查看最新行情

　　證券時報記者 鐘 恬

　　蒙牛乳業(02319.HK)昨日公布截至2009年12月底全年業績，實現凈利潤11.16億元(人民幣，下同)，每股盈利0.68元，建議發放末期息每股0.14元，期內收入升7.73%至257.1億元。該公司2008年虧損9.49億元。雖然去年已扭虧，但業績還是遜于市場預期，使該股股價昨日明顯受壓，收盤跌7.09%至24.25港元。

　　蒙牛的業績報告指出，其2009產能為576萬噸，比上年度增長3.41%；期內實現液態奶收入227.36億元，占總收入比例為88.4%，與2008年相若。其中UHT奶、乳飲料及酸奶分別占液態奶總收入的62.4%、28.1%及9.5%；2008年度的比例為65%、26.6%及8.4%。

　　蒙牛執行董事兼首席財務官吳景水表示，今年的資本開支相比于去年的6.7億元，會有進一步的上升空間。資本開支主要用作上游基地及下游產能的擴張。該公司會通過與大型養殖場合作、參股小型牧場，以及扶持奶農擴大養殖場，以增加奶源。他同時指出，中糧集團入股后的資金會用作尋找于乳業市場的發展機會。

　　他又表示，雖然市場人士指出，牛奶成本有所上升，但該公司的奶源已升至合理的水平，再上升的空間不大，因此相信成本對該公司不會構成太大壓力。而該公司會密切注意市場的變化，如果成本上升及同業均上調價格，將會積極考慮定價問題。

　　問及一年多前的“毒奶粉事件”使內地人紛紛轉移到香港購買奶粉時，他回應，內地乳業已恢復至“毒奶粉事件”前的水平，目前處于行業增長期。他解釋，內地乳業銷售增長速度是每年內地經濟增長速度的2倍，相信蒙牛的增長速度比同業快。

　　最近有報道指有學生飲用蒙牛的產品后中毒，問及事件進展時，蒙牛首席行政官盧建軍表示，目前監管部門已出具報告，表明并非牛奶問題，事件仍在調查之中。

　　蒙牛公布業績后，高盛發表研究報告表示，由于其經營費用超出預期，使其凈利潤分別低于高盛及市期預期的10%及14%。高盛認為，蒙牛的經營費用超出預期，主因是“毒奶粉事件”后持續投入資金以重塑品牌形象，廣告營銷費用占蒙牛總銷售額比重達10.9%；整體銷售費用高于該行預期15%。高盛表示，將重新審核蒙牛評級、目標價及盈利預測。

　　國浩資本則表示對蒙牛未來幾年的前景依然樂觀，認為其2009年至2012年3年每股盈利年復合增長率預計將達26.8%，表示蒙牛現價相當于25.4倍2010年市盈率，估值并不昂貴。國浩資本指出，預計中國乳品市場未來兩至三年將每年增長15%至20%，蒙牛管理層表示將依靠推出新產品及提升市場份額，致力使其增速超越同業水平。該行認為作為行業領導者，加上中糧集團及厚樸的戰略合作，蒙牛很有可能實現這個目標。