記者 李嵐

　　信貸投放巨量、資本充足壓力、盈利空間收窄、地方政府融資平臺及樓市泡沫風險……2009年，一系列令人擔憂的“關鍵詞”繪出的究竟是怎樣一幅銀行經營圖景？

　　盡管受益于去年9.59萬億元的信貸增長，上市銀行2009年實現利潤正增長似乎不成問題，然而，在凈息差大幅收窄以及2008年利潤高基數的雙重作用下，銀行2009年業績究竟如何，仍然是一個問號。

　　3月23日晚間，中國銀行在京港兩地同時舉行的2009年度業績新聞發布會，率先拉開了國有控股銀行年報披露的大幕。

　　事實上，自國際金融危機爆發伊始，中行就因國際化程度高而備受媒體關注。而2009年，信貸增幅居行業之首再度令中行成為輿論焦點。

　　面對種種質疑，2009年中行的財務數據究竟給出了怎樣的回答？我們該如何解讀這份年報？而對于市場擔憂，中行又將如何評判2010年的經營環境并采取相應對策，以保證股東的利益？

　　政策取向：規模適度，結構優化

　　“2009年中國銀行共實現本行股東應享稅后利潤810.68億元，同比增長25.96%。”當記者拿到數據時，第一反應就是超出了之前的預期。

　　不容否認，去年9.59萬億元的高額信貸增長，對包括中行在內的商業銀行著實起到了“以量補價”的作用。但在今年信貸擴張難以持續的情況下，中行將如何安排信貸規模及投向？

　　“今年中行的貸款增長肯定會低于2009年，至于具體增長多少，我們將根據宏觀經濟形勢和國家政策變化，綜合考慮資本充足率、貸存比、風險管理能力、貸款履約責任和可持續盈利增長要求等因素做適當調節�！�23日晚，中行行長李禮輝在回答相關提問時如此表示。

　　“今年我國的貨幣政策還是會繼續實施‘適度寬松’，但會更加強調‘適度’�！崩疃Y輝稱，考慮到今年外向型經濟迅速回升，以及一些在建項目需要大量資金投入和其它方面的資金需求，且PPI指數不斷上升等因素，2010年的信貸需求仍然會很旺盛，但信貸的供求關系可能會比較緊張。

　　他表示，中行已確定今年信貸政策基本取向，即“規模適度，結構優化”。在節奏上則堅持平穩有序，努力實現貸款按月按季均衡發展，避免大起大落。

　　記者注意到，2009年，中行公司貸款，特別是境內人民幣貸款增速較快，接近50%。其中，為配合國家4萬億元的計劃，中行對政府融資平臺項目發放的貸款約700億元，加上原有的存量，共約4200億元。這是否會加大中行未來的風險？

　　對此，李禮輝稱，這個比例是可以接受的，整體風險可控。他分析，截至去年年底，中行對地方政府融資平臺的貸款為4243億元，占全部金融機構對地方政府融資平臺貸款的7.27%。而同期，中行公司貸款占全部金融機構貸款的比重為7.54%至7.6%左右，表明中行對政府融資平臺貸款的總量低于同業。

　　不過，李禮輝坦言，一些地方政府融資平臺確實存在管理不規范、項目現金流不足、地方財政過度負債等潛在風險。為此，2010年，中行將從嚴擇優選擇項目，區別對待，有保有壓，有進有退，加強貸后管理，主動防范和化解潛在風險。

　　房貸策略：選擇性增長

　　2009年最令各界關注也是最令人擔憂的問題，莫過于中國房地產價格較快上漲。而隨著相關政策的變化，商業銀行的房貸業務也經歷了不小的起伏波折，中行概莫能外。

　　不過，從年報披露的數據看，中行房地產公司貸款規模適中，結構較為合理，資產質量較好。

　　數據表明，截至2009年年末，中行房地產貸款余額為2419億元，包括房地產開發貸款、土地儲備貸款和資產支持類貸款三部分，較上年末共增加871億元，占人民幣公司貸款的7.62%。其中，房地產開發貸款1486億元，占人民幣公司貸款的4.68%。

