先還貸款后補充現金流 負債率有望降至74%

　　東方早報記者 欒立

　　南航此次若成功增發，負債率將大幅降低。CFP 資料

　　昨晚，南方航空股份有限公司(600029.SH，01055.HK，下稱南航)發布公告稱，擬以5.66元/股價格非公開發行不超過17.67億股A股，募集資金總額合計不超過人民幣100億元。并以2.73港元向南龍控股增發不超過3.125億股H股，所有增發款項將用于償還銀行貸款。分析人士表示，如順利增發，南航負債率將大幅降低。

　　公告稱，南航控股股東南航集團擬以現金認購不超過1.33億股，同時南航集團認購本次非公開發行A股和南龍控股(南航集團的全資附屬公司)認購本次非公開發行H股的金額合計不少于15億元。

　　這15億元正是國家財政資金為航企預留最后一筆注資。2008年以來，政府準備了150億資金向三大航輸血。

　　今日，南航在滬港兩地股票均復牌。

　　貸款余額仍超百億元

　　此次定向增發主要面向包括母公司南航集團在內的不超過10名特定投資者。非公開發行的A股股票的發行底價不低于南方航空關于本次3月9日前二十個交易日公司A股股票均價的90%，即5.66元/股。

　　南航稱，此次增發的目的進一步增加凈資產，降低資產負債率，改善財務狀況，提升公司的經營能力與抗風險能力。本次非公開發行A股所募集資金100億元全部用于償還銀行貸款后，南航資產負債率將從85.73%降至74.93%；同時，非公開發行H股7.5億元全部用于償還銀行貸款后，公司資產負債率將進一步降至74.12%。

　　截至2009年9月30日，南航總資產規模為925.40億元，負債總額為793.37億元，資產負債率達到85.73%。眾多銀行貸款雖然為南航的發展提供了資金支持，但高額利息也沖淡了公司的營業利潤。2008年，南航的有息負債利息多達26.62億元，而2009年1到9月份，這一數字為16.4億元，而同期，南航實現凈利潤為人民幣3.22億元。

　　昨天南航的公告顯示，南航還有12.21億美元和48億元的貸款余額。歸還這些銀行貸款后仍有剩余資金，則用于補充公司的流動資金。

　　南航擴張計劃正推進

　　事實上，這并不是南航第一次獲得國家注資。一位南航內部人士透露，近兩年，南方航空一直積極尋求政府支持解決資本金不足和資產負債率高企的困難，并于2009年通過向母公司南航集團定向增發獲得國家注資30億元。他表示，通過此次融資安排，南方航空有望大幅降低資產負債率，顯著增厚每股凈資產，為未來發展奠定基礎。

　　此外記者獲悉，南航在增發的同時，相關擴張計劃也在推進，今年1月20日，南航公告向空客公司購買20架A320系列飛機，同時，和法航聯營國際航線一事也在談判之中。

　　航空業人士稱，受困于剛性的資本支出及萎靡的市場需求等因素，中國航空業一直徘徊于盈虧邊緣。2008年金融危機后，國家對三大航的補貼、注資、重組等扶持動作日漸增多。

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　　引進國際投資者

　　東航今年破題

　　4月底前宣布加入航空聯盟

　　據新華社北京3月8日電 全國人大代表、中國東方航空集團公司總經理劉紹勇8日在接受新華社記者專訪時表示，“有人出了一道數學題：東上重組能不能實現1＋1＞2。要解這道題，首先要實現1＋1＝1，實現文化融合才能形成價值創造。”

　　已到東航任職一年兩個多月的劉紹勇稱。2009年以來，東航實現盈利7.5億元，減虧增盈145.5億元。

　　劉紹勇說，2010年東航的國際戰略有二：第一，加入國際航空聯盟。“我們目前正在緊鑼密鼓地進行，在4月底前會宣布。不管加入哪一個聯盟，東航和其他的聯盟都會有很好的協同關系。加入國際航空聯盟就可以在家門口擁有全世界，通過聯盟內互換資源，實現簽轉方便、航線連接，形成全球網絡。”第二，繼續引進戰略投資者，特別是引進國際投資者。

　　劉紹勇認為，世博會是東航國際化戰略的重要契機。“飛機是世博會的延伸，要讓乘客一登上飛機就像已經進入世博園區。”

　　針對近年來高鐵的迅猛發展，劉紹勇說：“航空和高鐵不是冤家，陸空是很好的兄弟。”他建議國家制定綜合交通運輸體系戰略，對航空、鐵路和高速公路進行統一規劃，發揮各種交通工具的優勢。統籌建設綜合交通運輸體系，可以有效減少土地、資金、人才等資源浪費。

　　對于高鐵與航空業的競爭態勢，劉紹勇分析認為，500公里以下的距離，高鐵對航空的影響是顛覆性的，大多數航線都會取消；500到800公里是重大影響，高鐵會拿走30%到40%的客流；800到1200公里會拿走15%到20%客流。“但是，在大于1200公里以上的航線上，航空的優勢相當明顯，要充分發揮自己的長處。”

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