《投資者報》 記者 張東紅

　　“蘋果iPhone已經售完，什么時候來貨，我們也不知道。”3月8日，記者在位于上海中山公園的聯通大廈營業廳采訪時，營業員不耐煩地回答道。盡管聯通的服務態度并不友善，但是 “蘋果風”已經讓中國聯通(600050.SH)成為了3G消費者的首選營運商。

　　中國聯通發布的今年1月份業務發展運營表顯示，2G用戶累計達到15419.1萬戶，1月凈增82.5萬戶。而3G用戶累計達到1546.7萬戶，1月凈增數為140.7萬戶，中國聯通的3G用戶穩定增長。

　　而與蘋果的聯姻無疑對聯通3G用戶的發展起了助推作用。中國聯通的iPhone4于2010年9月底上市，每月有20萬～30萬部的新增用戶量，截至目前，聯通的iPhone用戶已經超過100多萬部。

　　3月2日，iPad2亮相，中國的蘋果迷們就對iPad2早日在國內上市充滿了期待。作為iPhone4的引入者，中國聯通董事長常小兵表示，雖然還沒有引入iPad2的具體時間表，但憑著和蘋果公司前期有了合作的基礎，而且蘋果公司也對中國市場非常的重視，相信雙方會積極推動(iPad2)引入。

　　市場人士分析認為，中國聯通與蘋果談妥iPad2引入應該沒有問題。中國聯通在3G網絡方面具有優勢。隨著3G時代的到來，中國聯通的價值將會逐漸體現。雖然中國聯通2010年的業績快報顯示業績出現了負增長，但是，這并不能阻擋中國聯通未來的發展趨勢。

　　去年基金四季報顯示，王亞偉執掌的華夏策略前十大重倉股進行了調整，其中就加入了中國聯通。中信證券最新的研究報告更是向中國聯通給出了11元的目標價， 3月9日，中國聯通的收盤價為6.02元，未來12個月有近一倍的上漲空間。

　　借蘋果提升品牌與用戶

　　隨著蘋果iPhone進入中國市場，很多原本的2G用戶都加入了3G行列，而其中相當部分使用蘋果手機的客戶便加入了中國聯通的網絡。這與2G時代的中國移動一家獨大、中國聯通無法與之抗衡形成了鮮明的對比。

　　業界期盼的是iPad2引入后，中國聯通在3G業務上的發展又會進入一個快速發展期。

　　但有觀點認為，與蘋果合作的運營商最終都為蘋果作了嫁衣，雖然蘋果賺得盆滿缽滿，但運營商卻無法達到蘋果的高毛利。特別在中國移動等競爭對手也在爭取與蘋果更好的合作的時候，中國聯通如何能夠保持自己在合作中良好的收益。

　　聯通有關人士認為，引入iPhone之后，對聯通是非常成功的。用戶開始將iPhone與聯通品牌聯系在一起，提高了聯通的品牌形象；iPhone還明顯提高了聯通的新增用戶和ARPU(每月每用戶收入)。

　　據了解，中國聯通的100多萬iPhone用戶中，有80%以上都采用了聯通號碼，這為聯通提供了大量的高端用戶。

　　而據中國移動統計，原來新增用戶市場中有80%都會選擇中國移動，而如今這個數字首次下滑到了50%以下。更重要的是，與聯通GSM網絡50多元的ARPU值以及3G用戶平均134元的ARPU值相比，iPhone用戶的ARPU值達到260元以上。ARPU值是決定運營商利潤最重要的指標之一。

　　但是，聯通iPhone提供的高補貼將侵蝕聯通的利潤。中國聯通公布的業績預告顯示，預計2010年度公司實現歸屬于母公司普通股股東的凈利潤較公司于2009年度年報所公告之歸屬于母公司普通股股東的凈利潤下降50%以上。除了2009年盈利基數較高外，3G終端高補貼是其利潤下降的重要原因之一。

