核心提示：擁有肯德基、必勝客等知名餐飲品牌的百勝集團，此次入股小肥羊，或是其進一步融入中國餐飲市場的重要一步。

　　每經記者 張娟娟 發自上海

　　昨天，有著“中華火鍋第一股”之稱的小肥羊(00968，HK)，迎來了自去年登陸香港聯交所后的第一個合作伙伴——百勝餐飲集團，后者計劃向小肥羊現有股東購入19.99%股權，作價4.93億港元。

　　有分析認為，擁有肯德基、必勝客等知名餐飲品牌的百勝集團，此次入股小肥羊，或是其進一步融入中國餐飲市場的重要一步。

　　在昨天上午的電話媒體溝通會上，小肥羊創始人張鋼并未出席。

　　該項股權交易完成后，3年前小肥羊引進的兩家私募投資公司大賺一筆后功成身退，而張鋼及他的高管團隊將套現1億港元。

　　張鋼團隊仍保留控股權

　　小肥羊昨日公告，其策略股東——私募股權投資公司英國3i集團及普凱投資 (PraxCapitalFund)已與百勝集團訂立協議，擬向后者出售所持有的合共13.92%股權，該部分交易預計于3月31日前完成；之后，小肥羊控股股東PossibleWay及公司的主要股東BillionYear也計劃向百勝出售6.07%小肥羊股權，該部分交易預計于2009年6月左右完成。

　　控股股東PossibleWay和主要股東BillionYear，是兩家在英屬處女群島注冊成立的有限責任公司，分別占有小肥羊約50.86%、11.13%股權。

　　張鋼、陳洪凱及李旭東三位創始人分別擁有PossibleWay公司25.50%、18.36%及14.40%的權益。另外28.6%的股權由小肥羊執行董事盧文兵、楊耀強、王岱宗、張占海等8名高管持有，余下的13.14%股權由獨立第三方擁有。

　　2006年6月，小肥羊引入歐洲最大風險投資機構——英國3i私募基金及普凱投資基金，他們以共同投資者身份對小肥羊投資2500萬美元，其中3i出資2000萬美元，普凱出資500萬美元，共同持有小肥羊13.92%股權。

　　此次股權交易完成后，PossibleWay仍為小肥羊控股股東，持有小肥羊45.88%的股權，百勝將成為小肥羊第二大股東，持有約20%股權。而兩家私募基金將從此次小肥羊股權交易中獲得近2000萬美元(約合1.32億元人民幣)的投資回報，張鋼等高管則從中套現上億港元。

　　百勝餐飲集團昨日向 《每日經濟新聞》表示，其在小肥羊的角色是提供建議和咨詢，不會參與日常經營管理。

　　業內：對行業影響不大

　　此次股權交易究竟會給國內餐飲行業帶來多大的影響，上海餐飲行業協會秘書長段福根認為，此次百勝僅參股小肥羊20%的股權，份額很小，且不參與管理，因此對整個行業的影響并不大。

　　據介紹，目前中國約有400萬家餐飲企業，它們在就餐形式、風味、產品品種、價格差異上千差萬別，呈現出分散、多樣、小規模經營的特點。據中國烹飪協會2008年中國餐飲產業運行報告統計，全國餐飲業2008年的總營業額約為1.54萬億元。

　　“中國百勝雖然多年來是中國最大的餐飲集團，但其市場占有額僅為1.6%，完全不可能對競爭產生不利影響。”百勝集團表示。

　　百勝集團認為，中國餐飲業目前面臨的最主要問題是缺乏專業的、系統的管理經驗，從業人員平均素質低、企業規模小，食品衛生安全、產品質量和服務水平參差不齊。

　　百勝集團同時認為，百勝參股小肥羊有助于國內外餐飲管理經驗和方法的交流，加快提升國內餐飲企業的管理水平，對促進中國餐飲業的發展產生積極的影響。

　　那么，交易完成后，小肥羊的LOGO、門店布置、促銷等會不會與百勝的品牌形象進行對接呢？小肥羊是否利用百勝全球資源加速海外擴張？

　　對此，小肥羊公司首席財務官王岱宗向《每日經濟新聞》表示，此次股權交易不會改變小肥羊的既定戰略，百勝只是參股，不參與管理，因此上述問題公司目前還沒有考慮。

　　市場聲音

　　小肥羊會否成為匯源第二?

