本報記者 張玉香 北京報道

　　控股蒙牛，中糧終于把全產業鏈的觸角伸進了乳業。

　　7月6日晚間，蒙牛發布的公告最終揭開了停牌迷霧：中國最大的糧油食品企業中糧集團，與私募股權基金厚樸投資管理有限公司，將共同投資61億港元成立新公司入股蒙牛，相關交易完成后，新公司將持有蒙牛20%的股份。

　　分析人士認為，參股蒙牛，中糧在乳業板塊借此一下踏入了前端，而蒙牛也為自己找到了一個很好的“靠山”。

　　食品及乳業雙巨頭聯姻

　　根據相關協議，中糧集團聯合厚樸投資共同組建一家新投資公司，其中中糧集團持股70%，余下的30%股權由厚樸投資持有。新公司以現金每股17.6港元的價格，分別向蒙牛集團認購了1.738億股新股(約為現已發行股本的11.1%)、向老股東認購經擴大后已發行股本的10%。相關交易完成后，該新公司將持有蒙牛集團擴大后股本的20%。

　　中糧通過這個新公司，成為了蒙牛的新主人。“乳業是食品行業的重要組成部分，入股蒙牛是高起點進入乳制品行業的良好契機，有助于中糧集團發揮全產業鏈優勢，做大食品品牌，實現價值鏈前移，帶來更大成長空間。”蒙牛對于中糧的意義，中糧集團董事長寧高寧做出如是評價。

　　而在蒙牛7日的新聞發布會上，牛根生表示，此次引進中糧并不是缺錢。“去年底蒙牛的現金儲備在12億左右，到現在為止，至少在32億以上，這是和中糧合作之前。”

　　作為中國最大的乳制品生產企業，蒙牛經歷了三聚氰胺以及OMP風波之后，其2008年業績依然保持12%的增長率，營業收入達238.65億元。

　　自2008年10月探底6港元以來，在半年多的時間里，蒙牛股價已經上漲到20港元左右，是低谷時期的3倍多。事實上，正是由于這樣，蒙牛的股權也賣出了每股17.6港元這樣一個不錯的價格。

　　互補的合作

　　坊間曾有這樣一種說法，認為中糧和蒙牛能夠最終達成交易，主要是由于寧高寧與牛根生私下的關系，二人惺惺相惜。但是業內人士表示，事實上，這筆交易對于雙方來說應該是雙贏。

　　蒙牛應該說是找到了一個既有資金資源又有政治背景的合作者。“中糧集團在農產品加工、食品制造及食品進出口貿易等領域擁有豐富的經驗，與國內外客戶有著廣泛的合作關系，蒙牛可借助其遍及世界的業務網絡，更有效調配銷售資源，提升國內的銷售并加快國際市場的建立。”牛根生說。

　　“另一方面，此次入股將有利于優化本公司的股權結構及財務狀況，以支持未來更好的發展。長遠而言，能有效提高行業整體規范運作，提升消費者的信任度，使行業更健康穩定地發展。”牛根生表示。

　　對于中糧來說，控股蒙牛，等于一步便站在了中國乳品行業的最前端。“投資蒙牛能進一步豐富我們現有產品品類，介入更多與中國經濟成長和中國人生活消費增長相契合的相關領域。中糧集團的實力和信譽優勢與蒙牛在乳制品行業的品牌優勢和營銷經驗的強強聯合、優勢互補，有利于為中糧集團的投資創造更大的回報。”寧高寧表示。

　　“不論是在資本層面還是產業層面，這次合作都是一場雙贏。”業內人士如此評價此次中糧參股。

　　中糧的全產業鏈之路

　　中糧內部人士曾經向本報記者表示，寧高寧一直想做的，便是擴大中糧終端消費品的端口。因此，參股蒙牛不是中糧集團近期唯一的舉動。

　　6月26日中糧集團宣布，未來5年內將投資20億元，全面介入新疆果品收購、加工和銷售，用來支持尚未全面上市的“悅活”果汁；更早一些時候，中糧集團開始了對五谷道場的重組，預計8月份工廠投產。這一系列舉動，正是中糧集團全產業鏈食品戰略的具體實施。

　　早在今年兩會期間，寧高寧就表達了全產業鏈食品戰略構想。他認為，已經擁有6家上市公司的中糧，仍然迫切希望早日搭建成全產業鏈食品的商業模式。

　　在此筆交易中，中糧集團是長期持股的戰略投資者，在蒙牛未來的董事會11名董事中占3個名額，均為非執行董事。中糧集團不參與蒙牛的具體經營管理，不改變現有的經營團隊的連續性和穩定性，也不改變目前的戰略方向。但是中糧內部人士表示，中糧完全可以借助蒙牛的董事會用全產業鏈的理念影響蒙牛。

　　牛根生則表示中糧打造從田間到餐桌的“全產業鏈糧油食品企業”的戰略思維，有助于夯實蒙牛食品安全和全球化戰略的基礎。

　　中糧和厚樸投資的入股，將形成多種所有制模式，即“國有資本＋民營資本＋戰略合作”的新型合作模式。根據“禁售承諾”條款，中糧和厚樸投資認購的股份，在認購完成后有三年的禁售期，期內不得抵押、出售認購股份。期滿后，在未經蒙牛事先書面同意下，也不得向任何在中國乳業與蒙牛或其附屬公司有競爭的公司出售、轉讓或以其它方式處置禁售股份。

　　依據寧高寧的雄心，參股蒙牛，所看重的顯然遠遠不只是三年內的收益，而是長遠發展。中糧在乳業方面的“雄心”可見一斑。

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