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　　每經記者 李潮文 發自深圳

　　港股市場出現首例評級機構撤銷評級的案例，對象是內地最大紙板制造商玖龍紙業(02689,HK)，公司隨即發布公告予以澄清。與此同時，公司股價已坐了一回“過山車”。

　　被撤銷評級致股價暴跌

　　昨日(6月15日)，停牌近一天的玖龍紙業在香港聯交所發布復牌公告，股價隨即大漲13.81%至6.43港元，恒生指數當日下跌0.68%。前一天，玖龍紙業股價跌幅超過20%。

　　玖龍紙業這一次的股價 “坐過山車”因評級機構標普而起。該評級機構14日宣布，撤回予以玖龍紙業的4項信貸評級，包括“‘BB’長期企業信貸評級”以及“‘BB-’的未償還高級無抵押票據發行人評級”、“長期大中華信貸評級‘cnBBB-’”等。

　　標普在聲明中訴玖龍紙業 “兩宗罪”。標普說，玖龍紙業積極舉債來支持本身增長。同時，標普還指，此次撤回評級主要因標普未能接觸到玖龍紙業管理層，以致不能全面掌握公司的策略和財務管理資料，未能充分評估未來的信貸風險。

　　標普此舉創出了H股首次有上市公司被評級機構撤銷評級的案例，市場出現恐慌性甩賣，玖龍紙業跌幅一度高達22%，創3年多來記錄。

　　玖龍紙業在公告中表示，公司沒有接到來自標普有關財務問題的任何書面查詢，其所委托的另一家評級機構惠譽沒有提出過上述問題。

　　玖龍紙業還表示，鑒于標普撤銷公司評級，未來將改聘穆迪作為評級代理，并已收到穆迪的有關建議書，短期內將落實委聘。

　　財務問題仍受市場質疑

　　不過，市場仍然在關注玖龍紙業的財務問題。玖紙副總經理吳國勛14日接受媒體采訪時表示，公司財政狀況穩健，經營情況正常。但是，《每日經濟新聞》記者查閱公司今年2月刊發的截至2010年12月31日止6個月未經申核中期業績發現，公司負債持續增長，凈負債比率按年大幅提高27.8個百分點至88%，總債務264億元。董事長張茵(專欄)當時公開表示，隨著高盈利紙品今年6月起逐步投產，負債比率及盈利能力均有望同步改善，并在下年度反映出來。她還表示，公司備用信貸額度達200億元，手頭現金22億元，足以應付擴產。

　　這已經不是這家中國最大紙板制造商第一次陷入財務困境的傳聞中了。2008年，市場甚至傳出為了逃避支付到期的貨款，玖紙打算清盤的傳聞。玖龍紙業也采取一系列改善措施，包括在2008年進行了債務重組，尋求銀行重訂債務條件，除了提早償還部分貸款外，更以低價回購債券。2009年完成重組后，該公司曾以5.3折回購一批其更早前發行的2.84億美元債券。

　　值得關注的是，中資企業最近在海外市場頻頻傳出財務丑聞，除了備受關注的美股市場，在H股市場也不例外。小型股綠森集團(00094，HK)母公司嘉漢林業被研究機構MuddyWaters指涉嫌造假賬及夸大資產，拖累了綠森集團的表現，綠森股價由此一蹶不起，過去一個月累計跌去53.51%。