郭興艷

　　去年10月上映的《阿童木》票房不理想，導致香港動畫制作公司Imagi Production Limited以清盤收場。其母公司意馬國際（00585.HK）在引入李嘉誠御用投行家梁伯韜后，近兩周來股價猶如坐上超級過山車：一個星期內連升六倍，接下來三個交易日下跌67%，而最近兩個交易日（21、22日）再回升43%，炒風熾烈可見一斑。

　　阿童木折翼

　　明星“白武士”搭救意馬國際

　　日本漫畫界一代宗師手冢治蟲，5億港元的投資，曾讓香港動漫界津津樂道的《阿童木》，這些元素加起來卻導致意馬國際7.26億港元的虧損。今年2月，Imagi Production Limited在裁員近300人后，向香港高等法院申請清盤。2月18日，梁伯韜與資本策略（00497.HK）主席鐘楚義，成立各占六成與四成的財團Idea Talent，以“白武士”身份入股搭救意馬國際，并成為控股股東。

　　這一白武士團隊可不簡單。梁伯韜被稱為李嘉誠御用投行家，還有“紅籌之父”的稱號。他在香港投資銀行界縱橫30年，1988年與其上司合伙創立香港最大本土投資銀行百富勤投資集團，并在上世紀90年代安排多只紅籌股到港上市。

　　1997年亞洲金融風暴后，百富勤以清盤結局。梁伯韜繼續出任投資銀行界高層，并在2000年和2002年，助李嘉誠旗下的Tom.com和長江生命科技（00775.HK）成功上市。據香港媒體報道，梁伯韜早在1987年就為李嘉誠控股的長實（00001.HK）安排供股集資，而梁伯韜曾在李嘉誠的財力支持下，于2006年向李澤楷收購22.66%的電訊盈科（00008.HK）股權,最終交易因未獲股東會通過而告吹，此役后，梁伯韜遂隱于資本市場。

　　香港傳媒普遍認為，梁伯韜入主意馬國際，將是這位“紅籌之父”的翻身大作，他在接受媒體訪問時表示，不排除邀請李嘉誠入股。另一位白武士鐘楚義，同時也是電訊盈科的董事，與李澤楷頗為熟絡。

　　為了配合梁伯韜等的入主，2月17日意馬國際提出股權重組，將現有股份10合1，再按1配4的比例配股約14.4億股，每股0.07港元，共集資1.008億港元。

　　根據這一股權重組協議，由梁伯韜為首的投資財團會認購18.8億股新股，另外，若原有股東全部參與配股，梁伯韜等還可以每股0.07港元，多認購9.88億股新股，12月內還可行使認股權，以每股0.08港元認購15億股新股。

　　如果上述權利全部獲得行使，梁伯韜和鐘楚義將可用3.2億港元持有意馬國際59.4%的股權。股本重組已于4月19日生效，而配股將于5月10日結束。

　　炒作瘋狂 意馬已現泡沫？

　　星光如此熠熠，難怪投資者瘋狂追捧。從4月9日意馬國際除權，居然連升五個交易日至4月15日的2.42港元，升幅高達六倍。4月15日，香港著名獨立股評人David Webb在其網站上直斥意馬國際股價有泡沫，配股價0.07港元比現價大幅折讓97%，而且四個交易日的成交量達66.7億股，股價有被人操縱之嫌。

　　“我們提醒投資者注意，意馬國際股票的有形資產凈值為0.073港元，現價應下跌97%才合理。”David Webb在名為“意馬泡沫”的文章中預測。

　　David Webb 此文一出，4月16日至20日的接連三個交易日，意馬國際果然累計下跌約67%，由2.42港元跌至0.79港元。但4月21日實施并行買賣后，意馬國際正股（02902.HK）卻逆大市上揚27%，昨日（4月22日）繼續上升16%，報1.16港元，兩日來的成交金額分別為2.2億港元和2.9億港元。

　　在股本重組期間，根據港交所規則，意馬國際實行并行買賣。港交所的資料顯示，并行買賣的安排主要應用于公司進行股份重組的證券，在并行買賣的安排下，股份在公司行動的生效日期之后，同時以臨時股份代號及原有股份代號買賣一段時間，一般約為3至5個星期。

　　更讓香港業界大惑不解的是，并行買賣安排下，意馬國際的配股股權（02903.HK）卻一路下挫，昨日收市報0.39港元。David Webb再次撰文，指責港交所兩年前即承諾廢除并行買賣安排，但遲遲不見成效。他指出，在并行買賣安排下，市場信息混亂，令人有機可乘。

　　“即使投資者相信意馬股份現在的股值，也應該先賣掉正股，再購入配股權并以0.07港元配股，這樣就可以將中間的成本差額兌現，同時還能獲得1股意馬股份。”他在文中表示不解，“為什么會有人愿意放棄有大幅折讓的配股權，而去購買正股呢？”

　　David Web表示，他已向港交所發出信函，要求調查意馬國際股價事件。港交所發言人回應本報查詢指出，不評論個股事件。本報發現，早在2008年4月22日港交所已發布新聞稿，表示于2008年11月3日起取消并行買賣以簡化市場運作。昨日港交所發言人回應表示，并行買賣已實行了幾十年，需要市場準備就緒后才會取消，現在仍沒有時間表。

　　瘋狂的炒作下，誰會是受益者？富昌證券總經理藺常念就直斥小投資者盲目：“以為梁伯韜就代表了李嘉誠？意馬國際的殼完全不值錢。”若股權重組協議內的權利全部獲得行使，并且所有合資格股東都選擇供股的話，梁伯韜和鐘楚義可持有59.4%意馬國際的股份，那么，以昨日意馬國際收市價1.16港元來計算，梁伯韜等的股份賬面價值已高達50.66億港元，比入股價的3.2億港元，狂漲了約14倍。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。