從北京馬甸宜家舊址，到大中電器的電器旁落，百思買中國的北京之旅一直沒有落子，這個(gè)全球家電零售巨擎并沒有證明自己的中國能力。

　　家電連鎖業(yè)面臨新博弈

　　當(dāng)媒體以“酒后放言”來描述蘇寧董事長張近東的時(shí)候，人們都能感受到2009年蘇寧的順意。

　　雖然偏居江東，但蘇寧作為國美對手的日子從未輕松。劍拔弩張的一刻始于2005年7月22日，號(hào)稱要“收官南京”的過江龍國美要和地頭蛇蘇寧正面打擂臺(tái)。當(dāng)時(shí)站在張近東辦公室的窗前就能看到街對面的國美門店，時(shí)情時(shí)景當(dāng)是五味雜陳。

　　這樣的對壘勢在必行：2004年6月7日國美電器借道京東自動(dòng)化在香港上市，2004年7月13日蘇寧電器在深圳A股上市。當(dāng)年黃光裕以105億資產(chǎn)成為中國首富，而蘇寧在上市后長達(dá)近10個(gè)月時(shí)間內(nèi)領(lǐng)跑滬深兩市1400多家公司成為當(dāng)時(shí)第一高價(jià)股。

　　國美和蘇寧各自駕著資本的馬車“跑馬圈地”，類金融模式甚囂塵上。2005年10月14日，同樣在香港上市的永樂電器已經(jīng)沒有了“過去的好時(shí)光”。在2005年連鎖巨頭們都遭遇了單位面積銷售額和銷售利潤的持續(xù)下滑。

　　2006年7月25日，國美以52.68億港元并購永樂，2007年12月14日國美36億元并購大中，2008年2月拿下三聯(lián)的控股權(quán)前后支出7億多元———雖然黃光裕多次股市套現(xiàn)高達(dá)135億元，但是在高額的并購支出面前，一旦遭遇資本熊市“杠桿”就后力松懈。

　　從國美去年年底公布的三季度報(bào)看：前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤15.93億元，較2007年同期增長了1.11倍。而同期蘇寧的凈利潤達(dá)到17.12億元———這意味著，國美上市公司的828家門店利潤比蘇寧的784家門店利潤要低1.2億元。

　　后黃光裕時(shí)代，這些“店是租的，貨是廠家的，營業(yè)員是經(jīng)銷商的”中國的類金融企業(yè)們正面臨著新的博弈�？墒敲鎸�網(wǎng)上直銷的快速發(fā)展以及“家電下鄉(xiāng)”的政策扶持，國美蘇寧們所要面對的行業(yè)調(diào)整已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的“廠商博弈”。

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