　　中國連鎖經營協會秘書長裴亮表示，由于百勝餐飲集團和小肥羊公司在中國的營業收入之和約為320億元，所占內地餐飲市場份額不到2%，因此不會構成壟斷。另外，百勝餐飲集團僅收購小肥羊公司的20%股份，沒有達到控股地位，兩家公司不存在兼并的說法。百勝餐飲集團中國事業部公共事務和政府關系副總裁王群昨日也強調，百勝集團目前沒有進一步增持小肥羊股份的計劃。

　　由于日前商務部根據中國反壟斷法禁止可口可樂公司收購匯源果汁集團，引起社會關注，對于此次百勝收購小肥羊股份可能遇阻的擔心，小肥羊公司首席財務官王岱宗稱，百勝只收購了小肥羊20%股份，沒有成為小肥羊的控股股東，不會被商務部以壟斷為由禁止。

　　業內分析認為，在可口可樂收購匯源案失敗的風波下，此次外資再次入股中國名牌企業，相信是對外資投資者注入的一支強心劑，同時也是對某些指責中國政府有保護主義傾向的一次強有力的回應。

　　另一個關于海外私募基金出售股權的傳聞是，3i私募基金集團的資產負債率越來越高，所以該公司當務之急是降低其資產負債率。這或是3i集團整合其投資業務，賣出小肥羊的主因。

　　人物簡介

　　“天生愛當老大”的張鋼

　　張鋼1964年11月出生，包鋼技校畢業，現北京大學EMBA在讀。

　　1984年9月~1988年，包頭鋼鐵公司工作。

　　1988年~1995年，下海經商。

　　1996年1月~1999年8月，任包頭市惠達豐通訊器材公司總經理。

　　1999年8月至今，內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司董事長。

　　張鋼自稱“天生愛當老大”，但在小肥羊的發展歷程中，從3年前引進海外私募股權基金，到現在向全球最大的餐飲集團出售股權，張鋼的每一次出招都是那么出其不意。10年熬成“小肥羊”，這個“中華火鍋第一股”的創始人，是否也會像朱新禮那樣把自己辛苦養大的企業全部出賣？

　　“張鋼的心態好，舍得股權稀釋，通過股權稀釋招來的高管，財散人聚，這次百勝參股，也是他稀釋股權策略的一部分。”小肥羊公司首席財務官王岱宗的一席話或許可以解開背后的謎團。

　　早在2006年引進私募基金之前，張鋼領導下的小肥羊就先后經歷了3次大規模的股權稀釋過程：第一次是以原始股價格購買股票或者贈送股份的方式吸引了一批高層管理人才，小肥羊現任總裁盧文兵、總經理寇志芳、副總裁李寶芳、首席品牌官張占海以及王岱宗等高管，都是張鋼股權稀釋策略的受益者。第二次是針對分店經理的私募行為。第三次是在2005年，公司在以低價購買的方式實現中層管理人員持股計劃的同時還吸納了部分社會資金。

　　如今小肥羊各地分公司的股東已經超過500人，張鋼的股份從創業時50%以上稀釋到現在的不足30%。

　　這種通過出讓股權吸引人才的戰略，幫助小肥羊迅速發展成為國內最大的中餐連鎖企業，并于2008年6月12日在香港聯交所主板上市，成為 “中國火鍋第一股”。2008年，小肥羊共實現營收12.7億元，凈利潤1.287億元，同比分別增長34.0%和41.2%，基本每股收益0.1355元。

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