　　從客戶結構看，目前，中行房貸中，大型優質客戶占比較高；從地區結構看，則主要投向東部沿海經濟發達地區；從期限結構看，平均合同貸款期限2.7年，部分地區實際還款期限少于1.5年。

　　為確保資金安全，去年中行對房地產開發貸款實行封閉管理，對銷售資金回籠進行監控，并嚴格實施期限管理，要求開發商按項目銷售和時間進度還款。截至2009年年末，房地產公司不良貸款余額較上年下降23億元，不良率為1.50%，較上年末下降2.34個百分點。客戶貸款抵押成數一般保持在50%左右。

　　對于去年以來部分城市房價上漲過快，房地產行業不確定性增加可能對未來中行房貸業務產生的影響，李禮輝認為，國家正在采取宏觀調控政策措施，以保持房地產業的健康發展。2010年中行房地產行業的信貸策略是選擇性增長，將按組合管理要求嚴格控制總量，把握貸款節奏。注重防范市場波動和政策調整風險，有保有壓，擇優選擇客戶和項目。

　　貸款定價：今年或將回歸常態

　　分析年報，一個值得注意的數據是，盡管2009年中行貸款大幅增長，但凈利息收入卻有所下降，其中原因何在？這種情況是否會在2010年持續，并對盈利帶來怎樣的影響？

　　據統計，2009年，中行集團實現凈利息收入1589億元人民幣，較上年減少41億元，降幅2.49%。對此，李禮輝分析，這主要是外幣凈利息收入同比降幅較大所至。

　　由于境內行人民幣生息資產規模擴大，凈利息收入增長較快，從而抵消了平均利率下降導致凈利息收入減少的不利影響，去年，中行因此實現凈利息收入1228億元，同比增長137億元，增幅達12.58%。

　　然而，因外幣利率大幅下降，導致外幣凈利息收入降低——2009年，中行外幣凈利息收入53億美元，同比減少25億美元，降幅為32%。因此，規模增長未能抵消利率下降的不利影響。

　　不過，李禮輝認為，2010年貸款定價水平逐步回歸常態。生息資產規模繼續增長和資產結構持續優化，為人民幣凈利息收入增長奠定了良好基礎。而隨著外幣資產結構的進一步優化，外幣業務凈息差水平有可能進一步改善，從而帶動外幣凈利息收入增長。

　　調低股息：意在補充資本

　　從年報數據看，2009年年底，中行資本充足率為11.14%，核心資本充足率為9.07%，整體資本充足，質量較好。

　　去年，由于資產業務的快速增長，引發了市場對包括中行在內的國有控股銀行資本充足率下降的擔憂，并成為監管層的核查重點。市場對國有控股銀行的再融資方案也是憂慮重重。

　　今年初，中行率先于同業公布了發行400億元A股可轉債的計劃。據悉，3月19日召開的臨時股東大會，已經審議批準不超過A股和H股各自20%股份的一般性授權。對此，中行高層透露，目前，發行400億元A股可轉債的計劃正在積極推進中，中行將抓緊研究H股融資方案。

　　與此同時，中行亦表示，擬通過進一步優化資產結構減少資本占用，并通過提高盈利能力增強資本積累。同時，利用兩地資本市場補充資本。

　　對于上述計劃，記者從剛剛發布的年報中得到了印證。按照國際會計準則，2009年，中國銀行集團實現股東應享稅后利潤811億元人民幣，董事會建議每股派發股息0.14元，較上年提高0.01元。派息總額355.37億元，實際派息率為44%，較上年略有下降。

　　李禮輝解釋，中行今年之所以調低了派息比率，主要是通過利潤留存方式充實資本金。這一股息政策，是綜合考慮了中行的經營業績、財務狀況以及未來發展的資本需求而制定的。

　　數據顯示，2004年以來，中行通過利潤留存方式充實資本累計超過1600億元。中行計劃，未來將繼續通過合理的股利分配，平衡分配與增長的關系，既考慮業務的長期穩定發展，也充分考慮股東預期收益。

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