　　中國聯通表示，2010年公司營業收入快速增長，但是由于3G業務仍處于運營初期，折舊及攤銷、網絡運營及支撐成本和銷售費用，特別是3G終端補貼費用增長較快，給公司2010年度的盈利帶來較大壓力。

　　3G優勢聯通轉弱為強

　　“現在中國聯通的主要營業收入來源還是2G，但2G占市場的比例不到20%，與中國移動沒法比。但是未來的發展肯定是向3G過渡。”一位不愿透露姓名的分析師向《投資者報》記者表示，目前中國聯通在3G市場的占有率為30%，而中國移動在3G市場的占有率為40%左右。但是未來，這個比例很可能會反過來，在3G市場上中國聯通將會超過中國移動。

　　上述人士認為，中國移動目前的40%占比有一定的水分，可能有號但是不上網，并且移動在3G運營上低質低效。而中國聯通早先就投入很大成本進行3G網絡的建設，因此，3G網絡有優勢。如果現在的運營商要新建網絡需要時間，要趕上中國聯通并不容易。蘋果也正是看中了其在中國的3G網絡優勢。

　　其次，以用戶的統計數據看，不管是用戶質量還是整體的用戶數量，聯通都占有優勢。聯通的3G網絡優勢來自于2009年國家的牌照。2009年，國家對三大運營商分別頒發了不同技術制式的3G牌照。聯通為WCDMA 3G牌照，其理論下行速率為7.2Mbps，可支持視頻流暢下載；電信為CDMA2000 3G牌照，其理論下行速度為3.1Mbps；移動為TD-SCDMA 3G牌照，其理論下行速度為2.8Mbps。中國聯通比中國移動存在明顯的速率優勢。

　　中信證券宮俊濤分析師認為，隨著移動互聯時代的到來，運營業將從語音驅動轉向數據驅動，數據業務收入必將超越通話業務。而在移動互聯時代，誰有流量，誰就是強者。而聯通靠的是其擁有最高速的3G技術及最成熟的未來演進方案，其所處的3G產業鏈在全球具有絕對的領先優勢，決定了這個產業鏈的運轉是真正高效的。

　　同時，宮俊濤也指出，終端優勢推動下的渠道體系將發生根本性的轉變。中移動在產業鏈的核心地位亦將隨之瓦解，依附于中移動的大量社會資源將轉向聯通，聯通市場地位將處于一個循環增強的狀態。預期聯通2011年可新增3200萬以上的3G用戶。

　　預計未來5年利潤年增70%

　　宮俊濤認為，雙重價值提升將會打開聯通的增長空間。一方面，借3G優勢實現行業利潤的再分配，聯通盈利占行業比例有望從不足5%提升到30%以上；另一方面，數據消費的興起將創造新的價值空間，行業市場空間有望倍增，聯通最為受益。

　　而從2G向3G轉變顯然將對運營商的利潤產生重大的影響。上述不愿透露姓名的分析師認為，從移動手機的上網數據資費來計算，2G用戶的每月資費只有50元左右，而3G用戶達到100元以上。同時隨著使用習慣的變化，以及人均收入的增加，用戶對3G產品的依賴以及對3G產品的消費額度都會逐漸提高。

　　當然，雖然趨勢已經不斷出現，但是這個消費升級還需要幾年時間。2G網絡向3G網絡有一個平滑的過程，在這個過程中，2G網絡繼續發揮著價值。

　　而在這個過程中，3G網絡的提升，很大一部分來自于運營商對用戶的補貼，但是隨著新增用戶的不斷累積，中國聯通對3G用戶也會出現更多的盈利。

　　宮俊濤也認為，在3G與寬帶推動下聯通收入已進入快速增長軌道，未來五年將保持兩位數增長，至2015年服務收入有望超過4000億元。同時，隨著用戶高端化及規模效應的體現，聯通盈利能力將獲得更快的提升，預期五年內營運支出占收入比率有望從95%下降到74%。而未來五年的利潤復合增長率也將近70%。