⊙本報記者 徐嶄

　　被認為處在危機邊緣的中國高速傳動(00658.HK)可能并沒有那么“危險”。

　　中國傳動主席胡曰明日前表示，預計今年銷售額及盈利會有可觀增長，股份掉期協議的賬面損失也有可能被提早回購部分可換股債券帶來的收益抵消。由此，公司股價轉眼間便迎來了久違的晴朗，昨日盤中最高漲幅達30%，收于6.08港元，漲22.83%。

　　今年初，公司與摩根斯坦利就最多達11.13億港元(約等于1.428億美元)的股份訂立股份掉期，當公司股價每低于初步價格1港元時，中國傳動需向摩根斯坦利支付8137萬港元。由于公司股價前期下跌，市場發現公司股價低于股份掉期協議中的初步價格13.6783港元時，做空動力立馬聚集。對此，中國傳動迅即作出反應：支付約2229萬美元回購可換股債券以行使股份掉期項下部分股份的額外選擇提早終止權。

　　除了2229萬美元外，中國傳動賬面虧損還來自最終價格與初步價格的差價。最終價格根據有關平均期間各平均日期每股加權平均價格的算數平均數來確定。假使最終價格為9港元，那么中國傳動將損失約3.8億港元，合計虧損約5.6億港元。

　　中國傳動支付2229萬美元終止部分股份掉期是一次以小救大的舉措。如果不“救”，11.13億港元的質押可能如覆水難收；如果“救”，一來減少損失、恢復投資者信心，使得股價接近甚至超過初步價格。同時，獲得摩根斯坦利的償還款。