玖龍紙業(yè)反擊標(biāo)普撤單 業(yè)界吁禁止交易時(shí)段信披
股價(jià)遭遇“過(guò)山車(chē)”后，業(yè)界呼吁禁止評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)于交易時(shí)段發(fā)布消息
李雋 金彧
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾6月14日表示，撤銷(xiāo)對(duì)玖龍紙業(yè)(02689.HK)的企業(yè)信用和債券評(píng)級(jí)，導(dǎo)致該股急跌17.4%后緊急停牌，當(dāng)日成交急劇放大至3.42億港元。玖龍紙業(yè)昨日午間對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾說(shuō)法予以否認(rèn)，并表示考慮轉(zhuǎn)聘穆迪作為惠譽(yù)之外的第二評(píng)級(jí)代理，并在下午1時(shí)30分復(fù)牌交易。
然而在6月9日到6月13日的幾個(gè)交易日內(nèi)，玖龍紙業(yè)成交額都不超過(guò)0.5億港元。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，不排除有不少對(duì)沖基金在第一時(shí)間獲得消息后沽空股份大幅獲利，香港證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)限制評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)于交易時(shí)段內(nèi)發(fā)布相關(guān)信息，避免造成股價(jià)突然波動(dòng)，營(yíng)造公平的交易平臺(tái)，不能讓大戶得到先機(jī)獲利。
昨日，玖龍紙業(yè)上漲13.81%，收?qǐng)?bào)6.43港元，成交8.07億港元。
各執(zhí)一詞
事后，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，因?yàn)闆](méi)有足夠接觸管理層，因此無(wú)法對(duì)玖龍紙業(yè)信貸狀況作出全面評(píng)估；而給予企業(yè)信貸評(píng)級(jí)，須與企業(yè)保持互動(dòng)及資訊交流，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為玖龍紙業(yè)不再愿意合作，所以在決定撤銷(xiāo)對(duì)玖龍紙業(yè)的評(píng)級(jí)后，并將此消息發(fā)布。
而玖龍紙業(yè)昨日午間則發(fā)布公告，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾的說(shuō)法予以否認(rèn)，并稱沒(méi)有接獲“標(biāo)準(zhǔn)普爾提出而公司未作回應(yīng)”的任何書(shū)面資料查詢；而另一評(píng)級(jí)代理惠譽(yù)，也沒(méi)有表示與公司管理層存在上述問(wèn)題。玖龍紙業(yè)也愿意與標(biāo)準(zhǔn)普爾合作，并做好準(zhǔn)備就任何資料查詢作出回應(yīng)，以達(dá)至評(píng)級(jí)的目的。
玖龍紙業(yè)還披露，截至2011年6月14日，公司及附屬公司尚未提取的銀行融資總額為197.72億元，并已在到期時(shí)償還或延期所有貸款，此次標(biāo)普撤銷(xiāo)評(píng)級(jí)，不會(huì)對(duì)公司及附屬公司的日常業(yè)務(wù)運(yùn)作及財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成任何重大不利影響。
玖龍紙業(yè)稱，在標(biāo)準(zhǔn)普爾撤銷(xiāo)評(píng)級(jí)后，公司擬委任第二評(píng)級(jí)代理，并已接獲穆迪的建議書(shū)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將落實(shí)委聘。另外，就15日有媒體報(bào)道稱標(biāo)普撤銷(xiāo)玖龍紙業(yè)評(píng)級(jí)或與公司不打算支付委聘費(fèi)用有關(guān)，玖龍紙業(yè)在公告中也指出，公司已支付與標(biāo)準(zhǔn)普爾相關(guān)的所有費(fèi)用。香港媒體昨日下午援引香港證監(jiān)會(huì)發(fā)言人的話表示，正向標(biāo)準(zhǔn)普爾了解其撤銷(xiāo)玖龍紙業(yè)評(píng)級(jí)的事件。
截至2010年年底，玖龍紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57%。訊匯證券行政總裁沈振盈表示，玖龍紙業(yè)為何被撤銷(xiāo)評(píng)級(jí)，重點(diǎn)是償債能力是否受影響，如果如常還債，即使基金需要為債券撇賬，日后也能回?fù)埽揖笼埣垬I(yè)當(dāng)前依然擁有惠譽(yù)的評(píng)級(jí)，但事件難免令市場(chǎng)暫時(shí)失去對(duì)公司的信心。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)交易時(shí)段信披應(yīng)受限
獨(dú)立評(píng)論員大衛(wèi)·韋伯(David Webb)在其網(wǎng)頁(yè)發(fā)布文章指出，既然香港證監(jiān)會(huì)需要監(jiān)管信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，那么應(yīng)當(dāng)禁止評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在交易時(shí)段內(nèi)發(fā)布類(lèi)似消息。
韋伯認(rèn)為，不同于其余研究機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與債券發(fā)行人有特殊的關(guān)系，因?yàn)楹灹撕贤墓疽獮樾庞迷u(píng)級(jí)支付費(fèi)用，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有優(yōu)先接觸信息的權(quán)利，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在影響公司的代理商；而其余分析員(理論上)只是靠已經(jīng)發(fā)布的公開(kāi)信息，通過(guò)整合在一起，才能產(chǎn)生自己的觀點(diǎn)和分析。
因此，當(dāng)一個(gè)信貸評(píng)級(jí)啟動(dòng)、變更或撤銷(xiāo)，或當(dāng)關(guān)系破裂時(shí)，那么這往往意味著股價(jià)波動(dòng)，因?yàn)樵u(píng)級(jí)往往是基于內(nèi)幕信息。
他指出，6月14日玖龍紙業(yè)的成交量也極大，部分投資者在第一時(shí)間獲得消息，但其余投資者都在等待直到新聞報(bào)道出來(lái)。香港證監(jiān)會(huì)應(yīng)禁止信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在交易時(shí)間作出信息披露，這和上市公司不能在交易時(shí)間公布影響股價(jià)波動(dòng)信息的道理相同，除非其股票停牌，不然就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的不公平和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。
也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于不少對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)能在第一時(shí)間獲得消息，而其余投資者卻相對(duì)較慢，這使得對(duì)沖基金可以在第一時(shí)間沽空股份而大幅獲利，這顯然對(duì)其他投資者極其不公平，香港證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)此作出規(guī)定；另外，類(lèi)似6月14日港股交易時(shí)段內(nèi)，內(nèi)地央行宣布調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，造成港股尾盤(pán)大跌，也為某些大戶造就可乘之機(jī)，港交所也應(yīng)當(dāng)考慮交易時(shí)段和內(nèi)地完全對(duì)接，既然已經(jīng)同時(shí)開(kāi)盤(pán)，可以考慮在下午3點(diǎn)和A股同時(shí)收盤(pán)，避免盤(pán)中大幅波動(dòng)，從而造就公平的投資環(huán)境。
