王珍

　　再融資或令國美進入新軌道 春節后的銷售淡季才真正考驗國美現金流

　　黃光裕“出事”兩個月之后，國美被引入新投資者的傳聞所籠罩。

　　盡管國美高層昨日向《第一財經日報》強調“最困難的兩個月已經過去”，但如何在春節后的淡季繼續保持足夠的現金流，仍將考驗新管理層的智慧。此外，2010年到期的可轉債也將促使國美尋找新的融資渠道。

　　有海外媒體報道，國美正在與摩根士丹利、華平投資、厚樸投資管理公司以及貝恩資本接洽，商談增資擴股的事宜。對此，國美副總裁兼品牌管理中心總監何陽青回應說：“不太清楚。”

　　事實上，國美高層并沒有否認再融資的可能性。何陽青今年1月曾對本報記者表示，作為一家上市公司，即使沒有現在的背景，增資擴股也是正常的。國美某高層也曾向本報記者表示過，即使要引入資金，也不希望對方過多干預國美的經營。而引進財務投資者似乎更吻合國美的這一需求。

　　2010年到期的46億港元可轉債顯然會給國美帶來資金壓力。據了解，國美這些債券的轉股價為4.96港元/股，而其去年11月24日停牌前的股價僅為1.12港元。一位家電業資深人士告訴記者，受黃光裕事件影響，估計國美復牌之后的股價短期內將難以恢復，而如果到時國美的股價達不到4.96港元/股，將需要償還這些債券。

　　上個月已有傳聞稱，長虹、海信、海爾等國內的家電廠家有可能會將國美所欠的貨款轉換為國美的股權，但隨即遭到國美的否認。更早的時候，國美也否認了蘇寧參股的可能性，稱兩者聯手肯定會遭遇《反壟斷法》的掣肘。

　　去年11月17日，國美大股東黃光裕被拘查。10天后，國美總裁陳曉被宣布為代理主席。今年1月18日，黃光裕辭去國美董事職務，其國美董事局主席的職務也自動終止。陳曉正式出任國美董事局主席兼總裁。

　　但硬幣總有兩面。陳曉接班反而令一向霸氣十足的國美，加速駛入完善治理結構、緩和廠商矛盾、提升單店盈利水平的發展軌道。

　　對于剛過去的春節銷售旺季，何陽青以“不錯”兩字來形容取得的業績，但他說具體數據尚需統計之后才能明確。

　　“1月份出乎我們的預料。”廣州國美的廣宣經理王勇宏透露，該公司從元旦到春節的大年初六，共實現了7億多元的銷售額，而春節七天對比去年春節假期的銷售額也略有上升。

　　一家國內知名的彩電企業有關負責人也告訴記者，春節期間它們的產品在國美銷售不錯，甚至還賣斷貨，春節前國美的回款也正常。

　　不過，上述家電業資深人士認為，春節后的銷售淡季才會真正考驗國美的現金流。

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