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　　曹開虎

　　去年出現(xiàn)巨額虧損的中國鋁業(yè)(601600.SH，02600.HK)今年一季度如愿實現(xiàn)了扭虧，利潤飆升了一倍多，但國內(nèi)外市場中居高不下的庫存壓力，卻在警示下游需求不足可能導(dǎo)致的市場風(fēng)險。

　　這家中國最大的電解鋁生產(chǎn)商今天發(fā)布的一季度報告顯示，公司一季度營業(yè)收入為290.59億元，同比增加109%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.27億元，同比大幅增長了133.19%

　　而去年一季度，中國鋁業(yè)虧損了18.9億元，當(dāng)時同比大幅下滑250.8%。去年全年，中國鋁業(yè)銷售收入僅為702.8億元，同比下滑8.4%，而且歸屬于母公司凈利潤為虧損46.5億元。

　　這也是A股市場中第一家公布一季報的電解鋁企業(yè)。對于業(yè)績的恢復(fù)，中國鋁業(yè)認(rèn)為，主要由于銷售價格大幅增加及銷量增加所致。

　　《第一財經(jīng)日報》注意到，去年年初，LME鋁價只有1300多美元/噸。昨天，LME鋁價收于2368美元/噸，比年初又有大幅上漲。

　　據(jù)東莞證券分析師劉卓平介紹，今年一季度LME鋁均價已經(jīng)升至2200美元/噸，比去年四季度上漲了7.9%。

　　事實上，中國鋁業(yè)去年8月份以后已經(jīng)開始逐漸扭虧。3月29日，中國鋁業(yè)董事長熊維平在公司的業(yè)績說明會上表示，受中國及世界經(jīng)濟復(fù)蘇以及全球大宗商品價格上漲推動，中國鋁業(yè)自去年8月份以來已經(jīng)實現(xiàn)了扭虧為盈，今年1到2月份已實現(xiàn)盈利。

　　他預(yù)計，今年全球鋁價在2000美元至2400美元/噸，中國國內(nèi)鋁價將在15500元至18000元/噸。

　　一些分析師更為樂觀一些。劉卓平認(rèn)為，2010年全年LME均價將超過2500美元/噸，比2009年上漲超過30%。

　　在劉卓平看來，進入二季度之后，中國房地產(chǎn)、汽車行業(yè)進入旺季，對鋁價的支撐和拉動力量逐漸顯露，在美元仍保持強勢的背景下鋁價依然能逆勢震蕩上揚。

　　但劉卓平的觀點可能過于樂觀。今年4月，中國的原鋁庫存非常高，達到了41.1萬噸，比年初大幅提高了38%，是2月國內(nèi)原鋁產(chǎn)量的32%。

　　高居不下的庫存說明下游需求低于預(yù)期。這從中國鋁業(yè)的財務(wù)報表中就可以看出。中國鋁業(yè)的一季報顯示，公司的應(yīng)收賬款高達38.5億元，比年初增加了172%。

　　對此，中國鋁業(yè)稱，應(yīng)收賬款大幅增加主要是由于產(chǎn)能逐步恢復(fù)、業(yè)務(wù)規(guī)模逐步恢復(fù)、業(yè)務(wù)量大幅度增加所致。但這在一定程度上也反映了下游需求不足。