宋文明

　　“白衣騎士鐵三角”對陣“黃譚組合”

　　2月5日中午，《中國經營報》記者來到上海浦東東方路800號寶安大廈，福記食品服務(1175.HK)總部就在這座大廈的17層。大廈裙樓是浦東知名的福記餐廳(福記食品下屬餐廳)，偌大的福記廣告牌遠遠可見。這里的生意向來不錯，臨近春節，餐廳門前更是車水馬龍，餐廳里熙熙攘攘，服務員應接不暇。站在這里，沒有人會相信餐廳的老板魏東已經處于風雨飄搖之境。

　　此時，福記兩筆可轉換債券面臨總額近20億港元的債務缺口。如果沒有一個妥善的解決方案，福記或將面臨破產。曾經風光無限的福記食品創始人魏東，現在似乎只有等待清盤命運的來臨。

　　中式連鎖快餐集團真功夫(下稱“真功夫”)創辦人蔡達標適時橫空出世，準備向魏東施以援手。用國際上流行的資本術語來稱呼，蔡達標現在的身份是“白衣騎士”(企業遭到并購威脅時，出面對其善意并購的獨立第三方)。

　　蔡達標不是一個人在行動，他的同盟還包括聯合環球投資董事長蔡朝暉，以及和福記食品同在香港聯交所掛牌的上市公司華脈無線(0499.HK)。

　　爭奪福記

　　實際上，收購福記食品的消息，最早并不是由蔡達標本人透露的。2010年2月1日，蔡朝暉在香港的一次發布會上宣布，他將和內地連鎖餐廳“真功夫”創辦人蔡達標以及香港上市公司華脈無線聯合組成財團，初步準備10億元資金，擬收購正在清盤的福記食品。

　　此后數天，蔡達標的手機一直處于不能撥通狀態。當《中國經營報》記者聯系上真功夫公司公關部負責人后，得到的是意料之中的答復：經了解，此事屬實，但具體情況目前不便發表任何評價，真功夫公司將視事態進一步發展再做回應。

　　這個回復甚至比蔡朝暉透露的信息還要少，蔡朝暉興高采烈地告訴記者，這次并購由花旗集團牽線，僅用了48小時就組成了收購財團。為了增加收購勝算，三位合作伙伴敲定了購入福記食品全部資產的計劃，其中包括了福記食品在香港市場的“殼”地位，以擴大各方利益。按照他的說法，如果這次收購能按照他們的方案順利實施，不但能讓此前持有近20億港元福記食品債券的投資人減少損失，其股票也不會變成廢紙，大部分現有員工還能繼續受聘。

　　似乎為了昭示收購的決心和必勝的把握，蔡朝暉給他們的組合取了一個彪悍的名字：“白衣騎士鐵三角”。但事實上，早在“鐵三角”成立之前，已經有其他收購方明確表示了對福記食品的興趣——2010年1月末，同為聯交所上市公司的香港資源(2882.HK)主席黃英豪宣布，已經和內地火鍋連鎖店譚魚頭創辦人譚長安組成財團，準備收購福記食品。

　　隨著“白衣騎士鐵三角”的橫空出世，爭奪福記的戰爭正式拉開帷幕。

　　在“鐵三角”面世后，黃英豪公開回應，將提高收購福記食品的價格，也將買入福記食品的上市地位，但他沒有明確透露自己準備了多少資金。黃英豪說，自己這次行動純屬私人行為，與香港資源無關，而且他不會購入福記全部資產，除了當初表示有意買入的酒樓及餐廳外，他只對福記食品的廠房資產感興趣。

　　但“黃譚組合”中的一位當事人譚長安，雖然人在香港，卻在電話中明確告訴《中國經營報》記者，自己暫時沒有收購福記食品的明確意向，他本人此時在香港“只是為了查看門店的經營情況”。譚魚頭在2001年就開始進軍香港，并表示有意在香港上市，但時至今日，此事一直未有實質進展。

　　蔡氏算盤

　　盡管蔡朝輝給投資人和福記食品的員工描繪了想象中的美好未來，但有意思的是，他并未說明收購財團能夠獲得怎樣的好處。這是一個很奇怪的現象，因為資本市場上根本就不存在為普羅大眾謀福利的當代活雷鋒——過去沒有，現在沒有，中國沒有，外國沒有，將來在任何地方也不會有。

　　至本報截稿前，蔡達標未就收購一事接受任何一家媒體的采訪。業界認為，相對于蔡朝輝的高調，蔡達標及真功夫的沉默當屬“另有隱情”。而其中最引人關注的是，蔡達標是以個人名義還是以公司名義參與競購福記食品，目前仍屬未知。

　　2009年8月，真功夫的另一位主要股東潘宇海與蔡達標公開翻臉，至今未見和解跡象，但潘宇海仍然實際擁有真功夫47%的股權。作為蔡達標的小舅子及合伙人，潘宇海的態度對此番收購將起到重要作用。2月4日，記者撥通了潘宇海的手機，但他謝絕了記者的采訪。

　　中投顧問食品行業首席研究員陳晨認為，綜合目前的信息來看，蔡達標應該還是傾向于以公司的名義參與收購，但目前真功夫內部應該還在協調這件事情，尚未形成明確的結果。在引入今日投資和中山聯動兩家PE后，真功夫現在共有五位股東，蔡達標和潘宇海實際各掌握真功夫47%的股權。

　　陳晨表示，從“權力之爭”的角度來看，如果蔡達標以個人名義參與收購并最終成功，將使他在公司內部的話語權方面得到不小的提升。如果蔡達標以個人名義收購，資金將成為擺在蔡達標面前的一個巨大的障礙。

　　福記食品的優勢業務是送餐服務，優勢市場在長三角，至今仍有不錯的客戶資源和業務架構，這些都能與真功夫形成互補。對于立志趕超西式餐飲的真功夫而言，此前單店經營的業務模式，在盈利能力上存在著一定的局限性。

　　2009年，真功夫上市功敗垂成，因此蔡朝輝表態“將收購福記食品在香港市場的‘殼’地位”，被廣泛認為是為真功夫借殼上市鋪路。不過，一位接近蔡達標的人士告訴《中國經營報》記者，相比較而言，福記食品的殼資源對蔡達標來說并不是最重要的，因為蔡達標還是希望能將企業的規模和單店盈利做扎實再考慮上市。一個可以佐證的例子是，目前真功夫的300多家門店中，全部都是直營。

　　因此，有業內人士猜測，不排除此次收購是在資本市場長袖善舞的蔡朝暉一手策劃，甚至只是一個短期的投資行為。而將有餐飲背景的蔡達標拉進“鐵三角”，或許僅僅是為了使這項收購顯得更加順理成章。

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