郭興艷

　　在內地資本市場日益緊縮信貸政策的情況下，有香港上市平臺的內地房企日子相對好過。標普報告透露，從今年1月至今，擁有評級的中國房地產企業已通過離岸市場發行債券融資共計80億美元，與去年全年境外發債88億美元相比，今年半年時間即達到去年全年九成比例，創下歷史新高。

　　半年發債80億美元

　　其中，恒大地產(03333.HK)在今年1月19日發行兩批分別于2014年和2016年到期的合成式人民幣債券，募集92.5億元人民幣資金，票面息率分別為7.5%和9.25%。恒大在去年1月和4月，兩度通過發行美元債券和美元優先票據，集資共13.5億美元。

　　擅長利用境外資本市場的恒大，兩年來發債融資共約人民幣179.85億元。計入恒大2009年底首次公開招股集資凈額31.86億港元，恒大地產已通過香港資本市場獲取至少206億元人民幣的資金。

　　從其他在港上市房企也在今年上半年紛紛通過海外債券市場融資，包括碧桂園(02007.HK)的9億美元債券，中駿置業(01966.HK)和佳兆業(01638.HK)發行合成式人民幣債券分別集資20億元，華南城(01668.HK)年初發行2.5億美元票據，龍湖地產(00960.HK)最近發行了7.5億美元債券、盛高置地控股(00337.HK)5月發行了1.9億美元債，世貿房地產(00813.HK)也對其2.5億美元的優先票據進行了再融資。

　　標普信用分析師符蓓表示，海外債券融資，評級為“BB”的房地產企業往往需付出10%的融資成本，但若進行合成式人民幣債券融資，年期更短利率水平也略低。

　　花樣年擬臺灣融資

　　除了在港發行債券，今年合約銷售目標60億元人民幣、處于中等規模梯隊的花樣年(01777.HK)，還有其他牌可出。

　　花樣年于今年4月獲批到臺灣發行預托證券約2億港元，公司首席財務官陳思翰向本報記者表示，由于臺灣股市低迷，為避免臺灣預托證券上市影響公司在香港的股價表現，將考慮發行時間，最遲在今年10月發行批準失效前決定。

　　還有消息指出，花樣年還考慮通過將物業管理公司分拆上市集資，但需要滿足聯交所上市三年后才能分拆的要求。

　　花樣年主席潘軍則稱，花樣年在去年年底持有現金逾20億元人民幣，今年上半年沒有買地開支，今年下半年則將考慮抓住機會買地。“現在的政策剛顯現出來，很多小的地產商一定撐不住。”他透露，現在每個月平均有30個項目在進行洽談，但目前仍以以前的市價談，預計9、10月的項目價格會更低。

　　他還表示，建筑工人的工資今年比去年同期高50%，加上水泥和鋼鐵等建材費用的上升，建筑成本至少已漲了10%，“房價不漲就意味著房價下跌了。”