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　　經濟觀察網 記者 賀文 7月28日，法國達能與匯源果汁(中國匯源果汁集團有限公司，01886.HK)先后對外宣布，法國達能向賽富亞洲投資基金管理公司(SAIF Partners，總部設在香港的私募股權投資公司)出手所持匯源果汁全部的22.98%股權，總價為2億歐元(2.603億美元，20.24億港元。)。

　　換句話說，賽富亞洲投資基金管理公司將成為匯源果汁新任的第二大股東。新股東還給匯源果汁高層帶來“禮物”，如果匯源業績增長高于行業增長，匯源管理層和員工將獲得1億期權的激勵。不過，這也意味著，匯源管理層和員工有壓力，必須要給新股東交上一份滿意答卷。

　　達能退賽富進

　　據了解，此次達能出售匯源果汁股份的價格約為每股港幣6元，比7月28日匯源果汁的收盤價5.42港元溢價11%。當然這一出售價格早已經不能簡單與近兩年前可口可樂提出的完全收購匯源果汁的價格相提并論。

　　2008年9月，可口可樂提出以24億美元的總價收購匯源果汁的全部股份，建議收購的價格為每股12.20港元。不過這一收購要約最終在2009年3月被商務部禁止。

　　總部位于巴黎的達能28日晚些時候表示，達能此次轉讓匯源果汁的少數股份權益的決定，符合該公司發展水飲料業務部門的戰略，即集中發展以天然礦泉水和天然泉水為主的飲料業務。交易完成后，達能公司將會專注于內地四項核心業務。達能公司的四大核心產品為乳制品、礦泉水、嬰幼兒營養產品及醫補品。

　　2009年9月，達能出售了其在中國與杭州娃哈哈集團成立的合資公司51%的股份，結束了雙方長達兩年的紛爭。達能方面已經多次表示，其在中國的業務將更傾向于獨資。目前達能在華的酸奶業務，主要是通過收購后的妙士工廠進行生產，之前分別是通過與光明、蒙牛合作生產銷售。

　　在此次達能出售匯源果汁股份之前，匯源果汁的股權結構是：朱新禮是匯源果汁的創始人、董事長兼總裁，是上市公司的第一大股東中國匯源果汁控股有限公司(匯源控股)的間接控股股東，100%間接控制匯源控股，匯源控股是匯源果汁的第一大股東，持股41.53%；達能持有22.98%。在此次達能退出后，接盤的賽富基金將成為匯源果汁的第二大股東，持有匯源果汁22.98%股份。

　　新股東的期權“誘惑”

　　有資料顯示，賽富亞洲投資基金管理公司(SAIF Partners)是亞洲最大的成長期企業股權投資和風險投資基金之一，目前管理總規模超過35億美元的投資基金，包括美元和人民幣基金。作為專注于中國及印度市場的國際性基金管理公司，賽富管理的資金來源于世界頂級投資人，包括歐美著名大學捐贈基金、公共養老基金、家族信托基金和其他機構投資人。軟銀賽富(SAIF)是賽富亞洲投資基金管理公司的全資子公司。

　　軟銀賽富首席合伙人閻焱表示，選擇此次合作是基于軟銀賽富對匯源三重價值的認可，一是對朱新禮先生及其管理團隊的信任，二是對中國果汁行業發展前景充滿信心，三是看好中國消費市場未來發展潛力。

　　對于軟銀賽富的入股，匯源果汁集團董事長朱新禮28日表示了歡迎，并稱軟銀賽富是一家非常有實力的戰略投資者，相信在雙方的合作下，能將匯源和中國果蔬產業鏈越做越大，為股東和員工創造更大的價值。

　　匯源果汁28日晚些時候的公告還顯示，賽富還與匯源果汁簽訂了一份“員工現金收益計劃”，將其購買部分股份帶來的凈現金收益用于激勵匯源管理層和員工。

　　據悉，此次軟銀賽富與匯源簽訂的“員工現金收益計劃”中規定，在匯源業績增長高于行業增長的情況下，將其購買股份的7%-7.5%帶來的凈現金收益用于激勵匯源管理層和員工。如果該計劃真正實施，匯源管理層和員工將會獲得1億期權的巨額激勵。

　　對此，匯源果汁集團董事長朱新禮表示，這次軟銀賽富選擇匯源作出策略性長期投資，并推出期權激勵計劃，顯示出其對公司管理層的極大信任。

　　匯源果汁的公告還顯示，軟銀賽富首席合伙人閻焱先生已被匯源果汁集團獲委任為非執行董事，以及分別為薪酬及提名委員會和策略發展委員會成員。閻焱表示，軟銀賽富不會直接介入匯源管理，但是通過巨額激勵計劃，將自己利益與匯源利益捆綁在一起，從而實現雙方共贏。