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蘇格蘭皇家銀行預(yù)計招行供股價將折讓5成
新浪財經(jīng)訊 招商銀行(03968)落實供股，AH股市場反應(yīng)迥異。由于集資已在市場意料之內(nèi)，加上集資額低于預(yù)期，H股一度升逾5%，收報18.32元，升3.4%。消息指出，招行已委任瑞銀和中國國際金融等出任H股包銷商，估計于第四季進行供股；證券商料供股價折讓10%至50%不等。
瑞銀予H股“中性”評級
招行副行長李浩昨在投資者電話會議中表示，供股后預(yù)計未來兩至三年都不會再有融資需要，而且應(yīng)能將核心資本充足比率維持于8%，因目前并無大型收購計劃，下半年也不會作大規(guī)模信貸投放。
據(jù)香港媒體報道，花旗昨計算，假設(shè)供股價較H股現(xiàn)價折讓20%至40%，以集資額24億美元(約165億元人民幣)計，須增加已發(fā)行股數(shù)7%至9%，將導(dǎo)致招行股本回報下降3個百分點，或攤薄每股盈利6%至8%。供股價折讓愈大，攤薄效應(yīng)愈大。
由于供股后股本回報下降，瑞銀便以招行再難以高于同業(yè)的股本回報支持估值溢價為由，僅給予招行H股“中性”評級；但認為招行A股與內(nèi)地上市的中型銀行相比，具有“質(zhì)素溢價”，因此給予招行A股“買入”評級。
招行A股昨不升反跌，跌2.4%至17.26元人民幣。H股升而A股跌，導(dǎo)致A股高出H股溢價由13.2%，迅速收窄至6.9%。AH股將以相同價格供股。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)指出，由于供股價設(shè)有不低于截至去年底每股資產(chǎn)凈值5.41元人民幣的限制，配發(fā)新股數(shù)量可遠低于計劃中最多的38.2億股(相當(dāng)于已發(fā)行股數(shù)20%)。該行估計，供股價折讓或高達40%至50%，以此估計，招行或只須發(fā)行現(xiàn)有股數(shù)7.5%至10%的新股。
RBS估計，供股后，招行2009年預(yù)測股價相對有形資產(chǎn)凈值(扣除商譽)比率，將由3.6倍降至3.2倍，2010年由2.9倍降至2.7倍；但2010年預(yù)測市盈率(PE)則由13.6倍升至14.3倍。
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