國美代理主席陳曉：與供應商議價可能遇壓力

http://www.sina.com.cn 2008年12月02日 02:35 21世紀經濟報道

　　本報記者江一葦

　　籠罩在黃光裕陰影下的國美電器(00493.HK)前景難料。

　　花旗日前發表的研究報告估計，國美電器在獨立審核報告完成前復牌的機會不大。花旗將國美的投資評級從之前的“買入”降為“沽售”，目標價為0.6港元。國美在11月24日停牌時的股格為1.12港元。

　　花旗向本報提供的報告指出，國美代理主席陳曉在電話會議中表示，國美目前與供應商的業務往來正常，預計要維持到2009年的業務協議應該沒有大問題，但未來在向供應商爭取更好的協議條件時可能會遇到壓力。不過，陳曉強調，經過初步的內部核查，沒有發現資產和資金被占用，公司將聘請獨立會計師對國美進行風險評估，以及審閱關聯交易和內部控制系統。

　　陳曉坦承，部分銀行，尤其是較小型的銀行因為黃光裕被查事件而態度轉向審慎。根據花旗的報告，國美的抵押存款占應付帳比率由今年第三季的53%上升至目前的60%~65%。此前，國美的抵押存款占應付帳比率最高時為2006年的80%。陳曉表示公司已經制定了應對的方案，不過不愿透露具體的情況。

　　花旗方面認為，國美包括未上市的店鋪共占內地市場份額達15%，是主要家電或消費電子品的銷售渠道。目前國美在資金方面的風險有限，但如果銀行要求國美提供更多抵押或保證，則有可能使其抵押貸款比率增加。若該比率大幅提升，預期國美將在2010年5月的可換股公司債贖回后，可能立即遇上流動資金問題。

　　根據國美的中期報告，截至今年6月底，國美持有的現金及現金等價物為33.97億元，流動資產約為200億元，流動負債約為170億元，應付帳款及應付票據高達143億元。不過國美的流動資產中約有四分之一為存貨，約為54.16億元，而近期存貨周轉期又由第三季度的44日上升至第四季的50日，資金周轉情況并不理想。

　　國美的資料還顯示，國美有一筆總額為46億元人民幣計值、美元償付的零息可換股債券，到期日為2014年5月11日，債券持有人可以每股4.96元換股。同時，持有人也可以選擇在2010年5月18日，按人民幣本金額的美元等值乘以102.27%作贖回。不過，如果國美的股價持續低迷，國美有可能面對換股債贖回時的資金壓力。

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