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　　聯想控股轉股謀上市

　　王如晨

　　從持股0.7%到8.7%，聯想集團(00992.HK)CEO楊元慶由小小股東變成“主人翁”。

　　聯想集團上周五宣布，楊元慶已從聯想控股購得7.97億股聯想集團股票，此次收購耗資約31.48億港元。楊元慶很有可能已成聯想集團最大單一自然人股東。詳細的購股情況預計本周會正式披露。

　　不過，楊元慶增持只是聯想控股和聯想集團權益變更的一小部分。《第一財經日報》記者注意到，聯想控股主要股東之一的“聯想職工持股會”，已在6月1日將所持聯想集團股票全部轉手。接盤者為兩家成立不久的名為“北京聯持志同”、“北京聯持志遠”的公司。除了轉讓聯想集團股份外，聯想職工持股會還將所持神州數碼(00861.HK)、中國玻璃(03300.HK)等8家在港上市公司的權益也轉讓給了聯持志同和聯持志遠。

　　這一股權轉讓被香港資本市場看作聯想控股謀求2014年到2016年整體上市的前期安排。

　　聯想控股采用母子公司結構，下屬聯想集團、神州數碼、聯想投資、融科智地、弘毅投資五家子公司。其之前的股份結構為：中國科學院國有資產經營有限責任公司持股36%，聯想控股職工持股會持股35%，中國泛海控股公司持股29%。在“泛海”通過招標受讓中科院所持股份進入聯想控股時，曾表示，今后會把持有的聯想控股股份繼續向聯想控股職工持股會轉讓，以使聯想控股真正成為管理團隊和員工為主要股東的公司。

　　楊元慶或成個人最大股東

　　此次交易前，楊元慶持有大約7000萬股聯想集團股票，占已發行股票大約0.7%。交易后，持股比例變更為8.7%。

　　數據顯示，截至2010年11月19日，聯想集團股權結構為：公眾持股56.93%、聯想控股持股42.35%、董事持股0.72%。楊元慶增持后，聯想控股持股降為34.82%，仍為最大單一股東，楊元慶持股為8.7%，剩余為公眾持股。

　　如果以自然人持股來計算，應該沒有誰比楊元慶持股比例更高。不過，楊元慶8.7%的持股是個人投資，還是也包括了對管理團隊的一部分代持，有待進一步證實。

　　聯想控股方面表示，這一交易，將“進一步增加管理層主人翁感，使管理層成為企業真正主人，與公司利益緊密結合一起，為股東帶來回報”。

　　楊元慶當日的聲明也稱，感謝“柳總和聯想控股”支持他做企業的“主人”。并強調，這一交易屬于其個人投資行為，做出投資決定是“基于對公司美好未來的充分信心”。

　　IT業觀察人士冀勇慶認為，當初聯想集團分拆神州數碼后，幾年后，神州數碼CEO郭為將自身利益與公司捆綁，成了“主人”，現在楊元慶成了聯想集團的“主人”，很正常。

　　事實上，楊元慶的增持行為早在柳傳志及聯想控股股東方的規劃之中。

　　去年6月，在談到聯想控股旗下子公司陸續會上市、乃至聯想控股未來整體上市時，柳傳志表示，上市的一個重要原因，是要強化“主人的意識和感覺，才能把企業好好的經營下去，制定好的戰略”。而成為“主人”的途徑是給予他們一定股權。當時他表示聯想控股三家股東愿意讓出一塊股份作為激勵。

　　做實職工持股會或為整體上市

　　將并非法人實體的“聯想職工持股會”所持股份裝入實體公司，是聯想控股的另一新變化。

　　港交所披露的聯想集團權益變動資料顯示，今年6月1日，聯想控股大股東“聯想職工持股會”出清了手中所持的聯想集團股票，接盤者為北京兩家并不太知名的公司聯持志同、聯持志遠。

　　工商資料顯示，北京聯持志同管理咨詢有限責任公司成立于2010年9月27日，注冊資金500萬，其法人代表為柳傳志。而北京聯持志遠管理咨詢中心則是一家有限合伙企業，成立于2010年12月29日，注冊資金23362.416979萬元，法人代表為北京聯持志同管理咨詢有限責任公司。

　　在聯想控股董事會里，柳傳志占據一席，他代表的正是大股東“聯想職工持股會”權益。柳傳志去年曾表示，為了達到上市的要求，聯想控股的員工持股會將實現改制，改制成公司制，而他未來將執掌該公司。

　　目前并不清楚，“聯想職工持股會”所持的35%聯想控股股份是否也被轉入上述兩家公司。但按柳傳志的思路，應該隨同所持子公司股份一同劃轉。這一制度安排，將保證無論柳傳志退休與否，無論何時退休，“聯想職工持股會”的權益都能以獨立法人公司的形式存續，并以聯想控股大股東的名義保證聯想控股按預定戰略發展。

　　加強子公司自主性，以及改造職工持股會，或許也是聯想控股進一步改制、最終實現整體上市目標前的插曲。據香港財經媒體分析，受限于內地A股市場不接受母子公司同時上市，聯想控股整體上市極可能選擇香港。

　　但柳傳志此前也表示，如果未來政策有變，也會重新考慮在A股上市。