)揭露中國(guó)在境外上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題的渾水機(jī)構(gòu)并沒(méi)有在網(wǎng)站上公開(kāi)質(zhì)疑雨潤(rùn)食品，只是向自己的客戶小范圍提供其報(bào)告，并很好地配合了對(duì)沖基金和幾家外資投行沽空雨潤(rùn)食品。

　　股價(jià)被擊落

　　6月23日，港股市場(chǎng)就傳出渾水機(jī)構(gòu)要發(fā)布質(zhì)疑雨潤(rùn)食品的研究報(bào)告，老虎基金沽空這只股票，23日、24日兩日雨潤(rùn)食品小幅下跌。

　　直至6月27、28日，市場(chǎng)反應(yīng)越發(fā)強(qiáng)烈，6月27日，雨潤(rùn)食品跌幅近20%，收?qǐng)?bào)20.6元，6月28日，股價(jià)下跌至19.38元，創(chuàng)一年內(nèi)新低。雨潤(rùn)食品四個(gè)交易日內(nèi)從28港元跌至19.38港元，跌幅累計(jì)逾30%，市值蒸發(fā)157億港元。

　　基金研究人士表示，沽空雨潤(rùn)食品的力量主要來(lái)自高盛和摩根士丹利等幾家投行，4天之內(nèi)動(dòng)用的沽空資金在50億港元左右，這些投行利用手中的籌碼打壓股價(jià)。擔(dān)心渾水機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告隨時(shí)可能公開(kāi)，投資者在雨潤(rùn)下跌近30%后并沒(méi)有貿(mào)然抄底，這種情形很像那則“咕咚來(lái)了”的寓言，只是聽(tīng)說(shuō)有這份報(bào)告，逼著投資者在市場(chǎng)中奪路而逃，反而讓渾水機(jī)構(gòu)很好地配合了投行和對(duì)沖基金做空。

　　國(guó)信證券一位港股投資顧問(wèn)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“不知道雨潤(rùn)食品的敵人在哪里，周三、周四股價(jià)是有所回升，但沽空的行情還在。”

　　盡管渾水機(jī)構(gòu)沒(méi)有公開(kāi)表示做空雨潤(rùn)食品，有分析師已經(jīng)看到其質(zhì)疑雨潤(rùn)食品的研究報(bào)告，其中主要針對(duì)上述問(wèn)題，還包括雨潤(rùn)食品董事長(zhǎng)祝義材擁有養(yǎng)豬場(chǎng)，和上市公司構(gòu)成利益沖突、公司涉嫌騙取補(bǔ)貼，產(chǎn)能利用率低，毛利率高于同類(lèi)產(chǎn)品等問(wèn)題。

　　上個(gè)月，渾水機(jī)構(gòu)剛剛在加拿大多倫多市場(chǎng)做空市值達(dá)50億美元的中國(guó)概念股嘉漢林業(yè)，使嘉漢林業(yè)股價(jià)大跌70%，并因此停牌展開(kāi)3個(gè)月的財(cái)務(wù)核查。渾水機(jī)構(gòu)雇用了近20人的團(tuán)隊(duì)，在中國(guó)內(nèi)地對(duì)嘉漢林業(yè)進(jìn)行了為期兩個(gè)月的調(diào)查，并最終發(fā)布報(bào)告稱(chēng)嘉漢林業(yè)夸大林業(yè)資產(chǎn)、虛構(gòu)銷(xiāo)售收入，是一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)多年的“龐氏騙局”。

　　回?fù)魷喫畽C(jī)構(gòu)

　　連續(xù)3天股價(jià)下挫后，6月27日，雨潤(rùn)食品董事長(zhǎng)祝義材連夜召開(kāi)三場(chǎng)電話會(huì)議，一方面回應(yīng)港股分析師的質(zhì)疑，一方面向持股3%以上的外方投資者解釋。

　　瑞銀證券的一位分析師參加了上述電話會(huì)議，其發(fā)給《華夏時(shí)報(bào)》的一份研究報(bào)告簡(jiǎn)單描述了雨潤(rùn)食品的回應(yīng)。分析師從電話會(huì)議中了解到，雨潤(rùn)食品短期內(nèi)沒(méi)有配股計(jì)劃，祝義材會(huì)在適當(dāng)時(shí)候回購(gòu)股份，其本人持有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市沒(méi)有時(shí)間表。瑞銀分析師還將雨潤(rùn)食品的毛利率和雙匯食品、眾品食品比較，認(rèn)為和同行業(yè)相當(dāng)。在這份報(bào)告中，瑞銀證券仍給予雨潤(rùn)食品買(mǎi)入的評(píng)級(jí)。

　　參加上述會(huì)議的十多位分析師，包括摩根大通、花旗證券等對(duì)雨潤(rùn)食品的評(píng)價(jià)都較為積極。6月30日，在股價(jià)連續(xù)兩日反彈后，雨潤(rùn)食品發(fā)布了一份更為詳盡的公告，逐一回應(yīng)外界質(zhì)疑。

　　外界質(zhì)疑董事長(zhǎng)養(yǎng)豬是怎么回事？雨潤(rùn)食品回應(yīng)稱(chēng)，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)是經(jīng)營(yíng)生豬屠宰及生產(chǎn)深加工肉制品，集團(tuán)從來(lái)沒(méi)有從事生豬飼養(yǎng)或養(yǎng)殖場(chǎng)的業(yè)務(wù)。根據(jù)公司了解，祝義材擁有若干私人投資，其中包括生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，這是祝義材的私人業(yè)務(wù)和集團(tuán)無(wú)關(guān)。

　　針對(duì)涉嫌騙取政府補(bǔ)貼問(wèn)題，公司稱(chēng)生豬屠宰屬于農(nóng)產(chǎn)品初加工行業(yè)，受政府扶持而獲補(bǔ)貼。公司還表示截至去年底，加權(quán)平均產(chǎn)能利用率接近七成，推動(dòng)屠宰量增長(zhǎng)54%，是在回應(yīng)“產(chǎn)能利用率低”。

　　比起做空嘉漢林業(yè)，渾水機(jī)構(gòu)對(duì)雨潤(rùn)食品的進(jìn)攻，并沒(méi)有拿出爆炸性的材料，而經(jīng)歷了前期食品質(zhì)量行業(yè)危機(jī)之后，雨潤(rùn)食品表現(xiàn)出了一定的抗跌性。

　　雨潤(rùn)食品的事件，讓人聯(lián)想起，在一年前的6月28日，渾水機(jī)構(gòu)曾在香港市場(chǎng)做空東方紙業(yè)，指其存在財(cái)務(wù)造假，引起東方紙業(yè)強(qiáng)烈回應(yīng)，幾個(gè)月后，東方紙業(yè)拿出一份三方聯(lián)合調(diào)查的報(bào)告，全面否定了渾水機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。

　　做空機(jī)構(gòu)一直在港股尋找目標(biāo)，財(cái)務(wù)問(wèn)題只是一個(gè)線索，在雨潤(rùn)食品之前，包括玖龍紙業(yè)等4家中國(guó)公司也被沽空。6月14日，由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾撤銷(xiāo)對(duì)玖龍紙業(yè)的企業(yè)信用和債券評(píng)級(jí)，導(dǎo)致玖龍紙業(yè)當(dāng)天暴跌17.4%。

　　中國(guó)內(nèi)地目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境同樣可以被借題發(fā)揮，標(biāo)普、高盛高華等多家外資機(jī)構(gòu)近日也紛紛看空內(nèi)地樓市，令大部分在香港上市的民營(yíng)房企股價(jià)持續(xù)走低。