李嘉誠表態不減持剩余的30億股中行股份 美銀是否減持建行股份即將明朗

　　□ 本報記者 于德良

　　在去年底今年初，瑞銀、蘇格蘭皇家銀行清倉中行股份，淡馬錫拋空民生銀行股份，美銀減持建行股份——外資機構相繼拋售中資銀行股的舉動引起了市場的關注，各種版本的猜測及傳言廣為傳播。

　　不過，隨著各上市銀行2008年年報的披露，外資機構減持中資銀行股的動態也逐漸明朗，本周公布年報的中行、工行對此也有了較為明確的說法。

　　淡馬錫上半年不減持

　　亞洲國開行留“活話”

　　自瑞銀、蘇格蘭皇家銀行清倉中行股份后，淡馬錫的動向極為引人關注。在3月24日中國銀行業績發布會上，副行長朱民表示，中行境外戰略投資者僅剩淡馬錫與亞洲開發銀行，“淡馬錫表示上半年不會減持，后者占比很小，目前不準備減持�！�

　　資料顯示，2005年中行上市前，引入蘇格蘭皇家銀行、富登金融控股、瑞士銀行、亞洲開發銀行為其戰略投資者。瑞銀為中行第二大外資投資者，蘇格蘭皇家銀行、淡馬錫控股有限公司和亞洲開發銀行分別持有8.25%、4.13%和0.20%的中行H股，這些股票已于去年底解禁。瑞士銀行在解禁一天后的去年12月31日，公告稱通過配售方式向機構投資者出售全部所持中國銀行33.78億H股，套現8.08億美元。2009年1月13日蘇格蘭皇家銀行表示已悉數出售其所持108億H股中國銀行股權。售價每股1.71港元，入賬約185億港元，獲利100%。

　　淡馬錫承諾上半年不減持中行股份，然而距這個期限只有3個月，3個月期滿后淡馬錫將何去何從？亞洲開發銀行的“目前”的含糊表態更是模糊。他們的表態留給工行和投資者的仍然是疑問。

　　值得注意的是，李嘉誠基金會2009年1月7日后著手向機構投資者出售20億股中國銀行，本次減持的價格為1.98港元至2.03港元，套現39.6億港元至40.6億港元 (約合34.9億至35.8億元人民幣)。減持之后，該基金會還持有約30億股中行H股。日前長和系主席李嘉誠在業績發布上表示，旗下基金持有逾30億股中行，作長期投資，無意減持。

　　高盛20%股份留余地

　　安聯、運通確定減持

　　針對工行的外資戰略投資者所持股份即將解禁拋售問題，25日高盛集團、安聯集團和美國運通公司分別給出了詳細說明。其中高盛集團負責人介紹，高盛將其目前持有的工行股份的80%鎖定期延長至2010年4月28日，剩下20%的股份，高盛將根據市場情況自行安排。對于這20%股份的處理原則，這位負責人表示，首先高盛集團并不急于減持，其次，對解禁股份的出售目前還沒有時間、結構等方面的安排。第三，高盛集團目前的資本金非常充裕，不需要通過拋售工行股份來緩解自身的資金問題。此外，高盛也沒有考慮過通過出售工行股份獲取資金來償還美國政府的資金救助。

　　而安聯集團和美國運通公司分別表示，對于即將解禁的工行股份，將積極與工行協作，妥善處理解禁的有關事宜，如果出售相關股份，二者優先考慮以私募方式配售。同時姜建清表示，工行已與安聯、運通達成了協議，在減持過程中，不會考慮在二級市場出售，減少對市場的影響，此外，工行還將繼續保持與安聯、運通公司的后續合作。

　　公開資料顯示，截至2008年9月底，高盛、安聯、運通分別持有工行H股約164.76億股、64.33億股及12.76億股，占工行總股份的比例分別為4.9%、1.9%和0.4%。依據入股時的約定，上述三家機構持有的一半工行股份(約120.92億股)，將于今年4月28日解禁，剩余一半則將在10月20日解禁。

　　高盛一方面稱不急于減持，另一方面又留減持20%股份的余地，這20%的股份高盛將何時處置、如何處置？安聯、運通則只是明確了減持的方式，至于何時減持并沒有確定，這些只好等待他們之后的行動來釋疑。

　　外資減持與否

　　取決于兩因素

　　外資機構是否減持中資銀行股取決于兩因素，一是自身的基本狀況，二是對中國銀行股的估值。

　　分析人士認為，造成境外戰投減持的原因是多方面的，但主要原因是由于美國金融危機造成的外資機構的財務困境。作為金融危機爆發的中心，美國銀行、美林證券等美國本土金融機構瀕臨絕境，強烈的沖擊迅速波及包括蘇格蘭皇家銀行、新加坡淡馬錫、瑞銀集團等全球各大金融機構。事實也印證了這一點，無論是瑞銀、蘇格蘭皇家銀行清倉中行，還是美銀減持建行，此番“撤離”是一種不得已的行為，主因是他們“后院起火”引起的。

　　另一因素則是外資機構對中資銀行股的估值判斷。雖然中國銀行業發展前景良好，但目前相對于跌幅巨大的外國銀行股，中國的銀行股估值偏高。

　　匯金擇機增持

　　開出“寬心丸”

　　匯金去年增持中行約7660萬股。中國銀行2008年年報顯示，持股比例從去年的67.49%增加至67.52%。截至2008年12月31日，中央匯金公司持股為1714.02億股，而在2007年末，中央匯金公司持股數為1713.25億股，這意味著匯金在去年出手增持了中行約7660萬股。根據中行三季報和年報，增持的200萬股在2008年9月23日，其余增持的7460萬股發生在第四季度。

　　匯金去年累計增持工行2.5億股。工行年報顯示，匯金公司2008年末持有工行A股1182.62億股，約占工行已發行總股本的35.4%。匯金公司自2008年9月23日增持工行股份，截至2008年12月31日，匯金公司累計增持工行A股2.566億股，約占工行已發行總股本的0.077%。

　　匯金三季度增持建行200萬股。2008年9月23日，匯金公司增持建行A股200萬股。本次增持后匯金公司持有股份數量為1528.44億股，約占建行已發行總股份的65.4050%。

　　中國投資有限責任公司副總經理汪建熙在兩會期間表示，匯金公司將根據需要，在適當的時候不斷增持中、工、建三行的股份。H股本身也在中投的投資范圍之內，“中投主要是投資境外，包括香港。對于我們來說，只要是有投資價值的，我們都有可能去投資�！钡�他強調，如果市場還在正常運作，就應盡量繼續使用市場機制來發揮作用。此外，至于匯金何時會出手，也不是通過具體的點位來衡量。

　　我們應該理性看待外資減持中資銀行股。雖然外資拋售會給股市帶來震蕩，但外資現在出局未嘗不是件好事。一年來股市的暴跌已使外資的利潤大幅縮水，且此時拋售對股市的負面影響要比高位拋售小得多。長期來看，中國銀行股可能會有更高的價值，市場上其他投資者將受益。

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