非上市門店與上市公司續簽托管協議國美電器分家警報解除

　　本報首席記者 羅凰鳳

　　經過近半年的紛爭，國美大戰終于畫上了一個較為清晰的句號。近日，國美電器一則公告公布了其與黃光裕旗下非上市公司續簽采購協議。一直高懸在國美頭上的“利劍”終于消弭。至此，分家疑云終得以散去。

　　這則公告意味著黃光裕家族與第二大股東貝恩投資以及職業經理人陳曉等各方，找到了利益的一個均衡點。今后兩年，國美不再有“禍起蕭墻”之憂，可以穩定開展自己的運營計劃。

　　上市公司與非上市門店

　　續約兩年

　　非上市門店資源一直是黃光裕手中的“殺手锏”。 在去年的紛爭中，非上市門店曾是黃光裕制約陳曉的重要砝碼，黃光裕方面曾一度表示要將非上市公司分拆出來獨立經營。

　　國美電器日前發出公告稱，該公司與黃光裕控股的北京國美所訂立的總采購協議和總供應協議續至2012年底，同時將總采購和總供應交易2011年和2012年金額上限分別上調至8億元和10億元人民幣。

　　公開資料顯示，國美電器上市公司與北京國美訂立的總采購協議中，2008年的采購上限是5億元，2009年和2010年分別為5.5億元和6億元，新協議的總采購和總供應交易金額平均每年增加30%左右。

　　國美上市門店與非上市門店的合作協議最早開始于2005年3月17日。此后，雙方將該協議延長至2010年12月31日。“續約表達了大股東的誠意。”國美電器創始股東一方的相關人士表示，這是一次正常的續約行為。雙方按照協議仍各自有權終止該協議。不過，對這一舉措市場反映平靜，繼前兩日的大漲后，昨天國美電器下跌1.72%，收盤2.85港元。

　　三方暫時達成利益均衡

　　非上市門店在這場博弈中一直是外界關注的焦點。

　　2010年8月27日，黃光裕通過北京國美向國美電器發來一封終止函表明，如果罷免陳曉等決議在9月27日公司股東特別大會上未獲通過，其有意終止上市集團與非上市集團之間的協議。

　　根據相關財務數據，2010年上半年，國美電器非上市部分門店超過372家，實現銷售額96.17億元；國美上市門店數量為740家，上半年銷售額249億元。投行德銀報告指，非上市門店銷售網絡對國美亦極為重要，因非競爭協議規定，黃光裕持股30%以上時，上市公司不可進入非上市門店所在地開店；若國美解體，其將由全國性公司變為區域性公司，損失巨大。

　　棋至中盤，“非上市門店”這把利劍似乎奠定了黃光裕在國美爭奪戰中的勝局。

　　國美這場長達5個月的內戰，最終達成的結果是：黃光裕通過取消董事會增發權保住了大股東地位并取得了董事會兩個名額，貝恩通過債轉股穩坐國美第二大股東地位，陳曉在一片聲討中保住了董事局主席職務。這一結果，似乎照顧到了各方的利益。

　　一位不愿透露姓名的業內人士指出，在這場內戰中，黃氏家族過早地亮出了底牌，稀釋了黃家打出的道德和情感牌。也許，黃氏家族現在選擇與國美上市公司續約，是回歸理性后，不再把這一殺手锏作為“明槍”用。

　　新聞大局觀

　　蘇寧追得緊，國美要提速

　　過去數月，國美電器由于控制權之爭，使得國內家電格局發生微妙變化。領跑國內家電業的國美擴張速度放緩，蘇寧和國美之間差距不斷縮小。

　　截至2010年6月底，國美集團的門店總數為1165家，蘇寧電器擁有門店數為1075家，銷售數據上，國美集團的銷售數據為374億元，競爭對手為360億元。

　　2010年11月15日，國美電器第三季度財報顯示，1至9月，其實現銷售收入372.7億元，同比上升18.6%，經營利潤同比上升61.3%至18.68億元。

　　蘇寧電器的同期公告顯示，1至9月，其銷售收入為543億元，同比增長30.61%。在擴張速度上，國美已被蘇寧大幅超過。1至9月，蘇寧凈增加門店265家，比國美電器上市公司多出了204家。截至9月底，蘇寧的門店總數為1206家，僅比整個國美集團少49家。若算上中國香港、日本的門店，則蘇寧的門店總數僅比國美集團少20家。

　　在黃光裕時代，國美電器一直堅持“快速擴張”策略。2009年之后，黃光裕家族一直對國美電器放慢擴張速度表示不滿。不過，這種狀況可能將有所改變。

　　1月4日，國美電器創始股東一方相關人士稱，“國美電器創始股東一方希望能夠在未來發展中提速”。

　　之前有傳聞，黃光裕家族已在香港通過一家券商，運作與“國美電器非上市門店注入上市公司”有關的事宜，一位接近國美電器創始大股東的人士表示，這涉及上市公司敏感信息，不便披露，即使有此安排，“大股東一方也會尊重內地和香港的相關法規操作”。

　　雙管齊下，除了實體賣場，去年11月22日國美電器宣布以4800萬元的代價，控股庫巴購物網80%股份，以此拉開國美電器全面進軍電子商務領域的序幕。庫巴購物網CEO王治全預期到2014年該網上商城的銷售規模將達到100億元。另據透露，國美將在今年初推出線上購物平臺，屆時國美電器將形成網絡銷售與店面銷售同步的“雙驅動”模式，到2014年，電子商務渠道將為國美電器貢獻200億元～250億元的銷售收入。