徐潔云

　　國美電器“去黃光�；�”的步伐再度受到關注。日前，業內有消息稱，國美電器將有20%的股權歸屬變化。而無論是出售屬于黃光裕的股權，還是增發股份，抑或兼而有之，業內人士認為，黃光裕股權將被稀釋的跡象已頗為清晰。

　　此前，關于國美股權的變動流傳著兩種可能性。首先是海外媒體所報道的全球最大私募資本KKR和貝恩資本將組成財團參與競購國美電器計劃出售的最多20%的股權。按照國美停牌時的股價1.12港元/股計算，該部分股權價值約30億港元。而這20%股權將全部來自黃光裕所持有的部分。

　　目前黃光裕及其妻子杜鵑共持有國美電器35.5%的股權，仍居國美第一大股東的位置。如若售出傳聞中的20%股權，則可能從第一大股東位置上退出。而在上述聯合財團之外，復星集團的郭廣昌和和記黃埔的李嘉誠也被傳將參與角逐，不過，消息傳出李嘉誠旋即予以否認。而記者也未能聯系上KKR以及貝恩資本有關負責人求證。

　　如果要售出黃所擁有的股權，此前已獲得黃授權的國美執董王俊洲、魏秋立將有表決權。

　　另一種說法同樣鎖定國美電器20%的股權，不同的是，這20%可能由國美電器增發而來。

　　昨天，消息人士再度傳出一種新的說法——國美這20%股權的變動或許不僅僅是出售或是增發，也許是一個綜合性的方案。不過，無論是哪種方案，這20%的股權走向對國美電器而言都將是至關重要的變動。

　　國美 2008年財報顯示，截至2008年末，其應付票據及銀行借貸已達86.57億元，應付賬款以及應付票據更高達129億元。與此同時，公司持有的現金與現金等價物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元幾近腰斬。此外，明年國美還將面對46億元可轉債的贖回壓力。由此看來，出售或增發股權以增強資本實力是國美所需要的。

　　此外，20%股權變動更為重要的意義在于稀釋黃光裕股權，進一步擺脫“黃光裕事件”給國美帶來的影響。這對盡快實現在香港聯交所的復牌和規避復牌后黃光裕因個人因素可能給國美股價帶來異動的風險都有裨益。

　　對于股權變動的問題，國美方面未予置評。

　　家電專家劉步塵接受記者采訪時表示，國美有可能出售部分股權，這對國美未來經營產生較大影響�！皣�美還是那個國美，只是第一大股東將可能改變”，他分析認為，盡快最大程度的淡化黃光裕色彩的影響是眼下的第一要務。而稀釋黃光裕股權比重，使其淡出大股東位置無疑是眼下最為有效的手段。

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